Накануне десятой годовщины евро, которая приходится на 2 января 2011 года, закрывается, не зная, то ли праздновать день рождения единой валюты, то ли готовиться к ее печальным и невероятным похоронам. Этого сомнения достаточно, чтобы напомнить нам, что 2011 это был не обычный год и забыть его будет невозможно, потому что он стал решающим поворотным моментом в нашей недавней истории головокружительной эскалацией и непредсказуемым развитием самого серьезного экономического и финансового кризиса за последние восемьдесят лет. Кризис, который, хотя и родился 9 августа 2007 года в Америке с тревогой по поводу субстандартной ипотеки, сместил свой центр тяжести в Европу в 2011 году с кризисом государственного долга и суверенными рисками, который серьезно подвергает риску евро и саму Европу. В первые три месяца нового года станет понятно, сможет ли евро действительно выжить, или же произойдет возврат к национальным валютам или к двухскоростному евро с эффектом усугубления и продления рецессии, идущей в Италии и в части Европы, вплоть до превращения ее в депрессию. Несомненно то, что евро находится на решающем столкновении и находится на перекрестке истории: либо он находит правильный берег, чтобы укрепиться, либо должен готовиться к бесславному отступлению с разрушительными последствиями для экономики Старого континента и всего мира. .
Вот почему мы будем помнить 2011 год как год кризиса евро и год суверенного риска или, что более символично, как год спреда. Еще несколько месяцев назад немногие простые граждане знали, что такое спрэд и насколько важно проверить разницу в доходности между десятилетним BTP и немецким Бундом для измерения надежности нашей страны. Но когда — 9 ноября 2011 года — землетрясение на рынках обрушило наш фондовый рынок и довело спред до рекордных уровней, все начали понимать, что евровойна действительно вступила в решающую фазу и что отныне может случиться все что угодно. Даже немыслимое: вроде конца единой валюты или выхода Италии из еврозоны. И все поняли, что театр сражений Европы и мира — это Италия.
Но как можно было дойти до точки кризиса, в которую мы попали и которая находится в одном шаге от банкротства Италии и евро? Там галерея который представляет FIRSTonline, опираясь на архив наших первых шести месяцев жизни, помогает нам реконструировать переходы и решающие этапы накручивания кризиса евро и распространения на себя.
Все началось между концом весны и концом лета, когда Греческий кризиссерьезная, но сама по себе ограниченная, с каждым днем стала нарастать в напряженности и опасности из-за непонятных колебаний и невероятной близорукости франко-германского директората. Близорукость, особенно г-жи Меркель, которая подпитывала на рынках веру в то, что дефолт Греции был неизбежен и что последующий эффект домино спровоцировал бы заражение самых задолжавших европейских стран. — начиная с Италии — вплоть до того, чтобы завалить всех, даже самых солидных, включая Францию и Германию. Стадии эскалации кризиса евро в 2011 году видны всем.
Первый тревожный звонок прозвучал 15 апреля, когда немецкие «мудрецы» загремели против европейской помощи Греции. 100 мая министр иностранных дел Франции Бернар Куше начал говорить о «риске заражения», а немцы стали говорить о том, что ЕС не может гарантировать греческий долг на XNUMX%. Все лето было отмечено уличными протестами в Греции против беспрецедентной жесткой экономии, похоронным звоном рейтинговых агентств и непростительной неуверенностью Германии и Франции в управлении греческим долгом.
Греция была для Европы тем же, чем неожиданное банкротство Lehman для США: ловушкой и трагической ошибкой, которые усилили кризис и сделали его еще более системным.
Il 25 июля Агентство Moody's понизило рейтинг Греции на три ступени и постановило, что дефолт Греции практически неизбежен. Музыка для ушей спекуляция которая, столкнувшись с ухудшением экономической ситуации и риском рецессии, определила в вероятном греческом дефолте отмычку, чтобы поставить под сомнение устойчивость основных европейских государственных долгов (Италия во главе) и взорвать саму единую валюту. 12 сентября кризис делает еще один качественный скачок, потому что вице-канцлер Германии Филипп Рослер не исключает банкротства Греции, и правительство Греции через своего заместителя министра экономики Филиппоса Сачинидиса бьет тревогу, напоминая всей Европе, что в отсутствие новой помощи Афины ресурсы дожить только до октября.
С тех пор для Италии и для Европы все было не так, как раньше, вплоть до кризиса греческого правительства и рыночного землетрясения 9 ноября в Италии, когда фондовый рынок рухнул, спрэд - который в апреле был на уровне 123 б.п. а 185 июля на XNUMX б/с — летал al рекордный уровень на 557 базисных пунктов, а доходность десятилетних BTP впервые превысила 7%, что делает видимой трудную устойчивость третьего по величине государственного долга в мире в отсутствие экономического роста. Было неизбежно, что правительство Берлускони, который до августа отрицал наличие итальянского кризиса, бесславно ушел со сцены несколько дней спустя и что президент Наполитано призвал заменить его правительство технических специалистов во главе с экономистом и сенатором новой жизни Марио Монти.
Последние недели 2011 года были чрезвычайно беспокойными.. аукционы государственных облигаций Итальянцы стали держать всех в напряжении, но в итоге сработал эффект домино. Франция и усомниться и в герметичности своих берегов, и в тройке А, и встряхнуть саму Германию, впервые познавшую позор провал облигационного аукциона. 9 декабря всоглашение Европы 26 - отметив разрыв с Великобританией - укрепил государственный сберегательный фонд и инициировал изменения в европейском управлении, приветствуя Германию, которые должны обезопасить бюджеты государств-членов более строгой общей фискальной дисциплиной и автоматическими санкциями против тех, кто сбивается с пути. .
Новый президент ЕЦБ Марио Драги сделал все остальное, сократив i вдвое ставки и начать неограниченное вливание ликвидности в европейскую банковскую систему, которая подверглась серьезной проверке сомнительными критериями оценки рисков и коэффициентами достаточности капитала EBA.
Европа знает, что она ведет войну, чтобы спасти евро, но что делает исход битвы все еще неопределенным, так это отсутствие базука план который предоставляет в распоряжение государств, находящихся в затруднительном положении, неограниченные средства для устранения суверенных рисков и обеспечения устойчивости государственного долга. Несмотря на денежно-кредитную ортодоксальность, которая, кажется, игнорирует чрезвычайное положение, Европа должна ценить американский урок и сделать ЕЦБ кредитором и гарантом последней инстанции по долгам стран-членов. В отсутствие этого неизбежно, что 2011 год закончится под знаком максимальной неопределенности, а 2012 год откроется в полнейшем тумане относительно будущего евро. И Европы.
