Балансовые отчеты и показатели фондовой биржи 50 крупнейших итальянских групп, зарегистрированных в период с 2006 по 2011 год (март), оставляют неприятный осадок от того, насколько они были разочаровывающими. Естественно, недостатка в жемчуге и тех, кто идет против течения, нет, но цифры говорят сами за себя. В период с 50 по 39 год в совокупности 6 крупнейших листинговых групп, 5 отраслей, 2006 банков и 2010 страховых компаний зафиксировали падение чистой прибыли на 32%, с 38,5 до 26,2 млрд евро. Падение не пощадило активности, сильнее всего ударив по финансам: страховые компании упали на 44,3%, а банки — на 48,5%. Промышленность сдержала падение доходов до 22,2%. Внутри крупной промышленности тенденции разнонаправлены: государственная дела обстояли хуже частной (-15,1% против -35,2%). Эффект в значительной степени связан с ростом Enel («эффект Endesa»), который увеличил прибыль на 44,6% и без которого падение государственной прибыли составило бы 30%. Фактически, все остальные публичные гиганты демонстрируют значительное снижение (ENI: -31,5%; Finmeccanica: -50,2%, несмотря на приобретение DRS Technologies). В государственном секторе существует разница между государственными компаниями, которые продают (-12,4%, -28% без Enel), и в основном местными коммунальными предприятиями, контролируемыми муниципалитетами, которые демонстрируют хорошую динамику (+8% изменения в доходах). также поддерживается оживленной деятельностью по слияниям. В качестве примера можно привести «государственный» Edison (наполовину государственный с EdF, наполовину местный с A2a), чья прибыль упала на 97%, практически до нуля (в том числе из-за списания египетских активов). Частная промышленность снижает прибыль на 35,2%, компенсируя противоположные тенденции: обрабатывающая промышленность увеличивает их на 12,9%, а услуги и непроизводственная деятельность снижают их на 55,4%. Результат производственной деятельности обусловлен событиями Pirelli, которые в 2006 году потеряли более одного миллиарда (девальвация Олимпии); за исключением этого, производство также зафиксировало бы снижение прибыли примерно на 25%.
Компаниями, добившимися наибольшего роста прибыли по сравнению с 2006 годом, являются Danieli (более
в четыре раза), Astaldi и Exor/Fiat (удвоились), Iren (+81%), Terna (+68%), Prysmian (+66%), Tod's (+65%) и Parmalat (+46%).
Наиболее крупные крахи постигли Edison, Caltagirone и RCS, которые практически лишили прибыли (падение более чем на 97%), но прежде всего группы, которые в 2006 г. закрыли 2010 г. с убытком (Buzzi, Saras, De Agostini, Gemina, Premafin и Сиденье ПГ). Среди банков значительное падение было у Unicredit (-76%), тогда как рост у Intesa (+6%) и MontePaschi (+8%) был небольшим, но значительным. Пять компаний накопили чистые убытки с 2006 по 2010 год: Gemina (-15 млн), Premafin HP (-127 млн), STMicro (-585 млн), Seat PG (-707 млн) и Pirelli & C. (- 1.305 миллионов). У Unicredit накопленная прибыль чуть выше, чем у Intesa (18,5 млрд против 17,9). Чистая прибыль нового Parmalat составила 2,3 миллиарда долларов, как и у Terna. группа Fininvest за 1,1 млрд, что в пять раз больше, чем группа De Benedetti (0,2 млрд). Только четыре группы (ENI, Enel, Unicredit и Intesa Sanpaolo) за последние пять лет получили 60% прибыли в целом.
Фондовая биржа снизила стоимость крупных групп с падением котировок, сопоставимым с падением прибыли за период: капитализация упала на 2006% в период с конца 2010 г. по конец 41 г., ударив по банкам и страхованию (оба -52%) и промышленность (-34%). На бирже пострадали как крупные публичные группы, так и частные (-34% и -35%). Государственные компании упали так же, как и те, которые находились в руках местных властей (-33% и -35%), чей рост, таким образом, не был вознагражден Piazza Affari. Edison вдвое уменьшил свою стоимость и представляет «общественного» оператора с самыми разочаровывающими характеристиками. Частное производство, которое, как мы видели, восстановило прибыль в 2006 г., вместо этого оставило на земле гораздо меньше, чем услуги (-7,5% против 54%), что свидетельствует об определенном доверии фондовой биржи к этой деятельности. Подтверждение? Мультипликаторы фондового рынка: в целом снижаются по сравнению с 2006 годом (с 14,3х до 11,6х), за исключением частного производственного сектора (с 17,6х до 19,7х).
