Знаете, когда кричит один-единственный граф, а крики говорят о многом?
Здесь это как раз случай следующего графика, относящегося к тренду двух инвестиций наИндекс волатильности VIX (два ETF, среди многих котирующихся на мировых фондовых биржах), один длинной, т.е. настроены на получение прибыли в случае роста VIX, а остальные короткие, который вместо этого указывает на спуск.
Две инвестиции, диаметрально противоположные по своей природе, но единые по своему результату: катастрофа. Полные потери газа, на всякий случай короткие, который на всякий случай потерял 86,5% (в евро) за последние двенадцать месяцев длинной, что привело к потере 73,2%. И все это при том, что индекс VIX набрал жирные 167,5% (опять же в евро, даже если суть не меняется в долларах).
Вот, вкратце, некоторые уроки, которые инвестор может извлечь из таких поражений, как те, которые сегодня пережил VIX.
Плохие ответы автора
VIX очень полезен для мониторинга температуры рынка (на самом деле это фундаментальный компонент нашего Барометра риска). Но как вложение, ну, лучше оставить его в покое.
Это связано с тем, что вкладчик, который инвестирует в VIX, делает это через ETF или специализированные фонды, которые воспроизводят VIX. И реакция VIX плохая – приведенные выше цифры говорят сами за себя. Одна из основных причин заключается в том, что это непросто, а стоимость часто высока в ущерб производительности.
Я испытал это на своей шкуре, когда в 2008 году, будучи менеджером по количественному анализу альтернативных стратегий, когда VIX значительно превышал исторические максимумы того времени, основываясь на сигнале модели статистический арбитраж, мы пошли короткие фьючерсов VIX, с идеей, что он может только упасть. Так и случилось, действительно. За исключением того, что вместо нескольких дней на это ушли месяцы. А в те месяцы нагрузка по «прокатыванию» истекающих фьючерсов, замене их новыми, была сокрушительной. Я усвоил урок и, честно говоря, с тех пор не хочу слышать о систематических стратегиях на VIX.
Отрицательный отзыв
Финансовый рынок с точки зрения математической структуры представляет собой сильно взаимосвязанную сложную систему. Это заставляет его реагировать как черная мамба: быстро и смертельно.
В частности, когда VIX резко растет, многие из этих (часто с использованием заемных средств) специализированных фондов VIX и ETF вынуждены покупать фьючерсы на VIX (таким образом увеличивая спрос и повышая цену), одновременно продавая фьючерсы на индексы S&P500 (снижение спроса на него и опуская ниже).
Я знаю, это немного технически, но в результате запускается порочный круг быстрого роста VIX и падения стоимости акций; чем дальше он идет, тем больше он набирает силу. Но это еще не все. Почти все стратегии Тенденция следующие(например, основанные на скользящих средних) запускают продажи индекса S&P 500. А также защищенные инвестиционные стратегии (например, CPPI, Паритет риска, основанные на Сумма активов, подверженных риску, или постоянная волатильность и компания. Идея состоит в том, что при увеличении риска портфели рискованных активов освобождаются, что увеличивает их волатильность и вызывает дальнейшие продажи.
Короче говоря, существует довольно много проциклических инвестиционных стратегий, которые быстро отслеживают и усиливают эти резкие движения рынка.
Стратегии переполнены
Несмотря на недостатки, постоянное и резкое снижение волатильности в последние годы, когда VIX упал до 9,1%, уровень настолько аномальный, что кажется парадоксальным, стимулировал стратегии волатильности. Они стали очень популярными. Или, как говорят на жаргоне, они "переполненный», то есть «многолюдно».
И точно так же, как бывает, когда чрезмерные толпы собираются в небольших местах, они становятся неустойчивыми и опасными: воздух перенасыщен чем-то, паника за углом. Показатели фондовых бирж в эти дни являются доказательством этого.
Надеюсь, вам понятно, что существует бесконечное количество способов совершить финансовое самоубийство: ну и большие позиции в различных фондах и ETF. длинной, короткие, ультракороткий o ультра длинный на VIX это отличный способ закончить жизнь ваших сбережений. Тогда, вы видите.
Источник: Только советовать
