Жарким летом было и на финансовых рынках. Несколько тем способствовали увеличению волатильности за последние два месяца.
Прежде всего, Греция. Изнурительные переговоры между Грецией и ее кредиторами были «разрешены» соглашением, которое предусматривает помощь в размере 86 миллиардов долларов в течение следующих трех лет, и меморандумом, в котором излагается дальнейший путь. К этому добавилась отставка Ципраса и последующие новые выборы 20 сентября 2015 года.
Тогда есть Китай. Опасения замедления экономики азиатского гиганта спровоцировали глубокую коррекцию фондового рынка, передавшуюся на биржевые листы остального мира, с типичным усилением корреляций. Возникло много сомнений по поводу «китайской модели», разделенной между рыночной экономикой и государственным контролем.
Обвал цен на сырьедефляционное воздействие на экономику продолжалось и в летние месяцы. В сочетании с умеренным экономическим ростом в США это помогло усилить дебаты о повышении процентных ставок на FED, неизбежное в течение нескольких месяцев в воображении операторов, но так и не реализованное. Посмотрим, будет ли сентябрь хорошим.
I процентные ставки они двигались относительно мало. Доходность по государственным облигациям развитых стран в целом несколько снизилась, в то время как по государственным облигациям основных развивающихся стран были зафиксированы изменения противоположного знака.
С индексы фондового рынка при более низких значениях, чем несколько месяцев назад, а доходность облигаций и монет по-прежнему очень скромна, правомерно спросить, имеет ли смысл покупать что-то на «распродаже» (или, по крайней мере, в «акции»), изменяя распределение активов. , на несколько месяцев сделал более оборонительным.
Сначала нам нужно оценить экономико-финансовый сценарий. Войдите, чтобы узнать больше
КАК ИНВЕСТИРОВАТЬ? БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Различные очаги риска остаются активными: помимо Китая (и развивающихся стран в целом) и ожидаемого повышения ставок ФРС, для PIGS (Португалия, Ирландия, Греция и Испания) осенне-зимний сезон политических выборов; Есть и другие геополитические риски в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка). Однако мы полагаем, что вероятность того, что эти риски проявятся в серьезной форме, по крайней мере, в ближайшем будущем, достаточно мала.
Кроме того, несмотря на тенденцию к ухудшению, акции имеют приемлемые фундаментальные оценки во многих регионах мира и выглядят немного дешевле, чем в начале лета. Доходность облигаций остается на исторически низком уровне с потенциалом скорее роста, чем снижения, в то время как сырьевые товары в целом остаются слабыми.
ОБЗОР РАСПРЕДЕЛЕНИЯ АКТИВОВ
Мы столкнулись с летними потрясениями на финансовых рынках с консервативным распределением активов и хорошей диверсификацией рисков, что позволило нам оставаться относительно стабильными по отношению к общей тенденции рынка. Теперь, учитывая сценарий, мы решили восстановить несколько более агрессивную структуру портфелей, отдавая предпочтение областям с большим потенциалом, осознавая тот факт, что это покупки со средне- или долгосрочной перспективой, и что вполне вероятно, что волатильность рынка остается достаточно высокой.