«Королевой» фондовой биржи в этот период является Exor (+43%), а за пятилетку компаний, добившихся роста стоимости, немного: Danieli & C. (+40,5%), Davide Campari (+ 30,2%), Terna (+24,2%), Tod's (+21,6%) и Recordati (+20,5%), все компании, которые также добились значительного увеличения прибыли за этот период. Seat PG потерял 96% своей стоимости.
Отрасль в период с 2009 по 2010 год: сильное восстановление, но больше за счет объемов, чем за счет прибыли
Вот совокупные результаты крупных промышленных групп:
• оборачиваемость: до 2010% в 11,5 г. (частные группы: +9%, общественные: +15%). Сравнение со значениями 2006 года (за вычетом эффекта Enel) показывает, что крупные промышленные группы восстановились с точки зрения коммерческих объемов (продаж); государственные группы сделали это более заметно, в значительной степени защищены, оценены и связаны с нефтью (+17,1%), в средней степени частные непроизводственные виды деятельности и услуги (+6,5%), поэтому частное производство более маргинально (+1,7%) . Штат (центральный) зафиксировал +17,6% (но только Enel, исключенный из этих расчетов, удвоил
оборот с 37,5 до 71,9 млрд), лучше, чем органы местного самоуправления, которые с собственными местными коммунальными услугами выросли примерно на 9%.
• Пн: на 2009% больше, чем в 21,4 г. (частные группы: +12,3%, общественные: +29,5%). Сравнение с 2006 г. показывает, что маржа все еще ниже докризисного уровня (как уже видно по прибыли): -12,3% для всех основных групп, -7,6 для государственных, даже -17,7% для частных групп, при этом производство занимает первое место. наибольшая дистанция (-18,7%) с 2006 года. Единственный положительный момент исходит от местных коммунальных служб, которые также в результате приобретений и интеграций смогли увеличить свою маржу на 34% по сравнению с 2006 годом.
• Распространенность пн на товарообороте: подтверждение того, что до возвращения еще далеко: коэффициент установился на уровне 2010% в 12,3 г., что, безусловно, выше по сравнению с 11,3% в 2009 г., но все же на 3 процентных пункта ниже 15,4% в 2006 г. (за вычетом эффекта Enel). Крупные государственные группы, благоприятствующие характеру секторов, в которых они работают, сообщают о более высокой марже, чем частные, но что объединяет все сектора, так это расстояние с 2006 г.: доля государственных групп упала с 19,1% до 15%, частных 12,5 . от 10% до 10,7%. С этой точки зрения также свидетельствуют местные коммунальные предприятия, которым удалось повысить свою рентабельность с 13,2% до XNUMX%.
Есть отдельные исключения из этих тенденций. Рост оборота с 2006 года не затронул Seat PG, занявшую 24% выручки, Impregilo (-23%), Italmobiliare и Buzzi Unicem (-17%), Telecom Italia (-12,7%), Indesit (-11,4%) и А2а (-10%).
Некоторые компании также испытали сокращение mon в период с 2009 по 2010 год: это Buzzi (-56%), Italmobiliare (-30,5%), Impregilo (-17,3%), Tenaris (-15,4%), Seat PG (-15%), Caltagirone (-7,2%) и Saras, которые выросли с +111 млн до -31 млн евро, единственная группа, сообщившая об отрицательном mon в 2010 году. Campari является производственной компанией с лучшим соотношением между деньгами и оборотом (23%). от Recordati (21,3%), но далеко от коммунальных предприятий Terna (53%), Acea (34,5%) и Seat (35%).
