«На итальянской фондовой бирже наблюдается восстановление доверия и постоянное перепозиционирование инвесторов, и мы увидим, хватит ли у нее сил стать чем-то большим», но за несколько недель музыка определенно изменилась к лучшему: сказать, что это один из самых ярких и новаторских деятелей итальянской финансовой сцены, Паоло Базилико, основатель и генеральный директор Kairos, который планирует выйти на биржу к концу 2017 года, но не изменив бизнес-модели, которая превратила его в высококачественный финансовый бутик. Прежде всего, за фейерверком итальянских банков есть очевидная красная нить для Basilico, которая будоражит ситуацию. Давайте посмотрим, как и почему, в этом интервью, которое Кайрос номер один дал FIRSTonline.
От битвы Vivendi за Mediaset до битвы Intesa Sanpaolo за Generali, не забывая о слиянии Luxottica и Essilor, слиянии Banca Popolare и Bpm и чудовищном увеличении капитала Unicredit: г-н Базилико ожидал начала года. настолько искрометный для итальянских финансов?
Среди многих операций в этой области мало связей, и совпадения иногда случайны, за исключением банковских операций, где есть общая нить, и она имеет два источника: во-первых, это большее спокойствие, которое породило наблюдение за итальянским рынка, что итоги конституционного референдума, несмотря на внутриполитические последствия, которые не следует недооценивать, не проложили путь к кризису в еврозоне, которого опасались прежде всего крупные международные инвесторы, которые в 2016 году недооценили Piazza Affari из-за очевидного недоверие к Италии и Европе. Это стало переломным моментом, к которому добавилась еще одна не менее актуальная новинка.
Что?
Прямое вмешательство государства в банковскую систему и прежде всего в Монте-деи-Паски, которое должно было быть сделано раньше, со времен правительства Монти, и которое окончательно стерло страх перед системными рисками, отчуждавший многих международных инвесторов от банками и Итальянской фондовой биржей. Стабильность еврозоны и вмешательство государства в Mps, к которому совсем недавно был добавлен запуск увеличения капитала на 13 миллиардов с помощью Unicredit, заставили всех ощутить изменение игры с цепочкой положительных эффектов, которые помогли восстановить импульс к Фондовая биржа, которая в прошлом году была нацелена на медвежью стратегию, в частности, на итальянские банки. Поэтому не случайно в вновь обретенной атмосфере доверия открываются новые игры.
Чем они закончатся?
Чтобы это выяснить, нам понадобится хрустальный шар, но одно уже ясно: восстановление инициативы двух крупнейших итальянских банков, Unicredit и Intesa, приведет к общему укреплению банковской системы. Что касается битвы между Vivendi и Mediaset, я понимаю, что французы пытаются исправить ошибку с Premium и выйти из тупика, в котором они оказались, но возникает осознание того, что Mediaset — это компания, которая имеет долю интересного рынка. который недооценивался в прошлом.
Позволяют ли нам изменения, характеризующие финансовую и банковскую систему Италии, думать, что, помимо физиологической волатильности рынка, бычий толчок, с которого начался 2017 год на Уолл-стрит, продолжит заражать и Пьяцца Аффари?
На итальянском финансовом рынке наблюдается восходящий толчок, и он имеет все характеристики для продолжения, но он исходит не только от Соединенных Штатов, где объявленная Трампом экспансионистская налогово-бюджетная политика сыграет очень значительную роль и заставит эстафету монетарной политика, которая сделает более ограничительной, но от восстановления доверия среди международных инвесторов, которые в конечном итоге отвернулись от итальянской фондовой биржи по причинам, указанным выше, и которые теперь заново открывают для себя ее по удобным ценам, о чем ясно свидетельствуют потоки капитала в первые недели года. Пока это просто репозиционирование, посмотрим, хватит ли сил стать чем-то большим.
Может ли еще одним поворотным моментом для финансов и итальянской фондовой биржи стать новинка индивидуальных сберегательных планов (PIR), которые освобождают от налогов среднесрочные и долгосрочные инвестиции?
