Больше, чем отчет для рынка, президент Вегаса обратился к политической системе на традиционной ежегодной церемонии на площади Аффари, на которой он попросил ввести новые правила прозрачности финансовых рынков. По мнению председателя, он, похоже, понимает идею о том, что прозрачность информации может естественным образом вытекать из проспектов, если они составлены в упрощенной и понятной для читателя и инвестора форме.
Думаю, рынок, а не политики, ожидал большего, учитывая события 2015 года.
Например, в «Встрече с финансовым рынком» отсутствует упоминание о конфликтах интересов и способах их преодоления между эмитентом и вкладчиком, как это произошло в случае с небольшими сберегательными банками (тема на стр. 30 Полного отчета сведена к незначительной и незначительной). осторожная аннотация о том, что «первый профиль касается возможного обострения конфликта интересов между банками и клиентами»; сокращение числа зарегистрированных на бирже компаний (с 272 в 2010 г. до 242 в 2015 г.) является признаком недостаточной привлекательности итальянской фондовой биржи, к какому регулированию может способствовать Consob, и его эндемическая операционная манипулируемость, мы не знаем, насколько санкционированы; к роли финансовых аналитиков и к оперативным советам монографических исследований, которые всегда предпочитали покупать (58%), а не держать / 35%) и почти никогда не продают (6,7%), в явном «самоуспокоенности» с эмитентом и т.д.
Предусмотрительное и единственное упущение информации на финансовом рынке может привести к чрезмерному доверию к вкладчикам. На самом деле президент Вегас уверяет, что с 2007 года Консоб осуществил около тысячи надзорных вмешательств в сфере инвестиционных услуг. В целом они покрыли около 90% сбережений, вложенных в финансовые инструменты, относящиеся к розничным клиентам. Было бы интересно, если бы во время торжественного празднования рынок также был проинформирован о результатах проверок, чтобы не формировать у инвестора фиктивную уверенность в эффективности надзора Consob. Вы в порядке, президент Вегас? Можем ли мы быть уверены в инвестиционных услугах и полагать, что случай с четырьмя банками был проигнорирован, поскольку он входит в эти 10 процентов, не подлежащие проверкам?
Это упущение, которое, кажется, забыло наставление профессора Б. Блэка из Стэнфордского университета в США, а именно, что «на рынках ценных бумаг есть волшебство. Инвесторы платят огромные деньги, чтобы иметь нематериальные права, стоимость которых зависит от качества информации, которую получает инвестор, и от честности других господ, о которых инвестор почти ничего не знает». Поэтому не только «качество информации», но и «честность других господ», что напоминает тему управления акционерными обществами, которые, хотя и не котируются на бирже, размещают собственные акции или облигации в портфеле вкладчиков, якобы информированных о комбинации риска и инвестиций того, что честность других джентльменов предлагает ему. Президент Вегас мог бы по этому торжественному поводу напомнить, что «с растущим развитием акционерных обществ, таким образом, формируется особая финансовая техника, главная цель которой состоит в обеспечении контроля над максимально возможным капиталом при наименьшем возможном количестве других активов». народный капитал». Это слова, которые могли бы выйти из-под пера современного чикагского мальчика, финансового консультанта или президента финансовой пирамиды, подобной той, что заполонила итальянскую фондовую биржу; или Роберто Кальви, который контролировал Banco Ambrosiano с очень ограниченным пакетом акций. Напротив, это слова, вышедшие из-под пера Рудольфа Гильфердинга, который в 1909 г. изложил их в своей работе «Финансовый капитал» (перевод Фельтринелли в 1961 г., стр. 140) и который также надлежащим образом предположил такие слова, что «способность распоряжаться капиталом других людей вообще выгодно (...), управление обществом, независимо от каких-либо других соображений, имеет решающее значение в возможности влиять на движение собственности на акции на фондовом рынке» (стр. 139). Таким образом, мало собственного капитала, чтобы маневрировать большим капиталом других людей. Возможно, пришло время задуматься о том, неуместно ли после событий 2015 года запрещать банкам напрямую размещать свои акции в портфелях держателей их текущих счетов, даже если они должны быть проинформированы.