Финансовая структура: некоторые положительные моменты
За пятилетний период финансовая структура отрасли показывает увеличение собственного капитала на 19% (за вычетом Enel) на фоне увеличения финансового долга на 23%. Это динамика, которая оставила соотношение долг/собственный капитал практически стабильным, незначительно увеличившись примерно на 3 процентных пункта, с 88% до 91% в конце 2010 года. +70,1% акционерного капитала, при этом государственные группы (опять же за вычетом Enel), которые удвоили объем своего долга (+27%): это привело к снижению их соотношения долг/собственный капитал с 110% до 47%, но это остается на уровне спокойствия и значительно ниже среднего в целом. Исключением является Enel, доля которой после сделки с Endesa увеличилась с 63% до 72%. Только местные коммунальные службы, которым также удалось в равной степени увеличить собственный капитал и финансовый долг за пятилетний период (около 119%), имеют относительно более хрупкий профиль с соотношением долга к собственному капиталу около 25%. Это уровень, мало чем отличающийся от уровня частных групп около 120%, которым, однако, удалось сохранить его практически стабильным в течение периода благодаря более щедрому увеличению собственного капитала, чем финансового долга (+114% против +13%). В частной промышленности следует отметить разную устойчивость капитала обрабатывающей промышленности (долг/собственный капитал на уровне 9%) по сравнению с услугами и непроизводственной деятельностью (96%).
В 2010 году крупные группы предприняли общее укрепление своего капитала, добившись хорошего роста собственного капитала (+10%) на фоне умеренного увеличения финансового долга (+2,6%), а также улучшения соотношения долг/собственный капитал с 97% до 91%. Эта тенденция затрагивает как крупные государственные группы (+9,3% собственного капитала, +5,3% финансового долга), так и частные группы (+13% собственного капитала, +9% финансового долга).
Разбивка финансового долга по срокам погашения показывает, что доля краткосрочного финансового долга составляет около 23% от общего долга, в то время как среднесрочная часть (оставшиеся 77%) представлена примерно 60% долга по облигациям (табл. 6). )
Существует семнадцать крупных итальянских групп с соотношением между заемным и собственным капиталом (долг/собственный капитал) больше единицы. Seat PG отмечает, безусловно, самую несбалансированную ситуацию с соотношением 780%, что более чем вдвое превышает 330% в 2006 году.
Сообщайте о значениях выше 200% Edizione, Exor и Astaldi. Группами, наименее зависимыми от финансового долга, являются Parmalat (долги составляют 1% капитала), Tenaris и Tod's (12%) и Recordati (12,1%). Tod's, учитывая смехотворный уровень долга, смог позволить себе утроить его с 2006 года (+257%). За исключением Enel (+368%), наибольший рост долга с 2006 г. пришелся на Bulgari (+172%), которая поддерживает очень низкое соотношение долг/собственный капитал на уровне 27%, Eni (+138%), с таким же низким соотношением долг/собственный капитал. на уровне 50%, и Терна (+113%), чей коэффициент вместо этого высок, на уровне 192%. Поразительно сокращение долга Parmalat (-95%, с 700 до 36 миллионов), а у Pirelli очень важно (-61%, с трех до 1,1 миллиарда). Среди компаний, которые больше всего увеличили свой финансовый долг за последний год, Terna (+22,6%), Prysmian (+26,6%) и Fininvest (+25,7%).
В гримерке: чистое финансовое положение
Некоторые рекомендации CESR 2005 г. и Consob позволяют указывать в финансовых отчетах «альтернативные показатели эффективности», включая чистое финансовое положение. Он рассчитывается путем вычета денежных средств, оборотных ценных бумаг и текущей финансовой дебиторской задолженности из финансового долга. Это зачеты, которые существенно изменяют сумму общего финансового долга и могут привести к искажению значения, приписываемого цифрам (которые не могут заменить то, что вытекает из элементарных бюджетных сальдо, как, кроме того, рекомендуют сами власти). Единственным значением, которое можно придать NFP, является возможное наличие напряженности в управлении финансовыми потоками, если не учитывать тот факт, что в консолидированной финансовой отчетности распределение финансовых обязательств несимметрично распределению активов и что последние имеют значения который может колебаться в зависимости от динамики финансовых рынков. Чистое финансовое положение шести основных групп на конец 2010 года было отрицательным, при этом активы превышали обязательства.
Это Parmalat, Danieli, Tod's, STM, Recordati и Tenaris, у которых ликвидность превышает их финансовый долг (наиболее ярким примером является Parmalat с денежными средствами и ценными бумагами в размере 1,4 миллиарда и финансовым долгом в 36 миллионов). В шестнадцати случаях финансовый долг уменьшается не менее чем на четверть. Самая радикальная «коррекция» касается Exor/Fiat, которая, начиная с финансового долга в 32,4 млрд. достигает NFP 1,1 млрд. (снижение на 96%). Далее следуют Caltagirone (NFP равен 15% долга бюджета), Impregilo (26%), Prysmian (35%) и Pirelli & C. (40%).
