Ищите в Google экономию и риск. Вы найдете 16 миллионов результатов. Наоборот, пара сбережений и возвратов составляет всего 2,5 миллиона: в последние годы опыт вкладчика все чаще связывается с опытом опасности. Кризис, который мы переживаем, затмил и исказил уверенность прошлого и упразднил концепцию безрисковых инвестиций. Государственные облигации, которые ранее воспринимались как безопасное убежище для сбережений, после кризиса стали миной, на которую система рисковала прыгнуть. Таким образом, сбережения становятся все более сложным вопросом для итальянских семей, стесненных между сокращением доходов, вызванным кризисом, и страхом совершить ошибку (или «мошенничество»). В результате национальные сбережения не только медленно сокращаются из-за медленного роста страны и сокращения доходов, но и что восстановление уровня благосостояния после кризиса происходит труднее, чем в других странах. Это подчеркивается в Первом отчете Обсерватории сбережений Unicredit Pioneer Investments, представленном вчера в Милане, и подчеркивает необходимость инвестировать в финансовое образование молодых людей, которые уже учатся в школе.
ВЕС ЭРОЗИИ ДОХОДОВ НА СБЕРЕЖЕНИЯХ
ОНАДО: ПРЕОБРАЗОВАНИЕ РАДИКАЛЬНО, НУЖНЫ МЕРЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ
«С 1995 г. по настоящее время национальные сбережения претерпевают непрерывное и неумолимое снижение: за почти двадцать лет валовая норма сбережений домашних хозяйств (в процентах от располагаемого дохода, прим. ред.) выросла с 21,9% в 1995 г. минимум на 12% в 2011 г., а прогнозы на 2012 г., похоже, не указывают на разворот тренда», - говорится в отчете. Конечно, мы еще не можем определить себя как цикад, также глядя на сравнение с другими европейскими странами: хотя валовая норма итальянских домохозяйств со временем снизилась (до 12%, валовые сбережения домохозяйств в % от валового располагаемого дохода), по-прежнему в среднем с основными развитыми экономиками, немного ниже Германии (16,7%), Франции и Австрии, выше Испании, США и Великобритании (минимум на 7,7%). Тем более, что из информации, собранной отчетом, не похоже, что итальянцы решили, что экономить больше не стоит. Наоборот: за последние годы даже выросла доля людей, считающих целесообразным откладывать ресурсы на будущее. Проблема в том, что создавать новые сбережения становится все труднее. Итальянские семьи сберегают все меньше и меньше главным образом потому, что они переживают постепенное сокращение доходов, а не из-за своего конкретного и добровольного выбора. Неслучайно самое резкое падение сбережений было зафиксировано с 2007 года, когда разразился экономический кризис, ударивший прежде всего по доходам от занятости и капитала. «За последние пять лет, — поясняется в отчете, — значительное сокращение располагаемого дохода, по-видимому, произошло в основном из-за сжатия доходов от капитала и от занятости, при этом уровень налогообложения, безусловно, не помог. Эти факторы в сочетании с нежеланием семей менять свой образ жизни или, во всяком случае, характеризующимися высокой долей несжимаемых потребительских расходов, объясняют падение сбережений». Это означает, что сбережения сокращаются, потому что мы подверглись существенному обнищанию. Конечно, накопленное богатство по-прежнему ставит нас в сильное положение: за вычетом финансовых обязательств мы имеем 8,5 миллиардов евро, около 140 7,8 евро на душу населения, что более чем в 5,4 раза превышает валовой располагаемый доход и в XNUMX раза превышает ВВП. Но сейчас тенденция изменилась.
«Главное сообщение отчета, - объясняет Марко Онадо, профессор экономики финансовых посредников в Bocconi, выступивший на круглом столе для презентации отчета, - это трансформация, которую вызвал кризис». Запас сбережений все еще высок, потому что он зависит от прошлого, но с 2007 г. всего за три года произошло сокращение сбережений на 4% (валовые национальные сбережения в процентах от валового национального располагаемого дохода), в то время как с 2005 по 2007 г. наблюдается легкое сокращение. Италия — единственная страна, для которой характерен столь заметный спад. «Это радикальная трансформация ландшафта. С 95 г. по настоящее время контраст между семьей, которая сберегала, и той, которая размывала богатство, стал обратным: чистый баланс между первой и второй составлял 12,5 пункта, сегодня он отрицателен на 11,1. Мы ставим себя на склон, близкий к США и Великобритании. Конечно, мы все еще муравьи, но страна, возможно, слишком увлеклась сильной позицией национальных сбережений, единственная западная страна, которая никогда не принимала меры для поощрения сбережений, и сейчас настало время принять меры такого рода».
