Во втором квартале года в глобальном экономическом сценарии будут по-прежнему доминировать контрастные аспекты. Инвесторы будут ждать прояснения основных экономических тенденций, чтобы принимать твердые решения на рынках, которые до сих пор характеризовались волатильностью. Таким образом, колебания валютных курсов будут по-прежнему отражать основные опасения. Трейдеры будут искать доходность, особенно в секторе частная облигация, или выбрав действия с высокими дивидендами и четкими бычьими перспективами и фондами недвижимость которые обеспечивают стабильные потоки. Это приговор Джон Гринвуд, главный экономист ООО Инвеско.
Продолжение финансового кризиса в еврозоне по-прежнему будет проблемой, наиболее ощущаемой операторами, и возможная напряженность на масло составляют второй критический аспект. Постоянное замедление китайской экономики и медленное восстановление экономики США завершают картину, в которой робких признаков пробуждения США недостаточно, чтобы уравновесить неопределенность, преобладающую на рынках.
В США рынок труда демонстрирует тенденцию к восстановлению, но потребительское доверие, которое в последнем измерении составило 69,2, все еще значительно ниже «нормального» порога в 94. Производственная и непроизводственная деятельность отреагировали положительно, о чем свидетельствуют индексы ISM 53,4 и 57,3 соответственно, свидетельствующие о «здоровом» и самодостаточном, хотя и медленном, выздоровлении.
Я все еще подавлен цены на недвижимость: Несмотря на неуклонное снижение и введение федеральных программ против обращения взыскания, спрос не восстанавливается. В бюджете предусмотрен отчет за 2013 год дефицит/ВВП 5,5%, предполагая возможное возрождение напряженности, разразившейся прошлым летом из-за поднятия потолка долга. Что касается денежно-кредитной политики Федеральная резервная система, никаких предстоящих программ количественного смягчения не предвидится. Гринвуд ожидает, что текущий восходящий тренд продолжится, но останется скромным: рост реального ВВП составит 2,1%, а инфляция ИПЦ снизится до 1,4%.
Соединенные Штаты, в отличие от еврозоны, сдерживают государственные расходы на уровне, принятом рынками до сих пор (40% ВВП), потому что они могут рассчитывать на валютный резерв неоспоримой престижности. Однако рано или поздно финансовые рынки начнут «требовать более жесткого подхода». Это фотография европейской ситуации.
В еврозоне le ДРУГОЙ придуманные ЕЦБ, сыграли важную роль в погашении - в краткосрочной перспективе - напряженности в отношении суверенного долга, но "количественное смягчение" в европейском стиле, измеряемое в чистом выражении (502 млрд. евро), является панацеей очень ограниченного действия. В банковском секторе консолидация капитала по-прежнему отстает от глобальной дорожной карты, но и здесь долгосрочное рефинансирование Центрального банка способствовало покупке суверенных облигаций кредиторами, также руководствуясь рекомендациямиEBA о требованиях к капиталу. Главным событием региона стало ло обмен из Греческие титулы, что позволило сократить долговую нагрузку 105 млрд., с обесцениванием ценных бумаг в пересчете на рыночную стоимость 70%.
По словам Гринвуда, финансовые рынки будут продолжать беспокоиться о риске Греции и повышенном «вероятность того, что для дальнейшего сокращения непогашенной задолженности могут потребоваться дальнейшие своп-операции». С точки зрения будущего, «способность банков выполнить требование к капиталу основного уровня 1 в размере 9%, предусмотренное EBA к концу июня», будет иметь основополагающее значение. В этом смысле коллекция должна подняться до 115 млрд., цифра еще очень далека от достижения. Что касается кредитного кризиса, то перемещение банковских портфелей из кредитов в частный сектор в государственный сектор приводит к — все еще сохраняющейся — блокировке кредита для реальной экономики. Эта защитная позиция институтов будет сохраняться в течение всего 2012 года, усиливая рецессию в еврозоне: ожидается отрицательный рост валютного союза на уровне 0,3% при инфляции ИПЦ на уровне 2,1%.
в Великобританияпродолжает Гринвуд, «Поскольку снижение личных доходов из-за удивительно высокого уровня инфляции было основной причиной плохих показателей экономики Великобритании в 2011 году, показатели инфляции будут решающим элементом в восстановлении экономического роста в следующие два года. . Инфляция ИПЦ уже снизилась с 5,2% в сентябре до 3,4% в феврале, и я ожидаю дальнейшего снижения — за исключением случая конфликта с Ираном — до 2% к концу года (2,3% на годовом уровне). . Рецессия в еврозоне в сочетании с умеренным ростом в США ограничит рост ВВП до 0,6% в 2012 году».
In Китай, несмотря на заявления премьер-министра Вэнь Цзябао о замедление до 7,5% в 2012 г. – обосновывается желанием охладить внутренний спрос – Greenwood ожидает рост реального ВВП на8,2%, с инфляцией ИПЦ на уровне 3%, что все еще ниже 4%, установленных Центральным банком.
Il Япония все еще имеет дело с последствиями цунами, в контексте застой роста, который берет свое начало в прошлом. Закрытие атомных электростанций и, как следствие, возросшая потребность в импорте энергии сократили профицит счета текущих операций вдвое. Реальный ВВП сократился на 0,6% в четвертом квартале 2011 года, что привело к снижению ежемесячных расходов домохозяйств на 2,3 процентных пункта в годовом исчислении в январе. Ослабление иены, связанное с ростом счетов за нефть и электроэнергию, еще больше подорвет покупательную способность домохозяйств, сдвинув стрелку баланса с дефляции на небольшую инфляцию, равную 0,2%. ВВП, по оценке Гринвуда, вырастет на 2,1%.
In Азиясогласованные прогнозы инфляции и реального ВВП на март предусматривают инфляцию реального ВВП и ИПЦ на уровне 4,0% и 3,3% соответственно.
Что касается сырье, отмечает Гринвуд, «Цены на сырьевые товары выросли в соответствии с ценами на акции с октября по февраль, но впоследствии произошла распродажа. Цены на сельскохозяйственную продукцию и продовольствие оставались практически стабильными с сентября, в то время как цены на промышленное сырье восстановились только в январе. Цена нефтяные фьючерсы оставался достаточно стабильным, а только цена росла место, что отражает опасения надвигающейся нехватки, а не какой-либо риск долгосрочной нехватки поставок. За некоторыми исключениями (такими как Иран и Сирия), почти все районы мира сегодня добывают больше нефти и природного газа, чем когда-либо прежде, поэтому опасения по поводу краткосрочной динамики цен и ее влияния на инфляцию можно считать обоснованными. излишний."