Производительность и стоимость труда на душу населения: конкурентоспособность
В период с 2006 по 2010 год чистая добавленная стоимость на одного работника, косвенный показатель производительности, снизилась на 0,9% (около 110 3,6 евро на одного работника), в которой участвовали как государственные группы (-6,4%), так и частные группы (-2006%). В государственном секторе стабильны только местные коммунальные услуги (показатель не изменился по сравнению с 127 г. на уровне 3 тысяч евро), государственные немного снизились (-33,6%), но с контрастной тенденцией между Enel (+12,2%) и Эни (-73%). Частный сектор показывает значительно более низкие значения на душу населения (2006 6,4 евро), которые также ниже, чем в 57 году (-101%), и сильно различаются между обрабатывающей промышленностью (11,1 50 евро - богатство, производимое каждым работником) и услугами (10,9 7,3 евро). евро). Стоимость труда на душу населения увеличилась за тот же период на 12,7% (до 3,9 13,6 евро), больше в общественных группах (+5,1%), чем в частных (+61%), больше в государственных компаниях (+40%), чем в местные коммунальные услуги (+44%) и гораздо больше в сфере услуг (+187%), чем в производстве (+1,5%). Стоимость труда в публичных группах (73 тыс. евро) почти на 60,3% выше, чем в частных группах (32,6 тыс. евро), добавленная стоимость публичных групп (72 тыс. евро) в XNUMX раза выше, чем у частных (XNUMX тыс. евро). . Доля добавленной стоимости, поглощаемой затратами на оплату труда, намного выше в частных группах (XNUMX%), чем в государственных (XNUMX%), из-за различного отраслевого состава. Производство учитывает самые сложные условия эксплуатации, что приводит к более сильному давлению на маржу (затраты на рабочую силу / чистая добавленная стоимость на уровне XNUMX%).
Terna — компания с самой высокой добавленной стоимостью на одного работника в 2010 году (294 тысячи евро), выше, чем у Eni (287 тысяч) и Enel (203 тысячи). Производственной группой с самой высокой добавленной стоимостью является Давиде Кампари (184 125 евро), за которым следует Recordati (104 63 евро). Самая высокая стоимость рабочей силы на душу населения у Fininvest (26 тысячи евро), за ней следует RCS MediaGroup (32 тысячи евро). На противоположном полюсе находятся Indesit (XNUMX XNUMX евро) и Immsi/Piaggio (XNUMX XNUMX евро).
Сколько иностранного в итальянских группах
Крупные итальянские группы, генерирующие продажи за рубежом, добились общего роста продаж примерно на 20% по сравнению с 2006 годом. Это прогресс, который опосредует две несопоставимые тенденции: рост на внутреннем рынке, равный всего 3%, и рост на внешнем рынке. где она достигла 37%. Таким образом, с 2006 года доля внешнего оборота в общем товарообороте выросла с 49% до 56%. Расширение Enel и приобретение Endesa сыграли в этом процессе значительную роль, на долю которых пришлось более 70% прироста внешнего оборота мешанины (36 млрд из 49 млрд более высоких доходов). Следовательно, наибольший прирост внешнеторгового оборота (+67%), который сочетается с более скромным ростом внутри страны (+14%), в то время как частным группам удается увеличить свой внешнеторговый оборот на 15%, но дома они платят на 9% меньше. Частное производство, по сравнению с ростом на 11% за границей, отмечает резкий внутренний спад (-21%) и, следовательно, увеличивает долю иностранного оборота в общем объеме, доводя его до 78%, что намного выше 53% групп государственных и на уровне вдвое больше, чем в непроизводственной сфере. Занятость за рубежом также растет, ее удельный вес в общем объеме за период с 44 по 56 г. увеличился с 2006% до 2010% за счет сокращения национальной составляющей (-11,5%) и роста иностранной (+36%). Это явление имеет макроскопические размеры для государственной промышленности (+82% вариации за границей, -11,5% внутри страны), но оно также происходит без изменений в частном секторе (-14,8% занятости внутри страны, +22,4% за границей), немного более выраженное. спад в обрабатывающей промышленности (-1% и +16,6%), очень заметный в других видах деятельности (-30,8% дома, +54% за границей).
