Кто ведет войну против кого-то, всегда уверен, что может победить, иначе бы он оставался спокойным и думал бы, если что, защищаться. В конце концов, однако, часто случается так, что те, кто ведет войну, терпят поражение. В этих случаях очевидна переоценка своих сил и недооценка сил противника.
Если расчет сил на поле боя часто оказывается ошибочным ex post, то это потому, что он производится почти исключительно на внешнем фронте. Если у вас больше людей, танков и самолетов, чем у врага, если у вас лучшая боевая техника и благоприятное поле боя, весьма вероятно. Тыл редко принимается во внимание, и именно здесь в большинстве случаев падает осел.
Франко-прусская война 1870-71 гг., два мировых конфликта, холодная война и война во Вьетнаме были проиграны нападающими из-за неправильного расчета на удержание внутренних фронтов, своего, противника и третьих стран. .
Наполеон III вел войну с Германией на волне национализма, но при первых затруднениях ее внутренний фронт развалился, и Франция с Парижской Коммуной погрузилась в гражданскую войну. Во время Первой мировой войны Германия недооценила американский тыл, до конца считавшаяся изоляционистской, и была сильно ослаблена внутренним революционным пацифизмом. Во Второй мировой войне немецкий тыл держался до последнего, но Германия снова недооценила американский тыл и его готовность вернуться воевать в Европу, не поняла невероятного сопротивления русского тыла и переоценила внутреннее сопротивление союзник фашистов.
Война во Вьетнаме была проиграна напавшей Америкой. как на внутреннем фронте, так и за недооценку силы Северовьетнамского внутреннего фронта. Советский блок начал разваливаться после долгой фазы экспансии в странах третьего мира, когда рухнул внутренний консенсус по поводу оккупации Афганистана.
Когда Трамп решил сделать первые шаги торговой войны с Китаем в твите-объявлении было указано, что она предназначена для легкой и верной победы. Как нетто-экспортеры, они могут потерять гораздо больше, чем мы, — написал он. Это с экономической точки зрения абсолютно верно, но равносильно анализу только внешнего фронта. Что касается внутреннего фронта, Трамп думал об усилении своей поддержки в производственных штатах Среднего Запада, и на самом деле, согласно опросам, его популярность улучшилась и достигла популярности Трампа, однако он, возможно, допустил три ошибки в оценке. , два из которых являются соответствующими тылами.
Во-первых, это в конфликте не обязательно побеждает тот, кто меньше всего теряет но кто более готов потерять то, что у них есть, даже если это много. И здесь Китай, авторитарная страна, имеет очень выгодную сторону. В то время как американские импортеры стали или китайских технологий немедленно разорвали на себе одежду при объявлении Трампом тарифов и в то время как CNBC представила однопроцентное падение цен на акции в среду как драматический пример ущерба, который протекционизм уже наносит Америке, в Китае нет ассоциации импортеров сои. или свиноводы поднялись, чтобы критиковать китайские тарифы на американскую продукцию, и все СМИ и блоги сплотились вокруг правительства.
Во-вторых, это Китай — это не Япония восьмидесятых и девяностых годов, страна, которая позволила Соединенным Штатам использовать себя в коммерческих целях во имя политического и военного союза. Китай прекрасно осознает свою силу, всячески проявляя стремление превзойти США в технологическом (а значит, и в военном отношении) и имеет тыл, который, по крайней мере официально, готов к жесткому противостоянию.
Третье это то, что Китай стал злобной мишенью в своем ответе Трампу. Тарифы на сельскохозяйственную продукцию затрагивают все трамповские сельскохозяйственные штаты. Тарифы на американские автомобили касаются не Детройта, который не пугает Китай, а Tesla, которая раздражает Китай, желающий быстро стать мировым лидером в области электромобилей. Тарифы на самолеты, пока небольшие, ускоряют гонку Китая за то, чтобы стать мировым производителем самолетов наряду с Boeing и Airbus.
Пока рано говорить о том, как будет развиваться торговый конфликт с Китаем, но по первым признакам похоже, что Трамп и Си, прагматичные люди, готовы сдержать эскалацию. Китай пойдет на уступки по интеллектуальной собственности, Америка затруднит экспорт технологий, кое-где останутся некоторые тарифы. Лучше, чем ничего для Трампа, лучше, чем полномасштабная война для Си. Более того, чтобы успокоить рынки, Трамп максимально ускорит завершение переговоров с Канадой и Мексикой о новом НАФТА.