Да, конечно. Мы ждали PIR в течение многих лет, и закон, который вводит их в Италии, является хорошим законом, за который мы должны открыто поблагодарить правительство и парламент. После референдума и парламентариев наступил третий этап итальянского перелома.
Многие менеджеры уже объявили о запуске новых фондов, посвященных PIR: что будет делать Kairos?
У нас в работе два новых фонда, которые мы выпустим на рынок в период с февраля по март. Первый будет полностью акционерным и полностью сыгран на итальянской фондовой бирже, и в нем будет использован фантастический послужной список нашей команды во главе с Массимо Трабаттони, который в течение многих лет был на вершине всех рейтингов производительности. Вместо этого второй новый фонд будет сбалансированным и также будет использовать превосходство команды под руководством Рокко Бове и Федерико Трабукко. Нам еще предстоит решить, действовать ли в одиночку или делать это в партнерстве с институциональными партнерами.
Вкладчики понимают новизну Пира, но опасаются больших затрат, особенно вступительных взносов: как Кайрос будет регулировать себя?
Мы никогда не применяли комиссию за вход в наши фонды и не будем делать этого в отношении PIR, в том числе потому, что у нас нет затрат на распространение, но мы есть и остаемся фабрикой продуктов, которая не полагается на розничную продажу, а размещает свои средства устно или через партнерские отношения.
Повлияет ли приход Юлиуса Бэра на Kairos на вашу бизнес-модель, до сих пор ориентированную на сверхбогатую и институциональную клиентуру, и расширит ли это вашу традиционную целевую аудиторию?
Точно нет. Мы не меняем ни цель, ни бизнес-модель, что является успешным случаем на итальянском рынке. Было бы бессмысленно сосредотачиваться на нашей дистрибьюторской сети и на розничных клиентах, для которых уже есть много других игроков с зачастую внушительными размерами. У нас другая работа, и мы ее не изменим: мы останемся фабрикой качественных продуктов и финансовым бутиком.
Но является ли текущая структура акционеров Kairos, в которой зарегистрирован контрольный пакет акций в размере 80% Юлиуса Бэра, временной или окончательной?
Он является временным и будет перебалансирован с листингом на фондовой бирже, который, если позволят рынки, может состояться во второй половине 2017 года и который в конечном итоге должен привести к структуре акционерного капитала, в которой 50% будут находиться в руках швейцарских партнеров, 20 % руководству Кайроса, а за остальное - рынку. Тем не менее, я хочу воспользоваться возможностью, чтобы отметить, что приход Юлиуса Бэра не изменил управление и ни в малейшей степени не уменьшил управленческую автономию руководства, поэтому он принес нам только добрую волю.
Несмотря на то, что пророки гибели до сих пор не оправдались в отношении Brexit, Трампа и итальянского референдума, и несмотря на позитивный тон финансового сценария 2017 года, три неизвестных, связанных с выборами в Европе (от Франции до Германии и, возможно, Италия) Не рискуют ли они разрушить чары и поставить под сомнение общую картину?
Я не вижу всех политических неизвестных, о которых говорят в Европе, и, в сложившейся ситуации, я даже не вижу их финансовых последствий. Во Франции все предвыборные прогнозы говорят о том, что Ле Пен не сможет завоевать Елисейский дворец и, в худшем случае, некоторая временная фибрилляция на рынках может возникнуть только в том случае, если Ла Пен соберет больше, чем ожидалось, консенсуса в первом туре, но, к счастью, затем c 'является окончательным голосованием. В Германии, если не будет террористической эскалации, Меркель находится на пути к победе на выборах, в том числе благодаря экономическому росту, который распространяется на американский уровень.
Однако в Италии итоги референдума, даже если они, к счастью, не вызвали политических потрясений, приостановили реализацию стратегии реформ и рискуют проложить путь к пропорциональной избирательной системе, которая станет преддверием политической раздробленности, слабых правительств и , в худшем случае, неуправляемость: не будет ли все это иметь и финансовые последствия?
Нет сомнений в том, что в Италии политический риск остается высоким до тех пор, пока экономический рост вялый, а социальная тревога очень высока. По этой причине рынок надеется выиграть время и надеется, что политические выборы пройдут к естественному сроку законодательного собрания 2018 года.
