Я действительно должен сделать следующее предположение: каждый конец декабря, куда бы я ни посмотрел, я натыкаюсь на светящиеся прогнозы о том, что произойдет на финансовых рынках в следующие двенадцать месяцев. Это всегда ставит меня в тупик, поскольку любой человек средней интеллектуальной честности знает, что в мире финансов доминирует шум, а не сигнал. Иными словами, случайная составляющая играет очень важную роль... если бы это зависело от меня, я бы внизу финансовых прогнозов написал оговорку типа: «Нижеподписавшийся заявляет, что в действительности он не я не имею ни малейшего представления о том, что произойдет в будущем, и поэтому рассматриваемые прогнозы являются лишь простыми предположениями».
Именно по этой причине мы в Advis Only избегаем пунктуальных прогнозов, как чумы, и вместо этого ограничиваемся выявлением критических факторов, за которыми нужно следить, и делать разумные оценки, из которых каждый может сделать свои собственные выводы. Кроме того, и это то, что я делаю сейчас, мы пытаемся создавать сводки, полезные для лучшего понимания динамики рынков.
Я хочу поделиться с вами финансовой отчетностью за 2012 год по основным классам активов с учетом эффективности (общая доходность, т. е. включая купоны и дивиденды) и риска (представленного максимально возможным инвестиций, проявленных в период с 30 декабря 2011 г. по 28 декабря 2012 г.
Упражнение само по себе абсолютно тривиальное, но оно имеет то преимущество, что предлагает обзор, способный дать некоторую пищу для размышлений.
– 2012 год был годом отличных результатов для многих классов активов, но также и огромных рисков.
– Инвестиции со звездными показателями сопряжены с большими рисками. Таким образом, ясно возникает концепция, которая, к сожалению, не хочет проникать в тыкву некоторых вкладчиков: риск является необходимым (но недостаточным) условием хорошей работы. Короче говоря: «Нет риска, нет вознаграждения».
– Как следствие, нужно сказать, что низкорисковые активы в условиях кризиса – это редкость: их все просят, поэтому они предлагают низкие показатели. Это случай государственных облигаций стран, которые правильно или ошибочно считаются «безопасными», таких как Швейцария или страны Северной Европы. Это также относится к «твердым» валютам, которые, кроме иены, показали отрицательную доходность.
– Облигации так называемых «периферийных» стран значительно выиграли от улучшения финансового климата (за которым вы можете следить с помощью нашего Барометра рисков) и от большей склонности к риску в результате действий, предпринятых ЕЦБ для обеспечения безопасности европейского финансового рынка. система.
– Практически везде фондовые биржи показали хорошие результаты, за заметным исключением Испании. Итальянская фондовая биржа стремительно росла к концу года и закрылась хорошо, в том числе благодаря существенному вкладу в «общую прибыль», обеспечиваемому дивидендами.
– У драгоценных металлов был серый год. Ведь они защищают только в случае бедствия.
– Показатели других товаров отражали плохую глобальную экономическую ситуацию: единственным исключением были сельскохозяйственные товары, цены на которые выиграли от отсутствия предложения по климатическим/погодным причинам в сочетании со значительным спросом.
Кто мог представить себе эти цифры в декабре 2011 года?
