Последний пример был сделан два дня назад: с загадочным объявлением и запутанным и частичным реверсом, сделанным Управлением по энергетике.
о снижении тарифов на хранение природного газа. Этот шаг фактически сжег более 4 миллиардов евро на фондовой бирже за несколько часов, которые скромное восстановление вчера и сегодня Snam, Terna, Enel и крупных коммунальных предприятий, ожидаемое регулирующим органом с начала 2016 года, лишь частично компенсировало. и по которому, возможно, даже Консоб должен был нанести удар.
Но что поразительно, так это то, что на поле осталась уязвимость, выходящая за рамки экономических ценностей. Давайте проясним: во времена расходов пересмотр тарифов в сторону понижения, который так или иначе приносит пользу предприятиям и домохозяйствам, не только возможен, но и желателен. Так желательно, чтобы рыночная стоимость акций сетевых и коммунальных компаний уже заложила эту перспективу.
Но решающим моментом является другое, и это сигнал, который, сознательно или нет, дало Управление, которое также считается одним из лучших регулирующих органов в стране, предполагая, что оно не хочет продолжать только снижение тарифа. вознаграждение за деятельность регулируемых сетей и коммунальных услуг, но было желание изменить правила игры с принятием новых спорных параметров (таких как фиксированная инфляция в размере 1,5% в качестве основы для стоимости капитала, вложенного и отраженного в векселях) и что это было сделано так же запутанно, как и непрозрачно.
Это то, что заставило Снама и Терну обвалиться на фондовой бирже в понедельник, и это то, что тревожит инвесторов. Подтверждение того, что для рынков нет ничего более страшного, чем нестабильность и непрозрачность правил игры. Если мы не решим снова стать надежными, бесполезно плакать, если иностранные инвестиции не возвращаются. Это естественно.