Если так, это будет тактический успех США, но стратегическая проблема дисбаланса между американским и китайским технологическим ростом останется нетронутой. С одной стороны, Китай намерен стать мировым лидером в области искусственного интеллекта к 2025 году и открывает большой полюс, полностью посвященный этому сектору, на окраине Пекина. Военные последствия и последствия, связанные с внутренней безопасностью, здесь очевидны. И чтобы стало ясно, кто в доме хозяин, правительство покупает акции, а Коммунистическая партия покупает места в советах директоров технологических компаний.
С другой стороны в США идет все более ожесточенный гражданский конфликт (вновь внутренний фронт является решающим) по вопросу о чрезмерной власти Силиконовой долины. Новая технология (особенно ее попсовая составляющая) яростно политизирована и агрессивно использует свои платформы, от социальных сетей до подконтрольной прессы, для оказания политического влияния и передачи своих ценностей, от открытых границ до зарплаты гражданина, выплачиваемой общим налогообложением (на которую мало что дает). Новые крупные коммерческие онлайн-платформы, со своей стороны, все больше принимают монопсонический и монопольный профиль. В этот момент новая технология внезапно оказывается в политической изоляции, ее атакуют не только ежедневные твиты Трампа, но и радикальные левые, крупные и мелкие дистрибуторы, а также растущее число малых предприятий, которые оказываются пониженными до уровня простых поставщиков торговые платформы. Легко предположить, что во время следующей рецессии этот сектор окажется в центре популистских атак из всех источников (включая учреждения) и будет облагаться налогами, регулироваться и штрафоваться точно так же, как это произошло с банками после 2008 года.

Европа, со своей стороны, не приняла. Европейская комиссия только что выделила 50 миллионов долларов на поддержку искусственного интеллекта и опубликовала 14 страниц стратегии, 12 из которых посвящены тому, как бороться с нападением искусственного интеллекта на гражданские свободы. Макрон, поняв, что из Европы ничего не выйдет, поручил математику-макронианцу Седрику Виллани довольно четко сформулированный французский план и вложит в него полтора миллиарда — приличную сумму, которая, однако, исчезает перед лицом китайских ассигнований.
в коррекция рынка (фондовые рынки вниз, облигации вверх) опасения торговой войны, переосмысление технологий как ведущего сектора и восприятие замедления роста, с одной стороны, и инфляции, с другой, переплелись.
Опасения торговой войны кажутся нам решительно чрезмерными, хотя бы из-за медленного времени (шесть месяцев), которое займет окончательное вступление в силу обсуждаемых мер.
Пересмотр технологий в качестве ведущего сектора имеет смысл на зрелой стадии ралли акций, когда сектор стоимости снова становится более привлекательным. Однако в технологии следует различать. Во-первых, это поп-технологии, на самом деле созданные компаниями, которые продают рекламу, фильмы и информацию о привычках своих клиентов. Этот сектор, который имеет очень высокие мультипликаторы, восстановится, когда текущая коррекция закончится, но его необходимо будет стратегически облегчить по причинам, которые мы видели, и в связи с кризисом, в который входят некоторые из его бизнес-моделей.
Вместо этого твердые технологии, особенно если они имеют военное значение, будут поддерживаться как из-за их более разумных показателей, так и из-за перспектив роста.
Взлеты и падения инфляции и процентных ставок следует рассматривать в свете энтузиазма. связано с внезапным положительным завершением в декабре трудоемкой налоговой реформы США. На несколько недель компании, находящиеся в эйфории, ослабили свои традиционные запреты, ускорили программы найма и увеличили заработную плату, компенсировав все это повышением цен для своих клиентов. Эта беззаботная фаза, в том числе благодаря коррекции фондового рынка, быстро завершилась, и инфляция вернулась в более спокойное состояние.
Однако, кроме этих волн, основная картина остается картиной роста инфляции в США. выше двух с половиной процентов в течение следующих шести месяцев. Как только избыточные короткие позиции по облигациям будут устранены, они снова начнут падать в цене, хотя и не резко. Фондовые биржи, со своей стороны, будут бороться за возвращение к январским максимумам. Если они это сделают, их нужно будет облегчить.
