BTP и новые акции: это две выигрышные ставки Banca Generali. «Это были три положительных месяца как с точки зрения абсолютной, так и относительной производительности, — говорит он. Марио Беккариа, менеджер по управлению активами Banca Generali – в конце года мы сделали две стратегические ставки: первая на BTP, сначала на краткосрочную 2-летнюю часть, а затем время от времени переходя на сроки погашения 3 и 5 лет, принимая увеличение доверия к итальянскому долгу; второй на развивающихся фондовых рынках, из Восточной Европы в Китай и Индию, из Африки и Ближнего Востока в Латинскую Америку». Квартал, который также был удовлетворительным с точки зрения притока: общий чистый приток в размере 138 миллионов евро в марте, что подтверждает тенденцию роста последних месяцев и доводит общий приток за первые три месяца 2012 года до 543 миллионов евро, прогресс на 500 миллионов евро евро в конце 2011 года.
La доверие к итальянскому долгу и на развивающихся рынках это также подтверждено в течение следующих нескольких месяцев. «Ставка по-прежнему делается на BTP, — говорит Беккариа, — на фронте акций у нас недостаточный вес в Европе, мы достаточно конструктивны на фондовом рынке США и у нас длинные позиции на тех развивающихся рынках, характеристики роста которых связаны с внутренним спросом». С вниманием к следующим 11 странам: всем тем странам, которые благодаря своим характеристикам, таким как будущий рост, население и инфраструктура, принесут удовлетворение в долгосрочной перспективе.
ДА BTP, НЕТ ДРУГОЙ ПЕРИФЕРИИ
Волнения этих дней на BTP-бунд спред который вырос до 370, не заставит нас отменить итальянский долг. Беккариа поясняет: «Для тех, кто присоединился к БТП, утопично думать, что все прошло. Для нас ценность государственных облигаций остается в силе, те, кто инвестирует в них, знают, что им приходится терпеть моменты волатильности. На самом деле, мы считаем, что оставаться в BTP относительно основного европейского долга нормальный уровень составляет около 250-230 базисных пунктов по отношению к Германии. Кроме того, мы переживаем период отсутствия роста для Европы, что означает отсутствие повышения ставок». Однако ставка на Европу играется только на BTP. Мало того, что собственный капитал имеет недостаточный вес, Banca Generali также держится подальше от других периферийных компаний, таких как Португалия и Испания. С точки зрения акций лучше рынок США, который в конце года видится выше текущих уровней: выбор зависит как от слабости европейского роста, так и от большей реактивности зарубежных фондовых рынков. Конечно, даже Европу в конце 2012 года ожидают на более высоких уровнях, чем нынешние, но постепенно: и поэтому лучше держать ее в минусе весь 2012 год. С 2013 года другая история, а там посмотрим. Но на фронте акций, как уже упоминалось, самая сильная ставка делается на развивающиеся рынки.
КИТАЙ, ИНДИЯ И… NEXT-11
Появление? Китай и Индия, Определенный. Фактически, Banca Generali продолжает оставаться позитивным и инвестировать в эти страны. И также Восточная Европа: доходность BG Selection Sicav Eastern Europe с начала года (по состоянию на 14,40 марта) составила 30% против 12,93% бенчмарка. Но новый рубеж — это Next 11. «Это все те страны, которые имеют определенные характеристики роста для будущего, населения и инфраструктуры, такие как Корея, Филиппины, Пакистан, Египет, Мексика, Индонезия и Турция. Прелесть этого продукта в том, что мы нацелены на пять континентов и включаем страны, находящиеся на разных стадиях развития: Корея и Мексика достаточно развиты, Индонезия и Турция в середине, Филиппины, Пакистан и Египет в первозданном состоянии. И это принесет удовлетворение в долгосрочной перспективе». Next 11 — это аббревиатура, придуманная Goldman Sachs, и Banca Generali одним из первых в Европе запустил его как продукт с фондом средств, который с начала года вернул 6,54% (по состоянию на 30 марта 2012 г.). Фактически, стиль управления Banca Generali начинается с анализа области, на которую следует делать ставки, а затем делегирует выбор секторов лучшим специалистам на рынке.
