«Иногда изменения могут быть хорошими. Рынки доверяют Маттео Ренци, молодому и динамичному лидеру, который действительно мог бы оживить рост Италии и сделать государственный долг более устойчивым благодаря своей программе реформ. Пока надежды положительные». Под давлением, как никогда раньше, ответственный премьер получает неожиданную поддержку: Нуриэль Рубини, профессор Нью-Йоркского университета и всемирно известный экономист, единственный, кто смог предсказать финансовый катаклизм 2008 года. Doom», Рубини известен своим пессимизмом, граничащим с апокалипсисом. Однако сегодня, выступая в Риме в кулуарах конференции о будущем еврозоны, он признал, что существует возможность перезапуска и для нашей страны.
Напоминая, что «государственный долг все еще слишком высок, а рост остается слабым из-за медленного проведения структурных реформ», Рубини подчеркивает, что «наступило улучшение: действия ЕЦБ помогли Италии, и те же меры были приняты правительством, на фискальном уровне и за его пределами, снизили риски». Однако сейчас «нужна сильная исполнительная власть, — продолжает профессор, — которая способна провести структурные реформы, необходимые для возобновления роста, создания рабочих мест и повышения международной конкурентоспособности. Мне кажется, что между правоцентристами и левоцентристами существует широкий консенсус по этому вопросу, но сейчас нам нужно прекратить разговор. Пришло время действовать».
ЕВРОЗОНА: НЕОБХОДИМО БОЛЬШЕ КРЕДИТА И ЕВРО СЛАБЕЕ
Новообретенный оптимизм «Dr. Гибель» также распространяется на еврозону, где «риски, связанные с возможным выходом Греции или ситуациями с Италией и Испанией, гораздо более ограничены, чем один или два года назад. Имеются положительные признаки восстановления, и некоторые из периферийных стран восстанавливают свою конкурентоспособность. В любом случае предстоит еще много работы. Рост будет вялым из-за нескольких факторов: кредитный кризис, слишком сильный евро, слишком высокий государственный долг, высокий уровень безработицы и ограниченный прогресс в направлении банковского союза, который также должен превратиться в фискальный, экономический и политический союз».
На валютном фронте Рубини ожидает, что «в этом году евро будет постепенно обесцениваться по отношению к доллару, с одной стороны, из-за роста в США, который будет выше, чем в еврозоне (2,5/3% против примерно 1% ), с другой стороны, из-за постепенного свертывания ФРС. Есть также ожидания дальнейших успокаивающих действий со стороны ЕЦБ: новое снижение ставки, увеличение ликвидности для банков или нестандартные меры по борьбе с дезинфляционным или дефляционным давлением».
В частности, американский экономист считает, что ЕЦБ «мог бы довести ставки по депозитам до отрицательных значений, чтобы поддержать кредитование в пользу частного сектора, прежде всего для малых и средних предприятий. Кредитный кризис ухудшится, прежде чем снова станет лучше, поэтому одно из действий, которое должен осуществить ЕЦБ, — это форма кредитного смягчения для банков. Кроме того, уже ведутся дебаты о возможности модификации покупки государственных облигаций ЕЦБ до конца этого года. Это вариант, который остается на столе, и он, безусловно, поможет снизить стоимость евро, которая в настоящее время слишком высока».
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ И ЯПОНИЯ
Даже в отношении развивающихся рынков Рубини настроен совсем не пессимистично: «Давление на большинство этих стран, — объясняет он, — связано с внешними факторами (свертывание деятельности ФРС, замедление роста в Китае и падение цен на сырье). ), но и внутренние. Когда ликвидность была высокой, деньги легко текли на развивающиеся рынки, и денежно-кредитная, фискальная и кредитная политика этих стран становилась слишком слабой. Более того, некоторые из них не осуществили рыночные структурные реформы, обосновав свой рост чрезмерным вмешательством государства в пользу предприятий».
В частности, «Индия, Индонезия, Турция, Бразилия и ЮАР вынуждены справляться с замедлением роста вместе с ростом инфляции, — продолжает Рубини, — но они уже внесли некоторые монетарные и фискальные корректировки, стабилизировав ситуацию на рынок облигаций. Вместо этого есть другие развивающиеся страны, которые сталкиваются с другим сочетанием проблем (политическая и экономическая неопределенность одновременно), такие как Аргентина, Венесуэла, Украина, Венгрия, Россия и Таиланд. Но я по-прежнему оптимистичен, в большинстве этих стран гибкие обменные курсы и низкий (хотя и растущий) государственный долг, поэтому риска кризиса неплатежеспособности нет. Некоторым придется провести реформы, чтобы стимулировать рост, но в долгосрочной перспективе развивающиеся рынки будут продолжать оставаться более чем позитивной силой для мировой экономики».
Другой пример — Япония, где, по словам Рубини, «первые признаки абэномики положительны: ей удалось сохранить рост, ослабить иену и остановить дефляцию, повысив доверие рынка. Теперь необходим второй этап действий на фискальном фронте, повышение налогов на потребление, чтобы сделать дефицит и долг приемлемыми. Однако мы должны сделать так, чтобы налоговые реформы не помешали восстановлению. По этой причине Банку Японии, вероятно, потребуется активизировать количественное смягчение».
