Половина итальянских семей присутствует на финансовых рынках с вложениями в акции, облигации, государственные облигации и фонды, но 4 из 10 итальянцев не умеют правильно вкладывать свои сбережения и часто делают это наобум, доверяя тому, что слышат от друзей и родственников. . Это парадоксальная ситуация, которая свидетельствует о неприемлемом уровне финансовой неграмотности в такой развитой стране, как Италия, и которая безжалостно подчеркивается в Отчете об инвестиционных решениях итальянских семей за 2016 год, представленном на этой неделе Consob. Что можно сделать, чтобы отменить этот гандикап? Это то, о чем FIRSTonline спросила Кармине Ди Ноя, комиссара Consob, который, естественно, акцентирует внимание на безотлагательности настоящего финансового образования итальянцев, но также указывает новые пути, такие как важность предложения инвестиционных каналов, дополняющих банковские, начиная с краудфандинга и заканчивая поощрять надлежащее консультирование и вводить правила надзора, которые лучше защищают и облегчают выбор семей. Вот как.
В недавнем отчете Consob о финансовом выборе итальянских семей представлены обескураживающие, но не удивительные данные о неподготовленности и импровизации многих итальянских вкладчиков, когда им приходится решать, как инвестировать свои средства: как обстоят дела на самом деле и в чем заключается финансовая безграмотность итальянских семей?
Отчет показывает, что итальянцы часто не в состоянии оценить финансовый риск, потому что они еще не обладают достаточной финансовой культурой, очень не любят потерь, имеют «поведенческие искажения», которые мешают им понять преимущества диверсификации и выбора портфеля для инвестиций. Корни этих недостатков следует рассматривать в контексте, исторически характеризуемом щедростью благосостояния, стандартизацией предлагаемых продуктов и относительно высокой доходностью государственных долговых ценных бумаг. Этот контекст не стимулировал необходимые инвестиции в финансовое образование. По мере того, как мир менялся, последствия низкой способности полностью понимать финансовые рынки и оценивать риски предлагаемых продуктов стали очевидными».
Многие, в том числе Консоб, утверждают, что нам необходимо способствовать лучшему финансовому образованию для итальянцев, по поводу которого также готовится законопроект, обсуждаемый в Сенате: кто должен продвигать финансовое образование? Школа, но с какими учителями?, или финансовые органы, но как?
«Финансовая грамотность должна продвигаться через скоординированную стратегию на национальном уровне, которая вовлекает школы, отраслевые органы и частные учреждения в реализацию среднесрочных и долгосрочных программ грамотности в соответствии с методологическим подходом, который соблюдает определенные каноны. В частности, программы должны основываться на реальных потребностях в обучении, также выявленных в ходе выборочных обследований; поставить конкретные, измеримые и поддающиеся проверке цели; диверсифицироваться по сегментам населения и каналам. Кроме того, важно действовать в междисциплинарной логике, в которой сходятся вклады поведенческих финансов, нейронауки и педагогики, а также использовать инструменты, предлагаемые новыми технологиями».
Как другие европейские страны продвигают финансовое образование граждан и вкладчиков?
«Некоторые страны запустили национальную стратегию в соответствии с принципами ОЭСР по этому вопросу и с участием как государственных учреждений, так и промышленности в соответствии с диверсифицированными моделями управления. В некоторых случаях были созданы консультативные комитеты для поддержания связи с академическим и научным сообществом, чтобы обеспечить необходимую методологическую строгость. Среди наиболее распространенных каналов распространения, помимо школы, основополагающую роль играют национальные порталы (также управляемые отраслевыми властями) и, в некоторых случаях, СМИ».
Финансовая неграмотность семей является одной из основных причин плохого распределения сбережений, за которое также несут ответственность посредники, учреждения и средства массовой информации, но она также поднимает фундаментальный вопрос, который никогда не был решен: как направить огромные сбережения Итальянцы к производственной системе и выборочному росту малых и средних предприятий?
