Снижение процентной ставки ЕЦБ застало рынок врасплох. Только трое из 70 экономистов, опрошенных Bloomberg, действительно ожидали такого решения от вчерашней встречи. Помимо прочего, решение не было принято единогласно Советом управляющих ЕЦБ, но со значительным большинством. Члены правления, как пояснил сам Драги, разделились не во мнении о том, следует ли делать сокращение или нет, а скорее в отношении сроков, то есть следует ли делать этот шаг на вчерашнем заседании. «Мы считаем, что сегодняшнее решающее сокращение является эффективным, и мы видели реакцию рынков в этом смысле. В целом мы считаем, что это решение поддержит кредитную активность семей и предприятий, в том числе за счет более низких реальных процентных ставок», — пояснил Драги. Хотя время и удивило рынок, в ближайшие часы после встречи операторы позитивно приветствуют этот шаг.
«Драги, несмотря на то, что на рынке преобладали скептики относительно гипотезы о снижении ставки, разбивает колебания, а также колебания немцев. доведя рефи до 0,25%», — прокомментировал он. Клаудия Сегре агентству Radiocor, пояснив, что это исторический минимум, который показывает, что ЕЦБ проявляет инициативу вместе с Банком Англии, который сохраняет план выкупа облигаций неизменным, аналогично ФРС, которая фактически отложила сокращение до 2014 года». Короче говоря, для Сегре центральные банки снова становятся главными противниками ЕЦБ, который «оказывает внимание к дебатам о дефляции, как к движению, которое ЕС не может себе позволить».
в Барклайс Исследования Это шаг, который последовал за снижением инфляции и который может показать, что Франкфуртский институт "вероятно, не чувствует себя комфортно в связи с перспективами", которые недавно предполагала динамика цен. И они полагают, что перспектива дальнейшего снижения ставки рефинансирования может оказаться на повестке дня и что "вопрос об отрицательной ставке по депозитам в банке" может быть вновь открыт. Не исключая новой операции по ликвидности, возможно, в связи со сроками в начале года.
Среди основных причин, которые называют аналитики, есть и желание ослабить евро, хотя вчера Драги вновь заявил, что валютные факторы не сыграли никакой роли в этом решении. «Курс евро не обсуждался, не упоминался и не играл никакой роли», — сказал он, повторив, что «тем не менее, обменный курс, как и другие факторы, остается важным элементом в достижении нашей цели – стабильности цен». и рост». Когда было объявлено о сокращении, евро потерял более 1% по отношению к доллару.
для Аналитики HSBC этот ход представляет собой только первый очевидный шаг в направлении евро вниз. И оно наверняка не будет последним. Неожиданное решение ЕЦБ снизить ставки до исторического минимума в 0,25% ослабило евро, и это «именно то, чего, по всей вероятности, хочет Европейский центральный банк», отмечают аналитики ЕЦБ, вспоминающие, как экспорт, главный двигатель экономического роста, ослабляет евро. Росту экономики в последние кварталы угрожает повышение курса евро. По мнению сегодняшних аналитиков, более слабая единая валюта будет иметь двойной эффект: она поможет подтолкнуть цены вверх за счет увеличения затрат на импорт, а также снизить риск дефляции.
На той же линии тоже Грегорио Де Феличе, главный экономист Intesa Sanpalo поэтому цель ЕЦБ состоит в том, чтобы ослабить обменный курс, а также, прежде всего, разъяснить, что не будет никакого выравнивания европейских ставок с ставками Соединенных Штатов, когда начнется ограничение ФРС. Решение ЕЦБ снизить базовую ставку и сохранить низкий обменный курс евро-доллара", - сказал Де Феличе, отметив, что "снижение ставок, и прежде всего внезапное, поскольку сегодня этого почти никто не ожидал, способствует ослаблению европейской валюты". валюту и дать нашей конкурентоспособности передышку». По словам Де Феличе, этот шаг не исключает других мер, и послание Драги "намеренно очень экспансивно, как с точки зрения перспектив, так и с точки зрения размещений, до июля 2015 года".
«Хотя Драги не сделал явного упоминания о недавнем укреплении евро, кажется логичным, что это решение может быть отчасти попыткой ослабить единую валюту. Учитывая, что ставки настолько близки к нулю, ЕЦБ, возможно, пытается стимулировать экономический рост и бороться с дефляцией за счет более слабого евро», - также комментирует Дэвид М. Лебовиц из JpmOrgan, который добавляет: «В свете недавнего укрепления евро будет интересно посмотреть, будет ли другие центральные банки интерпретируют сегодняшний шаг как прямую попытку ослабить валюту, что может напомнить дебаты вокруг внедрения Абэномики в Японии. В конечном счете, это решение поднимает вопрос о том, как ЕЦБ отреагирует, если более сильный рост и инфляция не материализуются, и могут ли в не столь отдаленном будущем быть реализованы отрицательная ставка по депозитам, активное использование OMT или другие нетрадиционные меры».
Экономист Альберто Квадрио Курцио, однако, напоминает нам, что мы находимся в ловушке ликвидности (после этого сокращения остается только ноль), и всего этого может быть недостаточно, если это не сопровождается инвестиционной политикой. «На мой взгляд, — уточнил он, — всего этого недостаточно, потому что, если экономический рост не будет возобновлен с интервенциями по инвестиционной переменной, прямым путем, а я говорю об инвестициях в европейском масштабе, финансируемых европейскими фондами, выход выйти из рецессии и из этой спирали будет очень медленно».
