Держит ли списки в напряжении президентский вызов между Бараком Обамой и Миттом Ромни? Должны ли те, кто решает, как распределить свои инвестиции, учитывать фактор политического лидерства в связи с предстоящими выборами 6 ноября? Реки чернил были потрачены впустую на взаимосвязь между доходностью акций и выборами. Для некоторых приход республиканцев помогает «голубым фишкам», тогда как победа демократов помогает мелким компаниям благодаря более высоким уровням государственных расходов, которые, как правило, благоприятствуют более мелким компаниям. Кроме того, есть те, кто обеспокоен последствиями возможной победы Ромни для фармацевтического сектора: что произойдет с реформой здравоохранения Обамы, каковы будут последствия для фармацевтических компаний, уже приверженных адаптации с новыми проектами? Но есть и те, кто внимательно следит за оборонным сектором и производителями самолетов, которым приход Ромни может быть полезен.
Согласно сообщению New York Times, в наши дни стало новостью, что несколько крупных американских компаний разослали своим сотрудникам письма или информационные пакеты с предложениями, а иногда и с явными рекомендациями, как голосовать на президентских выборах. В некоторых из этих писем руководители предупреждают, что переизбрание Барака Обамы может нанести ущерб компании из-за увеличения расходов из-за реформы здравоохранения или повышения налогов, опасаясь, таким образом, риска для занятости. Уже выходя прямо на арену президентской битвы, правые инвесторы говорят, что еще четыре года правления нынешней администрации приведут к двойному спаду и краху фондового рынка. И наоборот, левые инвесторы предупреждают, что предложения правых — не более чем перефразировка той же политики, которая привела к худшей рецессии со времен Великой депрессии.
«Эксперты в области политики утверждают, что здоровье экономики США и фондовый рынок приостановлены в ожидании предстоящих президентских выборов. Когда дело доходит до управления фондовым рынком, политика фактически делает шаг назад», — говорит он. Никола Меотти, региональный менеджер управляющей компании AllianceBernstein в Италии. Что предупреждает: инвесторам трудно определить долгосрочную связь между политическими партиями и рынками или налоговым законодательством.
Конечно, для AllianceBernstein это не означает, что политический выбор не имеет значения. Напротив. «Мы твердо верим, что Вашингтон имеет значение для инвесторов, когда существует четкая связь между конкретным законодательством и корпоративными доходами», — говорит Меотти. Особое законодательство рассчитано специально для менеджеров «снизу вверх»: «Политика в отношении этанола, например, в США и 50 миллионов акров посевов кукурузы каждый год могут означать, что сокращение субсидий приведет к значительному снижению цен на кукурузу, что потенциально повлияет на компании, работающие в аграрном секторе. Выделение обороне окажет более прямое влияние на производителей самолетов», — отмечает Меотти.
Но «может ли партийное руководство влиять на доходность фондового рынка?» «Для нервных инвесторов, обдумывающих важные решения о распределении активов, может ли политическая принадлежность повлиять на ожидания возврата?», — спрашивает AllianceBernstein. «Мы не верим, что предвыборная лихорадка и перспектива победы одного из двух кандидатов могут повлиять на наш выбор акций», — ответил Меотти. Вывод, к которому AllianceBernstein приходит, анализируя эмпирические отношения между партией, отвечающей за Белый дом, и фондовым рынком, включая экономику последних семидесяти лет.
«Мы спросили себя, — объясняет Меотти, — существует ли корреляция между правящей партией в Белом доме и доходностью фондового рынка или экономическим ростом. Результат столь же удивителен, сколь и ясен: фондовый рынок рос и падал под руководством той или иной партии с 1939 по 2011 год. Корреляция между политической партией и S&P 500 совсем незначительна (+0,09 %). Точно так же корреляция между ростом ВВП и Белым домом составляет 0.25, что является довольно слабой связью со статистической точки зрения. Не только. В исследовании проанализирована взаимосвязь между налоговым приростом капитала и доходностью фондового рынка в долгосрочной перспективе с использованием среднего значения фактического налогового прироста капитала и годовой доходности индекса S&P 500 с 1954 по 2008 г. Но видимой корреляции между ними обнаружено не было. два (статистическая корреляция 0.12 незначительна).