«Я думаю, нам нужно изменить точку зрения. Крайне важно, чтобы наша система эволюционировала в сторону конфигурации, в которой рынки играют более широкую роль, где поощряется обращение к каналам прямого инвестирования, дополняющим банковские, в интересах экономического роста страны. В этом смысле я имею в виду, например, предложения населению без размещения, не предусмотренную в настоящее время возможность для итальянского ритейла инвестировать в мини-облигации, краудфандинг, который в Италии следует распространить на все компании ( последнее положение, Законодательный декрет 3/2015, только расширило возможность доступа к краудфандингу для всех МСП и UCI, которые инвестируют в основном в эти компании). Более активное участие вкладчика на рынках и, следовательно, в финансировании реальной экономики также проходит через квалифицированные финансовые консультации, благодаря которым вкладчик может получить доступ к широкому и диверсифицированному спектру финансовых продуктов, которые не обязательно являются банковскими (акции, облигации, ETF). Консультационная деятельность, осуществляемая надлежащим образом подготовленными и опытными профессионалами, играет фундаментальную роль в защите инвестора, а также в повышении его аппетита к риску.
Какое влияние может оказать Союз рынков капитала, который Европа обсуждает с, вероятно, менее англо-саксонской философией после Brexit, на сбережения и рынок капитала?
«Союз рынков капитала — обнадеживающий первый шаг в том направлении, за которое я выступал: создание диверсифицированной рыночной среды, в которой альтернативные источники финансирования находят место и расширяют возможности для инвестиций для розничных и институциональных инвесторов. Путем устранения правовых и экономических барьеров, существующих сегодня, мы хотим построить инфраструктуру на европейском уровне, способную размещать больше частных сбережений в формах инвестиций, дополняющих банковское дело, которые, таким образом, обеспечивают прямой доступ инвесторов к рынку и способствуют финансовой стабильности. и рост за счет межстрановых механизмов распределения рисков. Инициатива состоит из сформулированного плана реформ, некоторые из которых касаются нас напрямую. Я имею в виду улучшение среды листинга, модернизацию положения о проспектах эмиссии, устранение барьеров в индустрии пост-трейдинга и, что не менее важно, вклад, который Консоб может внести в большее сближение надзора и правоприменения на европейский уровень».
Более формальная, чем существенная прозрачность, которая требуется в отношении финансовых вложений (страницы и страницы бумажных уведомлений, но отсутствие ясности), и высокая стоимость некоторых массовых продуктов, таких как взаимные фонды, усугубляют проблемы в управлении сбережениями: ожидание, когда Европа возьмет пролистайте новые информационные проспекты, не мог ли Консоб взять быка за рога и немедленно сделать все, что уже можно сделать, чтобы лучше защитить сбережения итальянцев на финансовых рынках?
«Защита инвесторов от рисков, присущих инвестиционным операциям, представляет собой императив, который вдохновляет европейское и международное регулирование сектора и направляет действия надзорных органов, включая Consob. Прозрачность, как всем известно, оказалась необходимым инструментом, но сама по себе недостаточной для обеспечения эффективной защиты вкладчиков, в том числе в свете катастрофических результатов мирового финансового кризиса и недавних событий, затронувших европейских и национальных финансовых посредников. Только в последние годы произошло заметное уточнение обязательств по раскрытию информации в направлении синтеза, понятности и сопоставимости информации, которая должна предоставляться вкладчикам. Я имею в виду Kiid (Ключевой информационный документ для инвесторов) для фондов Ucits и Kid (Ключевой информационный документ), введенный Регламентом Priips (упакованные розничные и страховые инвестиционные продукты). Даже если на этом фронте некоторые вопросы еще предстоит решить, о чем свидетельствует недавнее голосование в Европейском парламенте против регулирующих технических стандартов для реализации Регламента Приипса. Поэтому я считаю целесообразным перейти к более надежной и четко сформулированной системе надзора, которая, наряду с более эффективной прозрачностью, фокусируется на правильности поведения, вмешательстве на уровне модели доверительных отношений между посредниками и клиентами и на роли первого в рассмотрении инвестиционных вариантов последних. Точно так же Consob также внимательно относится к последствиям оцифровки финансовых услуг, которая революционизирует структуру финансового посредничества, а также методы и время для доступа и обмена капиталом».
