Эпоха жесткой экономии закончилась? Судя по недавним заявлениям, похоже, да. Фактически, официальные лица Европейского сообщества сделали ряд заявлений относительно принятия менее «непримиримая» стратегия выхода из европейского кризиса.
Жесткой экономии уже недостаточно» (Энрико Летта – премьер-министр правительства Италии)
«Мы приближаемся к пределу эффективности и политического и социального признания нашей экономической политики» (Жозе Баррозу, президент Еврогруппы)
«Нам нужна политика роста» (Еврогруппа, официальное заявление)
«Европейским странам, испытывающим трудности, таким как Испания, Португалия и Греция, нужно дать больше времени для сокращения дефицита бюджета» (Кристин Лагард, МВФ)
Что «благие» намерения принять более свободная и ориентированная на рост экономическая политика в ЕС превращение в скоординированный (и устойчивый) план действий в пользу восстановления ни в коем случае не является данностью. Однако теперь любому, кто оглядывается и читает экономическую статистику, становится ясно, что политика строгой экономии имеет катастрофические последствия для экономики, особенно для более хрупких экономик еврозоны. Италия в лидерах.
Есть и полемика академического характера: на самом деле, бурлит на грани мыльной оперы острая дискуссия по поводу знаменитой статьи (изначально искаженной досадно тривиальным просчетом) экономистов Рогоффа и Рейнхарта. Статья, из которой, правильно или неправильно, многие сделали вывод, что государственный долг, превышающий 90% ВВП отрицательно сказаться на экономическом росте. Сейчас эти выводы (на мой взгляд, один из ярчайших примеров смешения причинно-следственной связи со случайностью... но, может быть, мы поговорим об этом в другой раз) ставятся под сомнение частью академического и журналистского сообщества.
Вкратце, строгость вообще не в моде и Европа оказывается на распутье: надо изменить курс, потому что так никуда не идешь. Хотя единой стратегии в этом направлении пока нет, ясно, что внимание стран еврозоны переключилось на те реформы, которые способны восстановить уверенность граждан в собственном будущем, оживить «европейский проект» и поставить центр их программ там Политическая экономика.
Речь идет о проектировании общий рецепт еврозоны, при координации между странами, что способствует экономический рост устойчивый. Между наиболее вероятные варианты действий есть следующие:
- один промышленная политика который оживляет рынок работать, уменьшая безработица, и это повышает инвестиции, особенно связанные с инновация, исследования и разработки;
– поддержка малого и среднего бизнеса, особенно в Италии, путем поощрения предпринимательства;
– налоговая политика рационализация государственных расходов (например, в Италии за счет сокращения размеров государственного управления и его оцифровка);
– политики, внимательные к одному устойчивое и экологически сознательное развитие.
Эти действия, применяемые должным образом, могут привести к улучшения в среднесрочной перспективе на фронте занятости с последующим возобновлением потребления, инвестиций, корпоративных прибылей и, в конечном счете, экономического роста в Европе и в остальном мире. Пейзажи мечты.
Хотя надо признать, что серьезная стратегия выхода из европейского кризиса еще не была конкретно разработана политическими лидерами континента. Мы все с нетерпением ждем этого. Таким образом, существует риск отказа от жесткой экономии без проведения серьезных структурных реформ, имеющих решающее значение (…мы знаем европейских политических лидеров, дух Cetto La Whatever всегда таится). Это может поставить под угрозу относительное финансовое спокойствие, вызванное действиями До н.э. за последние 12 месяцев. Короче говоря, мы не должны отказываться от уже проделанной работы.
ПЕРЕЙДЕМ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ГРАЖДАНИНА К ТОЧКЕ ЗРЕНИЯ ХРАНИТЕЛЯ
Предположим, мы настроены оптимистично и хотим определить портфель, который имеет этот добродетельный сценарий возврата к росту в качестве инвестиционного тезиса через расслаблениео жесткой экономии. Попробуем схематизировать (очень) приблизительно основные факторы риска:
Le инвестиционные идеи для фокусировки соответствуют области, выделенной серым цветом на рисунке (щелкните изображение, чтобы увеличить его): один сценарий, состоящий из сочетания экономического роста, снижения системных рисков (те, которые оказывают разрушительное воздействие на всю мировую экономику или ее значительную часть), вероятные инфляционные риски (которые часто сопровождают возврат к росту).
Совет Только пытался найти инвестиционные темы, которые следует предпочесть в этом сценарии:
– государственные облигации стран ПИИИГС с высокой дюрацией, т.е. долгосрочной), что выиграет от дальнейшего снижения спредов и доходностей;
– среднесрочные государственные облигации, индексированные с учетом инфляции в Италии, для защиты от возможного роста инфляции;
– Европейские потребительские акции, который должен оживить; давайте подумаем, в частности, о дискреционном потреблении (более оштрафованном во время кризиса), а также о секторе потребительских товаров;
– Европейские акции в промышленном секторе, с особым акцентом на сегмент компаний с малой и средней капитализацией, которые могут получить наибольший импульс от восстановления экономики;
– действия в цифровом и технологическом секторе, на которых вероятны стимулы и инновации;
– действия, связанные с темой «частный акционерный капитал , благодаря своей функции «фермента», стимулирующего предпринимательскую деятельность (извлекая из этого выгоду с точки зрения прибыли);
– акции сектора»материалы (строительные материалы, упаковки, основные материалы и т. д.) в глобальном масштабе, сильно урезанные в ценах сегодня (отличные оценки = коэффициент P/E и коэффициент P/B ниже среднего исторического значения), но с хорошим потенциалом в случае возобновить производство.
Эти инвестиционные идеи нашли свое воплощение un портфолио, опубликованное в сообществе Advise Only: «Меньше» (если хотите, двоюродный брат ). Это, конечно, портфель не для трусливых, поскольку он фокусируется на четко определенном сценарии (устойчивость еврозоны и восстановление экономического роста), который имеет неплохую вероятность произойти (мы все на это надеемся)… но который может или может не случиться. Со всеми сопутствующими финансовыми рисками.
Я останавливаюсь здесь. Потому что лучше всего пойти и узнать реквизиты кошелька»Меньше строгости” в нашем сообществе и обсудить это там.
