Учитывая, что ФРС намерена повысить ставки в декабре и способствовать дальнейшей нормализации политики в 2016 году, Credit Suisse задается вопросом, что будет означать рост ставок в США для классов активов в целом. Ответ на этот вопрос приходит, если сначала рассмотреть влияние гипотетического изменения двухлетних ставок на 100 базисных пунктов на различные классы активов и предположить, что другие детерминанты классов активов остаются неизменными.
По мере приближения 2016 года и повышения процентной ставки в США, что в конечном итоге отражает улучшение динамики роста в США, инвесторы могут захотеть сосредоточиться на получении доступа к этой «премии роста».
Это неизбежно повлияет не только на активы в США, но и выйдет за пределы США, поскольку иностранные активы в конечном итоге получают наибольшую подверженность росту в США. На самом деле аналитики Credit Suisse считают, что акции (как развитых, так и развивающихся рынков) положительно реагируют на повышение ставок в США и, следовательно, могут предложить ценный доступ к этой премии роста.
Таким образом, акции должны продолжать опережать облигации после повышения ставки ФРС. доходность золота имеет тенденцию к падению, при этом цены на желтый металл негативно реагируют на рост доходности, отражая более высокие средние альтернативные издержки владения активом, на который не начисляются процентные ставки (таким образом, отражая отрицательную корреляцию с премией роста).
