В идеальном стиле Advise Only я отправился анализировать кривая процентной ставки, используя в качестве метода оценки:
- "Обращение» синтезировать значение (подход Значение);
- la изменение цены на импульс (подход Импульс).
Идея, лежащая в основе Обращение заключается в том, что процентные ставки облигации имеют тенденцию воссоединяться с долгосрочной стоимостью (феномен «возврата к среднему»). Поэтому, когда ставки ниже среднего исторического значения, ожидается, что они снова будут расти. (падение цен) , В то время как когда они выше среднего, они будут иметь тенденцию к снижению (увеличение цены). Объединив два подхода, вот что следует из анализа.
Согласно нашему подходу, государственные облигации с наибольшим потенциалом (те, что слева) — это облигации Развивающиеся страныво главе с БРИКС, Греция и, наконец, Португалия.
Однако анализ нельзя останавливать на этом этапе, т.к. каждая страна находится в разной ситуации с точки зрения экономического роста и денежно-кредитной политики. Поэтому необходимы некоторые дополнительные соображения качественного характера.
США и Великобритания
Среди развитых стран есть страны с лучшие перспективы роста и инфляции. В этих условиях они являются наиболее близкими странами к одному нормализация денежно-кредитной политики и, следовательно, к увеличению процентных ставок, что наносит ущерб всему сектору облигаций.
Еврозона
Инфляция не является проблемой, и, исходя из последних предположений, обсуждаемых на рынках, ЕЦБ должен быть готов к вмешательству с дальнейшими нетрадиционными мерами. Это правда, что процентные ставки в периферийных странах никогда не были такими низкими. Однако, если процентные ставки сходятся, то у них все еще есть возможности для снижения. Но проблема в следующем: вы можете заполнить свой портфель греческими или португальскими облигациями, Где обычный риск по-прежнему относительно высок, несмотря на снижение урожайности? На наш взгляд, нет.
Развивающиеся страны
В целом развивающиеся страны находятся в лучшие условия, чем в развитых странах но, хорошо это или плохо, это страны высокая чувствительность к мировым финансовым условиям. Хотя аппетит к этому классу активов, кажется, вернулся в прошлом месяце, аргумент, сделанный в отношении периферийных стран еврозоны, действителен: интересная доходность, но не следует преувеличивать с покупками.
Япония
Действия, осуществленные премьером Abe и от Центральный банк идти в обратном направлении:увеличить инфляцию и поощрять переход от облигаций к акциям. Если вы не ожидаете неминуемой катастрофы, я не думаю, что есть большой смысл бороться с BOJ (Центральным банком Японии).
Подводя итог, в условиях постепенного восстановления экономики и финансовой стабильности я Периферийные страны и развивающийся они имеют привлекательную реальную доходность, но не рекомендуется слишком сильно увеличивать профиль риска портфеля. А хорошая степень диверсификации обязательна.
Как инвестировать в облигации?
Это не простое время инвестировать в облигации. С одной стороны есть Страны, которые возвращаются к нормальной жизни (США, Великобритания) и в других странах (еврозона) с все более низкие процентные ставки и сочетание роста и занятости несовместимы с порядком государственных финансов. Для этого сценария мы в Advis Only решили отвечать двумя разными способами в зависимости от типа портфолио.
Купить и держать кошельки
Это портфели с долгосрочным горизонтом, ребалансируемые 1-2 раза в год, например Пенсия,Объективные дети, Целевой доход, Цель Главная. Прямо сейчас мы не видим больших возможностей для покупки, а соотношение риска и вознаграждения в Италии является одним из самых удовлетворительных. По этой причине ядро компонента облигаций этих портфелей по-прежнему связано с итальянские облигации, С хорошая диверсификация между основными странами, наднациональными и связанный с инфляцией. Избегаем лишних движений.
Тактические кошельки
Для такого кошелька Advise Only предлагает своим пользователям бесплатное приложение. Экспресс-кошельки. Для этих девяти портфелей мы выбрали больший диверсификация и для уменьшения риск:
- с хорошей дозой наличные;
- сокращение продолжительность облигации еврозоны;
- уменьшение веса ETF, привязанные к BTP;
- добавление ETF развивающихся рынков e связанный с инфляцией США
