Вскоре после 27 в среду 17.00 ноября, пока вся Италия была занята делом Берлускони в Сенате, правительство объявило о реформе Банка Италии. Эта реформа представляет собой колоссальный беспорядок, и было бы хорошо переосмыслить ее как можно скорее.
Между тем реформа нашего центрального банка будет осуществляться декретным законом, т.е. инструментом, предусмотренным Конституцией в «чрезвычайных случаях необходимости и срочности». Здесь таких случаев не бывает, тем более, что министр, составивший положение, сразу заявил, что нет прямой связи с потребностью в деньгах, а точнее найти прикрытие для отмены второй партии ИДУ. Но даже если бы это было так, по моему мнению, декрет-закон об этой реформе выглядел бы столь же неконституционным, сколь и неуместным.
Вторая неразбериха связана с желанием сделать Bank of Italy публичной компанией. В мире нет центрального банка, управление которым осуществляется публичной компанией, и причина этого даже тривиальна. Центральные банки действуют в соответствии с уникальной прерогативой, позволяющей им получать сеньоражную прибыль. Они собирают средства, выпуская деньги без вознаграждения, и используют эти же средства под проценты. Они также извлекают выгоду из монопольного положения, которое почти всегда связано с прибыльными институциональными операциями. Поэтому не логично, а необходимо, чтобы эти прибыли передавались в дар самим государствам. Однако в публичной компании прибыль распределяется между акционерами и руководителями. В этом положении дивиденды, соизмеримые с 6% нового капитала, будут распределены между акционерами, установленными на максимальном пределе диапазона, указанного оценкой в 7,5 млрд евро.
Остановимся на оценке, которую Bankitalia заказала себе (сама по себе уже неуместная процедура). Его балансовый отчет за 2012 год показывает, что чистая стоимость активов составляет 23,5 миллиарда евро. Кому это нужно? Эксперты установили, что основная часть прибыли, которую Bankitalia до сих пор получила, но не распределила, поступает от сеньоража и поэтому не может быть выплачена акционерам. Это позиция, как и всякая другая, но будем считать ее правильной. Это означает, что «несеньоражные» прибыли соответствуют исключительно 7,5 миллиардам, установленным указом среды. Эти 7,5 миллиардов используются как часть комплекса финансовых активов, которые Bankitalia учитывает в своем балансе на общую сумму 38,5 миллиардов. Это государственные облигации (почти восемь десятых от общего количества), акции, ETF и другие фонды. Доходность в 6% — это очень смело, и, учитывая преобладание государственных облигаций, ее будет трудно достичь; это было бы оправдано только с работами с высоким риском. Поэтому весьма вероятно, что доходность будет ниже или что эти 6% будут извлечены из того же сеньоража, который был исключен из оценки.
Новый бардак, когда речь заходит о независимости. Правительство заявляет в указе, что его цель состоит в том, чтобы «обеспечить Банку Италии модель управления, укрепляющую его автономию и независимость». Но автономия и независимость от правительства в отношении институциональной деятельности являются «непременным условием» принадлежности к европейской системе центральных банков (принцип, уже установленный действующим законодательством). Следовательно, нужно ли слабому итальянскому правительству добавлять свое собственное правительство? Автономия и независимость, с другой стороны, не имеют никаких оснований для существования в отношении управления компанией. Где написано, что Bankitalia должна быть корпорацией, "выкормленной" итальянским государством? И что солидную прибыль, которую он получает благодаря своему статусу, не следует отдавать в дар государству, а не выращивать в маленьком саду за воротами Виа Национале? На самом деле для управления Bankitalia изобретения не нужны. Достаточно того, что он дословно скопирован с других основных центральных банков еврозоны (я осмелюсь предложить Германию и Францию).
Что касается потенциальных «членов», то модель управления, предусмотренная этим указом, представляет собой орган, в котором участвуют «итальянские и европейские подданные». Что было бы, если бы «консорциум» «европейских» субъектов получил в свои руки большую часть капитала и на основании решений, которые могли бы быть подтверждены неизвестно каким «европейским» судом, в конечном итоге завладел бы богатыми активами? Банка Италии? Среди которых, не забудем, есть золото, которое принадлежит итальянцам, хотя формально оно принадлежит Банку Италии и уже не нужно для выпуска банкнот.
Наконец, мы подошли к нынешним акционерам, которые, как утверждается, увидят укрепление капитальной базы и, следовательно, возможность кредитовать экономику. Экономике нужно гораздо больше (ссылка на проект Bankoro, автором которого я и Альберто Квадрио Курцио, в «Il Sole24Ore» 5 сентября 2013 г.). Однако здесь, на мой взгляд, есть два сценария. Во-первых, когда ЕЦБ согласился рассматривать переоценку квот Bankitalia как увеличение регулятивного капитала; мы столкнулись бы с новым беспорядком. Фактически существенная неликвидность этих акций и, следовательно, невозможность определения их рыночной цены помещает их в «класс 3» в иерархии справедливой стоимости; то есть субстандартный класс. Если бы он прошел через квоты Bankitalia, то он бы прошел через весь мусор, в который инвестировали иностранные банки (немцы в первом ряду); так что нетрудно предсказать их согласие с предполагаемым новым уставом нашего центрального банка. Таким образом, конкуренты наших банков будут еще больше усилены. Вместо этого второй сценарий — это тот, в котором ЕЦБ, точнее, отказывается принимать эту переоценку в качестве активов; еще и потому, что если бы для «навязывания» оценки хватило трех необъективных экспертов, то итальянские банки решили бы все проблемы своих неработающих кредитов…. В этом случае ничего не изменится в возможности предоставления кредита в Италии. Единственным «приобретенным» результатом будет защита корпорации. Справедливо ли это по отношению к такому количеству наших сограждан, которые находятся в стольких трудностях?