Среди основных успехов с точки зрения доли экспортного оборота в целом Enel (+43,6 п.п.), Impregilo (+29,2 п.п.), Eni (+6,1 п.п.) и Pirelli (+17,5 п.п.) п.п.). Среди крупнейших продавцов за рубежом в 2010 г.: Pirelli (90% оборота), Bulgari (89%) и Indesit (84%). Impregilo (87%), Pirelli (86%) и Parmalat (85%) — группы с наибольшим количеством сотрудников за границей.
Инвестиции и занятость
В 2010 г. материальные инвестиции основных групп составили 34,4 млрд долларов, что на 20% выше уровня 2007 г. Семнадцать из 39 крупных промышленных групп увеличили свои инвестиции в 2010 г. по сравнению с 2007 г. На совокупном уровне государственные группы увеличили объем инвестиции на 35%, а частные группы сократили их на 2,4%. В 2010 году также наблюдается небольшое восстановление инвестиций по сравнению с 2009 годом (+3,6%), при этом 21 из 39 групп увеличили их или, по крайней мере, сохранили на неизменном уровне.
Занятость показала небольшое восстановление в 2010 г. (+0,4%) по сравнению с 2009 г., но остается на 6% выше уровня конца 2007 г. По сравнению с 2009 г. стабильность занятости обеспечивается крупными общественными группами (+1,7%), в то время как частные лица зафиксировали небольшое снижение (-0,3%). Однако даже по сравнению с 2007 г. прирост занятости произошел в основном за счет государственных групп (+17,6%), в то время как частные лица внесли незначительный вклад (+1,4%), положительный в обрабатывающей промышленности (+5,2%), отрицательный в других секторах ( -5,8%).
Дивиденды и выплаты
Выплата дивидендов после падения в 2009 г. с 12,9 млрд. на уровне 10,7 млрд евро (-17,1%), что означает восстановление в 2010 году до 11,6 млрд евро. (+7%). Это примерно на 25% меньше, чем 15,8 млрд. достигнут в 2007 г. Только крупные государственные группы выиграли от более высоких дивидендов (+9,5%, с 7,6 до 8,3 млрд), частные в значительной степени подтвердили общий уровень, существующий с 2008 г. (около 3,3 млрд): производственная деятельность претерпела сокращение (-17,4%), в то время как услуги показывают хороший прогресс (+15,8%). С 2006 года государство получило 6,5 млрд евро в качестве дивидендов. от Eni, 4,4 миллиарда. от Enel и 325 млн от Finmeccanica (всего 11,2 млрд). Вместо этого местные власти во главе местных коммунальных служб накопили за этот период 1,3 миллиарда. Общая выплата остается стабильной на уровне около 55%. В совокупности за этот период у государственных групп выплаты (60%) выше, чем у частных лиц (47%), производство довольно экономно (всего 36% от суммы), в то время как местные власти остаются прожорливыми, а местные коммунальные службы получают среднюю выплату в размере 92%. В 2010 году семь из 39 компаний не выплатили дивиденды (Fininvest, Edison, Saras, De Agostini, RCS Mediagroup, Seat PG и Gemina).
Первый квартал 2011
Первый взгляд на 2011 г. подтверждает восстановление 2010 г.: оборот вырос на 11,7% по сравнению с первым кварталом 2010 г., пн на 13%, чистый результат показывает улучшение на 19%. Показатели частного кластера выше, чем у государственных групп, по обороту (+13,9% против +10,2%), производственной марже (рост на 24% против +10,2%) и чистому результату (34,4% против +13,8%). XNUMX%).
Начало года было особенно позитивным для частной производственной деятельности: оборот вырос на 15,6%, пн увеличился на 33%, а чистая прибыль продемонстрировала сильный рост на +76,4%. Восстановление рентабельности сопровождалось дальнейшими симптомами укрепления капитала: финансовые долги в целом сократились на 4%, а соотношение заемных и собственных средств снизилось со 102% до 97% (-5 п.п.).
