Больше нефти и углеводородов для Eni. Больше похоже на Exxon, Chevron или BP (или Agip, как некоторые помнят), чем на нынешний конгломерат. Первые шаги Клаудио Дескальци, нового управляющего директора группы, дают понять, что переход к модели нефтегазовой компании, которую рынок требовал на протяжении многих лет, уже начался. И это не будет маргиналом. Дельфин Паоло Скарони, каким его хотели изобразить, действительно взлетел. Без толчков, но с решимостью. Молниеносная реорганизация внутренней организационной структуры через три недели после вступления в должность уже дала первое представление о новом курсе. Затем, буквально в последние дни, остановка профсоюзов на нефтепереработке дала понять, что на этот раз изменения будут сильными, чтобы столкнуться с узлом, который с 3,5 года уже стоил ENI 2008 миллиарда.
Даже химия будет просеиваться. Остальное станет ясно через две недели, когда 31 июля новый генеральный директор представит в Лондоне полугодовой отчет и первоначальное обновление стратегии, которая затем будет дорабатываться в течение года. «Больше наличных, больше нефти, больше прибыли» — это крайний синтез требований рынка после последней февральской презентации Стратегии по плану на 2014–2017 годы. Для шестой по величине международной компании, более 60% капитала которой находится в руках институциональных инвесторов, это сообщение нельзя пропустить мимо ушей. И в любом случае Дескальци, который руководил отделом разведки и разработки в течение последних пяти лет и делал это из Лондона, находясь в непосредственном контакте с Большой нефтью и рынком, похоже, намерен взять его в свои руки.
Прошлое и будущее. Суть в том, что Eni упростила управленческую цепочку, объединила старые три подразделения (почти как компании) в корпоративное и построила новые бизнес-единицы вокруг центрального узла разведки и разработки. Отсюда и вся чистая прибыль группы, составившая 5,2 миллиарда долларов в 2013 году, в результате операционной прибыли в размере 14 миллиардов в разведке и добыче, в то время как все остальные сектора зафиксировали только убытки: 663 миллиона в продаже и транспортировке газа и электроэнергии. , 482 миллиона на нефтепереработку, 386 миллионов на химию. Мы меняемся, чтобы генерировать больше денежных средств, выборочно инвестировать в прибыльные виды деятельности (таким образом, в добычу углеводородов) и гарантировать высокий уровень дивидендов, к которому Паоло Скарони приучил своих акционеров за 9 лет своего правления группой.
И здесь действительно стоит заняться восстановлением добычи, которая, несмотря на заявленные за последние два года рекордные открытия (прежде всего, гиганта в Мозамбике), с 150.000 г. сократилась на 2009 тыс. бнэ/сут. Если в декабре 2013 г. Crédit Suisse (Cs) предсказал «еще один год, 2014, неопределенности в отношении денежных потоков», в конце февраля он скрывался за «увидеть, значит поверить» перед лицом обещания руководства создать «устойчивый операционный денежный поток» в краткосрочный среднесрочный. «Риски, — добавлено в отчете, — заключаются в добыче, ниже, чем ожидалось». Для реального перезапуска такие проекты, как «Голиаф» в Баренцевом море и гигантский «Кашаган», неоднократно откладываемые и ожидаемые, соответственно, в период с середины по конец 2015 года, «должны быть запущены в эксплуатацию», — призывают аналитики Cs. А пока, заключили они, лучше приостановить вынесение приговора. Merrill Lynch менее суров и более прозаично считает июньскую доходность по дивидендам в 5,5% более привлекательной стороной шестиногой собаки по сравнению с конкурентами, застрявшими на уровне 4,5%.
Высокий уровень, не покрываемый нынешним руководством, но гарантированный 2 миллиардами евро, полученными от продажи миноритарных пакетов акций Galp и Snam, а также потенциальной продажей Saipem, которая теперь является одной из возможных вещей, продолжает Merrill Lynch. Но что произойдет, если общее состояние ухудшится или маржа газовой и энергетической, нефтеперерабатывающей и химической промышленности продолжит ухудшаться? Клаудио Дескальци, похоже, полон решимости ответить на этот вопрос увеличением бизнеса и уменьшением финансирования, то есть изменением позиционирования Eni в ее основном бизнесе.
Ветки обрезать. В новой стратегии расходы будут избирательными и будут направлены на проекты, способные обеспечить прибыльность. Так что да на дальнейшую продажу 15% прав в Мозамбике для финансирования эксплуатационной разработки месторождения, да на снижение неэффективности управления на 1 миллиард (за три года). Да, чтобы акцентировать внимание на активах на Востоке (Вьетнам, Пакистан, а также в Австралии) и ослабить влияние на счета кризисных фронтов в Африке, таких как Ливия и Нигерия. По-маленькому сокращение расходов на коммуникацию существенное (с 200 до 100 миллионов и только на продвижение продукта). Да, наконец, Eni, менее зависимой от импорта газа, который в последние годы отрицательно сказался на счетах группы.
Говорить об отъезде из России, возможно, уже слишком, но связь Декальци с Москвой, безусловно, менее тесная, чем у Скарони. Контракты «бери или плати» с «Газпромом» были пересмотрены, как и со Statoil; ускорение теперь касается переговоров с Sonatrach, которые были начаты. Но Дескальци, кажется, хочет взять за рога нефтеперерабатывающего быка в глубоком кризисе из-за избытка производства в 120 миллионов тонн переработанной нефти в Европе. Разрыв с союзами на Геле и Маргере и возможный отзыв 700 миллионов инвестиций в Сицилии произошел два дня назад. Приоло и Таранто также находятся в группе риска.
«Если правда, что Eni проигрывает в переработке еще и из-за отсутствия инвестиций в этот сектор, то в равной степени верно и то, что Италия нуждается в инвестициях и промышленном присутствии Eni. Мы не можем смотреть, как большая группа бездействует и рискует уйти из отрасли», — сказал Эмилио Микели, генеральный секретарь Filctem-Cgil. Тем не менее, похоже, что альтернативы нет, даже если Eni попытается каким-то образом перепрофилировать заводы. Отраслевые эксперты убеждены, что принятое решение о сокращении перерабатывающих мощностей на 20% недостаточно. И самое главное, что альтернативы нет: постановки покинут Италию и Европу, если они еще этого не сделали.