ДОМОХОЗЯЙСТВА НАДЕЖНЫ, НО ТЕПЕРЬ СОЧЕТАНИЕ В ПОРТФЕЛЕ ИМЕЕТ РЕШАЮЩЕЕ значение
SINISCALCO: ЗАДАЧА СОСТОИТ В ЛУЧШЕМ ИСПОЛЬЗОВАНИИ СУЩЕСТВУЮЩИХ СБЕРЕЖЕНИЙ
Если данные о благосостоянии домохозяйств за 2011 год дают представление о стране, которая по-прежнему является одной из самых богатых в западной экономике, с богатством, которое не претерпело серьезных колебаний, и меньшим долгом, чем в других странах, то итальянцы беднеют, и возникают различные критические проблемы. , прежде всего с точки зрения направления сбережений в долгосрочной перспективе в области финансовых вложений. «Похоже, что проблема возникла прежде всего в последние годы, — говорится в отчете, — когда финансовые активы домохозяйств обесценились настолько, что оценки на конец 2012 года кажутся ниже (в реальном выражении), чем активы 1999 года, мы вернулись на 13 лет назад!». Конечно, цунами кризиса захлестнуло финансы, и даже семьи из других стран не пережили турбулентность невредимыми, ведь влияние рыночного коллапса было значительным. «Однако, — отмечается в Докладе, — их богатство начало расти уже в 2009 году, и во многих случаях, например, во Франции, Германии и Великобритании, к 2011 году докризисный уровень уже был превышен. Итальянские семьи, с другой стороны, в наименьшей степени пострадали от потери стоимости активов в 2008 году, однако после этой даты их финансовые активы постепенно теряли стоимость с течением времени, и недавний долговой кризис в Европе, безусловно, не помог». Согласно отчету, похоже, что за эту иную тенденцию отвечает различное сочетание активов.
Итальянские портфели в среднем имеют большой запас облигаций (20%), отмечается в отчете, из которых около половины относятся к государственным облигациям с низким уровнем эмиссии на одного эмитента. К этому добавляется большой запас капитала, инвестированного непосредственно в акции, 20% финансовых активов, из которых, однако, только 8,4% относятся к зарегистрированным на бирже акциям, а остальные в основном представляют собой инвестиции в акционерный капитал компаний, не зарегистрированных на бирже, что связано с сильным присутствием МСП. В 2011 г. на управление активами приходилось 20% всех активов домохозяйств (40% в Германии, Франции и США). Аналогичным образом, доля, относящаяся к пенсионным фондам, представляется заниженной по сравнению с другими странами. Для Unicredit в этом контексте «прежде всего беспокоит скудная диверсификация и очень низкий вес пенсионных фондов».
«Сбережения в качестве акций работают очень хорошо по сравнению с тем, что могло бы пойти и сохраниться, — прокомментировал во время дебатов Доменико Синискалко, президент Assogestioni. что есть такие моменты, когда вам нужно потреблять больше. Задача состоит в том, чтобы сохранить лучше. Я поражен тем, как мало страна думает о долгосрочных сбережениях, часто оставляя сбережения, которые мы сохраняем на всю жизнь, под прикрытием краткосрочных сбережений».
С другой стороны, указывает Синискалко, сегодня политики с оптимизмом смотрят на достигнутую стабильность, два месяца назад лодка села на воду, после программы Драги OMT удалось успокоить рынки, и ряд крупных инвесторов возвращает деньги. в Европу, включенную в наш BTP. «Если бы я был менеджером, — говорит Синискалко, — я бы больше беспокоился о невыплаченных долговых обязательствах. В настоящее время в Европе наблюдается стремление рассматривать рост как важный фактор, поэтому сейчас задача состоит в том, чтобы помочь экономике лучше использовать имеющиеся сбережения. Я считаю, что в Италии не хватает каналов между сбережениями и инвесторами, чтобы лучше использовать сбережения. Много говорят о листинге МСП, когда, однако, компании не хотят листинга. Почему все это внимание к этой теме? Лучше создать рынок облигаций, который позволит МСП выпускать листинговые ценные бумаги. Кроме того, необходимо объединить Европу кредита с Европой сбережений, что означает содействие потоку доходов в направлении инвестиций».
МОЛОДЫЕ ЛЮДИ ВЕЛИКИЕ ИСКЛЮЧЕНЫ
Наконец, в сравнении поколений по сбережениям отчет показывает все более заметную поляризацию богатства в руках людей старше 55 лет, которым в конце 2011 года принадлежало 70% его, в то время как клиенты младше 34 лет владели чуть менее 4% от общей финансовые активы. Диспропорция, которая также подтверждается данными Банка Италии (годовой отчет за 2012 г.): домохозяйства с главой домохозяйства в возрасте старше 55 лет владели более 2010% всех финансовых активов в 60 г., в то время как в возрасте до 35 лет менее чем 4%. Если несоответствие по возрасту правдоподобно, то бросается в глаза сильная диспропорция и ее ухудшение в последние годы. Опять же, по данным Банка Италии в 1991 году, чуть более десяти лет назад, домохозяйства с главами домохозяйств в возрасте до 35 лет владели более чем на 10 процентных пунктов больше, чем наблюдалось в 2010 году.