банки
В 2010 году в доходах крупнейших банков зафиксировано снижение доходов (-4,5%), что связано с сокращением процентной маржи (-7%), не компенсированное более высокими доходами по комиссиям (+7,3%), а невклад торгового результата (маргинально отрицательный). Убытки по дебиторской задолженности снизились на 17,3%, прервав непрерывную тенденцию роста с 2007 г., с последующим снижением их доли в выручке с 25,3% в 2009 г. до 21% в 2010 г. Резкое снижение списаний позволило группе прибыль крупных банков увеличилась на 4,4% по сравнению с 2009 г. Операционные расходы (затраты на оплату труда и административные расходы), хотя и снизились по сравнению с 2007 г. (-6%), сохраняют свое влияние на доходы на низком уровне, а соотношение затрат и доходов снова начало расти в 2010 г. (+3 п. п.), достигнув 67%.
В первом квартале 2011 года общая выручка демонстрирует существенную стабильность (+1,3%) по сравнению с первым кварталом 2010 года, с небольшим увеличением процентной маржи (+2,1%) и значительным улучшением торговых результатов (+45,3%). ), который, кроме того, был в значительной степени положительным также в первом квартале 2010 года, а затем закрылся отрицательным в течение 12 месяцев. Если эти первоначальные тенденции подтвердятся в течение года, совокупный объем банков завершит 2011 год с доходами примерно на 10% ниже уровня 2007 года. от 13 млрд. по сравнению с 11 г., но все же более чем в два раза по сравнению с суммами 15 г. (2009 млрд) при доле доходов около 2006% (в 4,9 г. она составляла 19%). Еще одним элементом, который необходимо тщательно оценить, является снижение операционных расходов (-8% по сравнению с первым кварталом 2006 г.). Если рост доходов и сдерживание расходов подтвердятся, возможно некоторое восстановление прибыльности в течение всего 1,2 года.
Убытки по кредитам имеют разные масштабы, особенно высокие для Unicredit: 25,9% доходов в 2010 г. по сравнению с 17% Intesa Sanpaolo и 20% остальных учреждений. Высокая доля также подтверждается в отношении акционерного капитала: 10% Unicredit против 5,2% Intesa и 6/7% других организаций.
Чистые необслуживаемые кредиты (табл. 13) выросли с 44,8 млрд евро на конец 2008 г. (соответствует 3,3% кредитов и примерно 30% собственного капитала) до 76,7 млрд (+71%) на конец 2009 г. (соответствует 5,8%). кредитов и 46,6% чистого капитала) до 85,5 млрд. на конец 2010 г. (6,4% кредитов и 50,1% собственного капитала) до 2011 млрд на конец марта 87,2 г., на уровнях, которые окончательно стабилизировались как в отношении кредитов клиентам, так и собственного капитала. В марте 2011 года наименее благоприятная ситуация была у Banco Popolare, просроченные кредиты которого составляли 9,7% кредитов клиентам и 75% акционерного капитала; Banca MPS также был выше среднего показателя по обоим показателям (соответственно: 8% кредитов и 67,5% собственного капитала).
Что касается уровня охвата, однако, он также, по-видимому, окончательно стабилизировался в 2010 году на уровне около 42% после постепенного снижения с 51,3% в 2007 году. Самые низкие процентные показатели у Banco Popolare (27,5%) и UBI Banca (29,5%). , в то время как самые осторожные политики у Mediobanca (44,5%) и Unicredit (44,4%).
На конец 2010 года запас 85,5 млрд. долларов. просроченных кредитов составили 39,2% субстандартных кредитов, 40% неработающих кредитов и остальная часть реструктурированных (8%) и просроченных (13%) кредитов (табл. 14). В 2009 г. состав сомнительных кредитов изменился за счет существенного удвоения нестандартных кредитов, удельный вес которых стал преобладать над проблемными кредитами (43,5% от общего количества по первым, 35% по вторым); в 2010 г. ситуация выровнялась, и на фоне существенной стабильности проблемных кредитов (33,5 млрд) увеличилась масса неработающих кредитов (+7,4 млрд до 34,2 млрд), которые снова стали пропорционально преобладающими. Они также сократились примерно на 2,5 миллиарда. просроченные и текущие кредиты составляют около четырех миллиардов. отремонтированные. Принимая во внимание, что «неработающие» кредиты представляют собой наиболее серьезную форму обесценения, наибольшие случаи по кредитам (таблицы 15 и 15-бис) отмечены у Banca Mps (3,5%) и Banco Popolare (3,0%), также первое место по распространенности на материальный капитал (55,6% и 42,5% соответственно). Наибольшая концентрация нестандартных кредитов принадлежит Banco Popolare (4,6% кредитов клиентам и 64,1% акционерного капитала). Следует отметить, что на конец 2010 года обесцененные кредиты составляли 138,2% реального чистого капитала Banco Popolare и 115,4% капитала Banca Mps.
