Там большая тяга к золоту на финансовых рынках, читает один Банк Америки сообщает. Причина кроется в приближающемся количественном смягчении США, а также в щите против распространения Марио Драги после одобрения Франкфуртского директората. Сочетание низких процентных ставок и инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители, станет движущей силой, пишут американские аналитики, что подтолкнет цену желтого металла, которая с начала августа уже выросла на двузначные цифры, за пределы барьер в две тысячи долларов.
Столкнувшись с этими цифрами, хочется похвалить проницательность Банка Италии, который в прошлом не поддавался искушению избавиться от своих резервов, ниже, чем в США и Германии. Банк Англии, который в период с 99 по 2002 год ликвидировал большую часть своих золотых слитков по средней цене 395 долларов за унцию (чуть более 20 процентов от текущей стоимости), до сих пор оплакивает этот выбор.
Но новостной митинг наводит на размышления: почему бы снова не воспользоваться предложением Романо Проди и профессора Альберто Квадрио Курцио использовать золотой запас для вывода Европы из кризиса? Общественный фонд, который может рассчитывать на гарантии золотых резервов, мог бы значительно снизить стоимость финансирования суверенного долга и предоставить средства для возобновления крупных инвестиций в энергетику, телекоммуникации и транспорт. Год назад, когда эта идея была запущена в колонках Il Sole 24Ore, атмосфера была не самой благоприятной: в те дни в Европе нарастал гнев против «уловки Берлускони» — последний признак ненадежности Bel Paese. Сегодня, по крайней мере с точки зрения авторитета, Италия вернула себе очки. Никогда капитал не атаковать долг и дать кислород для восстановления еще не видел. Почему бы не взять предложение Prodi/Quadrio Curzio из ящика стола? Возможно, потому, что в то время недостатка в критике не было, спрашиваем мы у миланского экономиста, ныне вице-президента Accademia dei Lincei.
ПЕРВЫЙОнлайн – Тебя обвинили в том, что ты хочешь продать золото Банка Италии…
Картина Курцио – Но я никогда не предлагал продавать золото. Наше предложение предусматривает использовать золото в качестве залога. Есть большая разница.
ПЕРВЫЙОнлайн – Таким образом преодолевается самое распространенное возражение: центральный банк не может продавать золото на основании договоров, учреждающих ЕЦБ.
Картина Курцио – Совсем не так. На самом деле центральные банки могут продавать золото, и в последние годы они часто делали это. Рамки пактов между центральными банками содержатся в Соглашении центральных банков по золоту 1999 года. Пятилетнее соглашение, которое уже продлевалось дважды, в 2004 и 2009 годах, обязывает банки не превышать ни потолок в 40 тонн, продано в год, ни в общей сложности 2000 тонн в течение пяти лет.
ПЕРВЫЙОнлайн – Кто подписал соглашение?
Картина Курцио – Все основные центральные банки, включая Банк Англии и Центральный банк Швейцарии, за исключением Федеральной резервной системы.
ПЕРВЫЙОнлайн – Так можно продать…
Картина Курцио – И почти все это сделали, за исключением Италии. Продавцы включают ЕЦБ, Австрию, Бельгию, Францию, Германию, Португалию, Испанию и Ирландию, а также Великобританию. Всего на сумму 2 тонн, или максимум, в первую пятилетку и 1.884 тонны во вторую пятилетку. Как видно, не было бы нужды скандалить, если бы Италия продала часть своего золота. Что, однако, я никогда не рекомендовал. Совсем другое дело предлагать использовать резервы в качестве залога в отношении операции по продаже.
ПЕРВЫЙОнлайн – Операция, которая, кроме того, потребует одобрения ЕЦБ….
Картина Курцио – На самом деле в ЕЦБ передана лишь малая часть резервов. Остальное находится в свободном распоряжении Банка Италии, разумеется, в рамках соглашения между центральными банками. Золото уподобляется валюте, а не капиталу, чтобы считаться резервом. При этом я не хочу вдаваться в достоинства налогообложения золотых резервов: сегодня, например, резервный фонд колебаний и переоценки Банка Италии освобожден от налогов.
ПЕРВЫЙОнлайн – После устранения недоразумения остается главная проблема: можно ли использовать это сокровище, чтобы дать кислород экономике страны с дефицитом капитала, такой как сегодняшняя Италия? Проблема сегодня более актуальна, чем год назад, учитывая отток иностранного капитала из государственного и частного долга…
Картина Курцио – Целью нашего предложения было продолжить использование части золотых резервов в качестве залога для гарантии выпуска облигаций. По нашему убеждению, подтвержденному рыночным опытом, наличие реального обеспечения значительно снижает премию за риск, требуемую подписчиками. Поэтому это соображение побудило нас продвигать идею облигаций, обеспеченных золотыми резервами европейской системы центральных банков, включая Банк Италии. Созданный таким образом фонд мог действовать в двух направлениях: приобретать часть суверенного долга с целью стабилизации управления национальными государственными облигациями, предназначенными для удержания в течение длительного времени, в антиспекулятивной функции. И реактивировать поток инвестиций.
ПЕРВЫЙОнлайн – Но была ли идея реализована или застопорилась?
Картина Курцио – Сигналом в этом направлении стало обсуждение об связях стабильности, гипотеза, очень близкая к нашей идее, которая, к тому же, прямо упоминается в статье. Короче говоря, это не осталось мертвой буквой.
Короче говоря, профессор Квадрио Курцио не заблуждается, но и не отчаивается. Ведь мы знаем: времена Европы таковы, какие они есть.
