Немного математики, много учебы и щепотка здравого смысла. Таким образом, по мнению аналитиков Morningstar, это те инструменты, на которые должны полагаться инвесторы, стремящиеся получить доход в погоне за дивидендами. Первый элемент необходим для анализа коэффициента выплат компании. На практике это отношение дивидендов, выплачиваемых компанией, к ее прибыли. Удобным примером может быть компания с купоном в два евро (цифра используется для удобства расчета) и прибылью в размере 5 евро на акцию. Разделив два на пять, вы получите 0,4 (или коэффициент выплат 40%).
«Обычно это несколько более точный показатель способности компании приносить акционерную стоимость, чем доходность, которая больше привязана к цене акций», — объясняет Джош Питерс, глава отдела аналитики по стратегиям инвестирования в акционерный капитал компании Morningstar. «Коэффициент выплат тоже, но он также может дать более полную картину доли прибыли, которую компания распределяет среди своих акционеров, и ее способности поддерживать или увеличивать ее». И здесь в игру вступают здравый смысл и изучение компаний. «Все исторические анализы говорят нам, что компания не может поддерживать коэффициент выплат выше 60% в течение длительного времени, поэтому значение такого типа следует рассматривать как тревожный сигнал для инвесторов, стремящихся к долгосрочной прибыли».
ПРОЧИТАЙТЕ КНИГИ
Такой подход, кажется, противоречит реалиям рынков, например США, где есть компании, которые в течение многих лет могут распределять 80% прибыли между акционерами. «Анализ, особенно в таких случаях, не может ограничиваться цифрой в процентах, — говорит Петерс. «Другие элементы, которые следует учитывать, - это стабильность доходов на протяжении многих лет, результаты баланса в периоды рецессии, ситуация с задолженностью и размер резервов». Иногда, например, компания для поддержания своей дивидендной политики привлекает свежие деньги посредством выпуска облигаций или напрямую из своего сейфа. В обоих случаях это плохой знак для людей со средне- и долгосрочным видением. «Все эти элементы говорят нам, сможет ли компания и в будущем поддерживать высокий купон», — говорит аналитик Morningstar. «Еще один фактор, который следует учитывать, — это бизнес, который нуждается в крупных инвестициях, чтобы идти в ногу со временем или ориентироваться на рынок. Опять же, богатый купон в долгосрочной перспективе может не быть приоритетом для менеджмента».
ПРАВИЛЬНАЯ ЦЕННОСТЬ
Но каковы коэффициенты выплат, которые могут дать инвесторам больше уверенности в устойчивости с течением времени? «Если мыслить только в числовом выражении, обычно оптимально от 50% до 70%», — говорит Питерс. «Важным элементом в данном случае является сегмент, в котором работает компания. Коммунальные услуги, например, имеют стабильные доходы и могут со временем предоставлять хорошие купоны. Однако в более цикличных секторах — и, следовательно, в большей степени связанных с настроением экономической ситуации — лучше ориентироваться на нижнюю часть процентного диапазона».
Вложения: Источник: Morningstar.it