Часть проблемных кредитов покрыта гарантиями, которые компенсируют списания в случае невозврата (табл. 16). В конце 2010 года доля полностью гарантированных кредитов для пяти крупнейших учреждений составляла около 53%, при этом суммы гарантий были достаточными для более чем полного кредитного покрытия (> 100%). Еще 16% неработающих кредитов имеют частичное покрытие, в среднем на 76% их стоимости. Таким образом, примерно 68% неработающих кредитов покрыты гарантиями, что оставляет без помощи крупных банков около 27 миллиардов чистых неработающих кредитов; общая стоимость гарантий близка или превышает 90% кредита. Если эти гарантии принять во внимание, то все показатели инцидентности сомнительных кредитов (по кредитам, собственному капиталу и т. д.) должны быть уменьшены примерно на 2/3. Самая высокая доля полностью гарантированных кредитов принадлежит Banca MPS (63,4%), самая низкая - Unicredit (44,9%). Intesa Sanpaolo находится на уровне 57,5%. У Unicredit самая низкая доля от общего объема гарантий (64,3%), у UBI Banca самая высокая (76,9%).
Состав финансовых активов, принадлежащих крупным организациям, претерпел значительные изменения за последние три года со значительным увеличением доли долговых ценных бумаг (облигаций), доля которых увеличилась с 42% в 2008 г. до 60% в 2010 г. Портфель UBI Banca самый богатый долговыми ценными бумагами (88% от общего числа), в то время как MPS имеет самую низкую заболеваемость (51%). Деривативы после сокращения в 2009 г. стабилизировались и составляют в среднем 7% банковских активов крупнейших институтов, а также активы «3-го уровня», неликвидные, при этом наблюдается значительное сокращение в 2010 г. пассивов 3-го уровня (выпущенные итальянскими банками), в первую очередь по разрезу Unicredit. Что касается пассивов, то следует отметить, что долговые ценные бумаги, выпущенные банками со сроком погашения в течение одного года, в декабре 2010 г. составили около 172 миллиардов долларов. евро, 33% долговых ценных бумаг, выпущенных крупными банками, что составляет примерно 528 миллиардов евро.
Самое высокое финансирование на душу населения было зафиксировано в 2010 году у UBI Banca (5.444.000 3.841.000 5.191.000 евро на одного сотрудника), самое низкое у Unicredit (3.651.000 2010 57 евро). UBI Banca имеет самый высокий объем кредита клиентам на душу населения (60 70 72 евро) по сравнению с минимальным у Unicredit (84 XNUMX XNUMX евро). Стоимость рабочей силы на одного работника в XNUMX году распределяется следующим образом: Intesa Sanpaolo XNUMX тысяч, Unicredi XNUMX тысяч евро, Banca MPS XNUMX тысяч евро, UBI Banca XNUMX тысячи, Banco Popolare XNUMX тысячи евро.
Наибольшее количество филиалов на конец 2010 г. имел Юникредит (табл. 22): 8.690 7 (снижение на 9.321% по сравнению с 2008 4.180 в 7.570 г.), из которых 1.761 20 за рубежом; за ним следует Intesa Sanpaolo (8.496 2008, из которых 1.901 2.120 за границей), с падением на 67% по сравнению с 56 54 в конце 49 года. Наименьшее количество отделений у UBI Banca (3,4 2009), мало чем отличается от Banco Popolare (2010 3,6). Наибольшее финансирование в расчете на один филиал принадлежит Unicredit (2,7 млн), за которым следуют Intesa и UBI Banca (3,5 млн), Banca MPS (XNUMX млн) и Banco Popolare (XNUMX млн). В целом количество отделений сократилось на XNUMX% в период с XNUMX по XNUMX год, на XNUMX% за границей и на XNUMX% в Италии. Финансирование в расчете на одно отделение увеличилось на XNUMX%.
Отношения с фондовой биржей сейчас бурные. В конце июля стоимость основных банков составляла менее трети того, что было в конце 2006 года, и сумма дивидендов также рухнула до одной пятой своей стоимости в 2006 году.
