Всегда «радости и боли» для инвесторов, биржевые продукты (ETP) по природному газу дали лучшие показатели среди европейских репликаторов в марте. Как следует из анализа Ли Дэвидсона, аналитика ETF в Morningstar Europe, рост составил от 14 до 18%, в зависимости от базового эталонного индекса.
Эффект контанго
Цена на природный газ резко выросла (+95%) за последний год; однако фьючерсы лишь частично участвовали в этом росте, поскольку кривая находилась в состоянии контанго. В связи с этим следует помнить, что использование деривативов означает, что для сохранения риска и предотвращения физической поставки товара существующий контракт должен быть заменен до истечения срока его действия. Эта операция называется на техническом жаргоне прокатка. В случае с природным газом новые фьючерсы были дороже предыдущих и поэтому привели к убытку (эффект контанго). По этой причине фьючерсы, измеряемые индексом природного газа Dj Ubs, выросли «всего» на 26%.
В марте подорожание сырья в основном было связано с холодами, которые увеличили спрос на отопление домов в США, особенно в Нью-Йорке и Чикаго. Однако, как поясняет Дэвидсон, причины роста цен в последние годы носят долгосрочный характер и касаются открытия новой технологии «фракинга», заключающейся в гидроразрыве горных пород и глин, что сделало добычу более эффективной и дешевле. Кроме того, разработка обширных запасов в Соединенных Штатах побудила компании увеличить добычу. Хотя природный газ дешевле нефти, инвесторам не следует недооценивать влияние увеличения предложения на цены.
Кредитное плечо на Пьяцца Аффари
Статистика Borsa Italiana показывает, что ETC на этот природный ресурс были одними из самых продаваемых в прошлом году, в частности, ежедневные ETF природного газа с кредитным плечом, что дает кредитное плечо, усиливая взлеты (и падения тоже). Как поясняют аналитики Morningstar, наибольшей проблемой для инвесторов в эти инструменты является контанго.
Черная майка, волатильность
И наоборот, самое большое снижение в марте было зарегистрировано среди ETP, специализирующихся на волатильности, с падением от 9 до 17%. Основная причина – ралли фондовых бирж, так как в бычьих фазах колебания цен затухают. Базовым индексом является Vix, который стремится фиксировать изменения в ожидаемой будущей волатильности. Этот индикатор также используется в качестве косвенного показателя неопределенности рынка. «Когда инвесторы боятся, они требуют более высокой доходности и меньше платят за активы в настоящем», — говорит Дэвидсон. «Эта взаимосвязь между волатильностью и ценами на акции делает инструменты, которые отслеживают Vix, хорошим инструментом диверсификации портфеля».
Различные ETP по индексам волатильности котируются на итальянской фондовой бирже, продвигаемой Ликсор, к которому недавно добавился Динамический короткий ETF, позволяющий экспонировать «короткий» индекс волатильности, преобразуя характеризующую его подсчет из затрат в доход, и Динамический длинный, который на основе количественного алгоритма занимает позиции на волатильность или ликвидность.
