В последние дни агентство Standard & Poor's подтвердило суверенный рейтинг Италии на уровне BBB и улучшило прогноз с негативного на стабильный, как вчера сделало агентство Mooody's.Однако новые более или менее частичные блокировки нависли над Европой, предвещая дальнейшее замедление экономического роста. . +16,1% ВВП Италии в третьем квартале Таким образом, по сравнению с предыдущим, его могут снова раздавить другие месяцы «темно-красного». Из Лондона, Лоренцо Кодоньо, приглашенный профессор Лондонской школы экономики и основатель консалтинговой фирмы LC Macro Advisors Ltd, анализирует динамику государственного долга Италии с помощью бумаг, которые попадают в основные финансовые отделы по всему миру. Он был генеральным менеджером в Казначействе, главой отдела экономико-финансового анализа и планирования и участвовал в качестве технического специалиста во многих важных саммитах Ecofin. «Показатель за третий квартал выше ожиданий, но мы все еще говорим об отскоке. Предприятия выполнили заказы, которые остались «подвешенными» в цепочке поставок, и итальянское потребление также наверстало потерянные месяцы. К сожалению, это временная ситуация, с новыми ограничительными мерами у нас будет отрицательный четвертый квартал, а возможно, и первый квартал 2021 года».
Каков ваш прогноз основных показателей государственных финансов Италии на 2020 и 2021 годы?
«2020 год должен завершиться с соотношением дефицита к ВВП на уровне 10,9% и соотношением долга к ВВП на уровне 155,8%. В следующем году можно оценить дефицит в 7,3% и соотношение долг/ВВП в 156,3%».
SПо мнению аналитиков S&P, pil он не вернется к уровню 2019 года до 2023 года. От каких основных факторов будет зависеть устойчивость итальянского долга?
«Европейские фонды должны использоваться надлежащим образом, все они, включая ESM. Если рост носит структурный характер, соотношение долг/ВВП может оставаться на устойчивом уровне. Приспосабливающаяся политика ЕЦБ и значительный экономический рост обезопасили бы наши государственные финансы. Однако Италии придется перейти от фазы, в которой доходы семей и предприятий искусственно поддерживаются, к фазе государственных и частных инвестиций, способных стимулировать рост».
Каким будет абсолютное число или процент, который Казначейство все равно захочет «не превысить» как насчет нашего долга?
«Значения по умолчанию нет, все обусловлено цифрами экономического роста. При сильном росте и в гипотезе о низких процентных ставках в течение длительного времени благодаря ЕЦБ также возможно снижение соотношения долг/ВВП».
Перемирие на оценку итальянского долга, которая явно показывает признаки ухудшения по сравнению с последними месяцами, с чем это связано? Только к политикам денежно-кредитная политика ЕЦБ или есть какие-тодругой?
«Рейтинговые агентства дали правильные оценки. Однако решение остается приостановленным, а защита ЕЦБ и принятие европейских мер по стимулированию экономики, безусловно, остаются на заднем плане, решающем для будущего еврозоны. Решение только отложено: у Италии будет еще 2-3 года, в течение которых она сможет вернуться в курс дела с программой ЕС «Следующее поколение», 750 миллиардов евро, которые Союз выделил на 2021-2027 годы».
Qкоторые будут ключевыми моментами, чтобы оставаться на курсе итальянского роста сходится с остальнымиАвтораЕвропа?
«Страна должна будет вооружиться надежной и осуществимой экономической программой. Европейский план экономического роста предусматривает два широких направления развития: «зеленые» и устойчивые инвестиции, а также новые направления цифровизации. В рамках этих программ может быть «все». Если Италия опоздает на поезд к восстановлению, это будет не только проблемой итальянских государственных финансов, потому что стабильность еврозоны и, следовательно, единой валюты снова будет поставлена под вопрос».
Пандемический кризис, похоже, вернуть основных лидеровЕврозона на трудном и извилистом пути нового и необходимого этапапрогрессЕвропейская интеграция.
«Средства для роста поступят после лета, даже если вероятен 10-процентный аванс, который можно будет использовать уже следующей весной, после процесса утверждения различными национальными парламентами. Если бы все эти финансовые меры, выделенные Евросоюзом, сработали, то на повестку дня могли бы вернуться и другие формы выпуска долговых ресурсов, а не только временные. В следующем Ecofin в любом случае будут важные новшества для банковского союза, затем в ближайшие месяцы мы перейдем к страхованию банковских вкладов, настоящему центру финансовой интеграции. Кроме того, в мае откроется Конференция о будущем Европы, которая продлится еще пару лет и может наметить дальнейший процесс перераспределения обязанностей между государствами-членами и Союзом».
