“Saya telah lama mengembangkan pendapat bahwa banyak masalah manajemen kebijakan moneter menjadi lebih akut dengan otonomi yang tidak mencukupi dari perilaku Bank of Italy sehubungan dengan kebutuhan pembiayaan Departemen Keuangan”. Kata-kata ini terkandung dalam surat yang hari ini berusia 40 tahun dan yang dapat dianggap sebagai dokumen sejarah. Menteri Keuangan saat itu, Beniamino Andreatta, menulis kepadanya pada tanggal 12 Februari 1981, kepada orang pertama Bank Italia, Carlo Azeglio Ciampi. Itu adalah awal dari salah satu titik balik terpenting dalam sejarah ekonomi Italia: perceraian antara Via Nazionale dan Via XX Settembre.
Pemisahan antara kedua institusi dimulai pada bulan Juli tahun yang sama dan membawa inovasi mendasar. Bank Italia tidak lagi dipaksa untuk membeli obligasi yang tidak dapat ditempatkan oleh pemerintah di pasar, sebuah mekanisme yang secara efektif membiayai defisit publik dengan perluasan jumlah uang beredar (yang pada gilirannya menghasilkan inflasi).
Juga, sejak saat itu tingkat bunga yang harus dibayarkan kepada mereka yang membeli obligasi pemerintah Italia ditentukan oleh pasar: tanpa parasut yang disediakan oleh Bank Italia, yang diperhitungkan hanyalah hukum penawaran dan permintaan.
Perubahan ini ditentang oleh menteri keuangan, sosialis Rino Formica, yang ingin memaksa Via Nazionale membayar kembali setidaknya sebagian dari obligasi yang tidak terjual.
Namun, perlu diingat bahwa konteks ekonomi pada masa itu itu dramatis, dengan inflasi yang melonjak – karena guncangan minyak kedua – membawa serta kenaikan suku bunga yang cepat.
Perceraian antara Departemen Keuangan dan Bank of Italy memberikan kontribusi yang menentukan menstabilkan inflasi (yang meningkat dari 20% pada tahun 1980 menjadi 5% pada tahun-tahun berikutnya) dan menjamin independensi kebijakan moneter (diputuskan oleh Bank Sentral) dari kebijakan fiskal (yang merupakan tanggung jawab pemerintah). Namun, karena kesejahteraan dan kurangnya kebijakan ekonomi yang ketat, perceraian tidak dapat menghentikannya pertumbuhan yang kuat dalam utang publik Italia pada tahun-tahun itu, karena sejak saat itu pengeluaran yang tidak ditanggung oleh pendapatan pajak dibiayai seluruhnya dengan penempatan sekuritas di pasar, tanpa Bankitalia dapat menyediakan penyelamat hidup.
Di bawah ini adalah bagian dari sebuah artikel yang ditulis untuk FIRSTonline oleh Filippo Cavazzuti, yang pertama kali menjadi murid Andreatta dan kemudian menjadi kolaborator dekat di Departemen Keuangan.
“Perceraian bukanlah hal teknis belaka, melainkan kebutuhan untuk menjaga kewibawaan Negara dalam mengendalikan ketidakseimbangan keuangan publik yang membutuhkan keterlibatan Bank of Italy, yang kemudian dituding mempengaruhi Parlemen, melalui manuver kebijakan moneter dan suku bunga. , tentang masalah keseimbangan keuangan publik. Mungkin ada benarnya juga, tetapi juga benar bahwa, dengan menghindari Parlemen, utang publik Italia meningkat dari 53% PDB pada tahun 1981 menjadi 100% pada tahun 1990. Itu adalah beban yang telah kita bawa kemana-mana. sejak saat itu, bahwa di pasar internasional turut menimbulkan keraguan terhadap kedaulatan Negara”.
Untuk surat Andreatta, Jawab Ciampi pada tanggal 6 Maret tahun yang sama: «Menteri yang terhormat - Gubernur memulai - saya membalas surat Anda tertanggal 12 Februari, yang alur alasannya saya temukan secara substansial setuju dengan…».
