«Панта рей», все проходит, и через день история Автомобильные дороги он занимает очень низкое место на онлайн-страницах крупных газет. Возможно, оно всплывет, кто знает, но в данный момент, кроме нескольких неблагозвучных (или визгливых, от оппозиции) голосов, преобладает кажущееся спокойствие как тот, который следует за великими битвами.
Один родился публичная компания, поэтому, как утверждает торжествующее правительство. Наконец, благодаря действиям мстителя, интересы горожан возвращаются. под защитой государства, который примерно через двадцать лет возвращается во владение активы стратегические и основополагающие для развития страны, спасенные из неумелых и жадных рук частного капитала.
История Autostrade действительно сложная, запутанная, в чем-то увлекательная. Что оставляет пищу для размышлений не только историкам, политологам, но и простым гражданам, заинтересованным в понимании, не довольствующемся «кажущимся спокойствием».
В этой сложности среди множества идей особенно поразительны два элемента.
НЕ НАЗЫВАЙТЕ ЭТО "ПУБЛИЧНОЙ КОМПАНИЕЙ"
Первый относится именно к теме "публичная компания», который на один день заполнил страницы газет и уста представителей большинства. Однако, рискуя показаться педантичным, следует уточнить, что термин "что такое варган?», технически, не означает «общественный» в итальянском смысле этого слова.то есть принадлежит государству. В своем первоначальном значении англо-саксонского происхождения «публичный» означает «широко распространенный»; что не одно и то же. Публичная компания это публично торгуемая компания, в котором нет «эталонных» акционеров, если использовать устаревший термин. А публичная компания Короче говоря, DOC — это компания, зарегистрированная на фондовой бирже, где сотни тысяч акционеров делегируют задачу управления самой компанией профессиональному (и, надеюсь, бескорыстному и добросовестному) руководству. Целью управления должно быть «создание стоимости», то есть увеличение стоимости акций, а также их прибыльности, представленной настоящими и будущими дивидендами.
Хорошо. Однако то, что говорит правительство, не совсем так. В первую очередь, на новых магистралях ожидается листинг на фондовой бирже с последующим уничтожением имущества? Нет. Будет эталонный акционер (Cassa Depositi e Prestiti) с хорошими 30% (и «сломанный», как говорится) — конечно для защиты компании от враждебных предложений о поглощении. А потом, 20-22%, разделенные между тремя-четырьмя акционерами, приемлемыми для CDP, а у нас 52-53% в руках однородный блок. Возможно, по пути удастся найти еще кого-нибудь из друзей. У нас 60%. Мелким акционерам на рынке по-прежнему приходится делить 40% капитала – и, очевидно, подчиняться решениям основных акционеров, государственных и частных. Так что никакой публичной компании. Но, как Эни, Энель и другие государственные дочерние компании, новая модель, состоящая из мелких акционеров, фондов и государственной собственности.
Это не значит, что это плохо, слава богу. Если фонды, пусть и находящиеся в относительном меньшинстве, смогут осуществлять эффективный контроль, навязывая выбор профессионального, эффективного управления, неподвластного политическому давлению, это пойдет на пользу новой Автостраде. Впрочем, это еще предстоит выяснить как можно будет согласовать потребности в возврате вложенных средств и потребности в справедливом вознаграждении миноритарных акционеров с потребностями владельца, который вместо этого заявляет, что он будет сокращать дорожные сборы. Словом, либо упадут пошлины (и тогда пострадают мелкие акционеры), либо не упадут (и тогда над гражданами посмеются) — которые, кругом и кругом, всегда одни и те же подданные. Пока не…
ЭТА СТРАННАЯ СПЕШКА
Если квадрат не найден. вторая точка интересна история: ведь история, мучительно тянувшаяся два года, разрешилась в течение нескольких дней?
Прежде всего, нужно сказать одно: к счастью! За два года (и два правительства), независимо от того, правильно это или нет, было уничтожено беспрецедентное количество ценностей (но прежде всего гораздо более важный капитал, репутационный). Это делается не так. Как известно, Италия не является гигантом мирового капитализма, и ее компании международного уровня можно пересчитать по пальцам одной руки. Таких ситуаций, когда проигрывают все (общество, вкладчики, страна), необходимо избегать. Надеюсь, на будущее.
Сказав это, так что же произошло? Как всегда, пути политики извилисты, почти как умы политиков. Но две вещи кажутся достаточно ясными.
Во-первых, неотложные политические вопросы стали весьма неотложными. Как известно, те, кто ставит много и сразу, на посыл "только Государство может сделать добро для граждан - долой акул" давно пора было принять политический законопроект оговоренные в то время (и последовательно, надо сказать, держащиеся на виду). Причин много: потеря консенсуса; внешние атаки; наличие громоздкого государственного партнера; внутренние растущие листья и так далее.
Однако срочности недостаточно, чтобы оправдать ажиотаж. И тут на ум приходит странное совпадение, которое даже наводит на мысль о Covid-19 и чрезвычайном положении.
Во-первых, есть правительство, которое, надо сказать, полюбило решать без чрезмерных дебатов — ничего дурного, в Европе есть те, кто поступает гораздо хуже.
Во-вторых, то, что, надеюсь, деньги, большие деньги могли прийти из Европы. Разумеется, в благородных целях, в том числе для повышения эффективности системы здравоохранения. Но говорят, что наконец такая компания, как Автомобильные дороги, сильно пострадавший от ЧП и падения трафика (и прибыли), не может, теперь, когда босс наконец-то хорош, доступ к предоставленным средствам (будь то Мес, будь то Фонд восстановления) из Союза. Что было бы балансом, учитывая, что, возможно, бюджеты можно немного привести в порядок, и в то же время снизить дорожные сборы в пользу граждан (будущих избирателей).
Плохая мысль? Возможно. А может и нет.
°°°Автор является профессором экономической истории и директором факультета социальных и политических наук Университета Боккони.
