Tidak ada lagi pemegang saham Telecom Italia yang dapat mengandalkan kepemilikan saham dua digit. Ketika "rebusan" Telco selesai (transaksi yang akan diselesaikan pada akhir tahun), Findim Marco Fossati akan berada di posisi kedua di antara pemegang saham yang kuat dari mantan petahana tcl dengan pangsa sedikit lebih rendah daripada Telefonica (melimpah 5% terhadap sekitar 8%), kecuali, sementara itu, beberapa tangan yang kuat tidak menggadaikan saham mantan pemegang saham Telco, yaitu Generali, Intesa dan Mediobanca.
Pertimbangan ini dan lainnya diperlukan setelah kudeta terakhir di rumah Telecom, disambut di Bursa Efek dengan penurunan tajam, sekitar 2,7%, mencerminkan kenaikan tajam kemarin, ketika saham telah melonjak melampaui 0,90 euro. Mari kita coba memahami mengapa dan, di atas segalanya, apa yang dapat kita harapkan dari musim panas yang gila dan bergejolak ini.
A) Pada Rabu malam, seperti diketahui, Telefonica mengumumkan peluncuran a 750 juta obligasi dikonversi menjadi saham perusahaan Italia. Ini adalah nilai yang sama dengan sekitar 6% dari modal saham biasa. Dengan cara ini partisipasi grup Spanyol melalui Telco turun dari saat ini 13 menjadi 8%.
B) Penurunan Piazza Affari tidak mengejutkan operator: mereka yang memiliki posisi terbuka di Telecom justru menjual saham dan berlangganan obligasi agar eksposur mereka tidak berubah, apalagi dijamin dengan imbal hasil obligasi.
C) Mengapa Telefonica menyusut menjadi Telecom Italia? Jawabannya bulat: Madrid harus tunduk pada permintaan Cade Brasil (otoritas lokal), yang mengeluarkan ultimatum ditaati: baik Telefonica turun di bawah 10% di perusahaan Italia yang mengendalikan Tim Brasil, atau harus memberikan up Vivo, anak perusahaan di negara Amerika Selatan itu. Oleh karena itu keputusan untuk mengambil langkah mundur.
D) Dan sekarang? Penjualan tersebut, Equita Sim menggarisbawahi, “didikte oleh kebutuhan untuk mematuhi ketentuan Antitrust Brasil. Oleh karena itu penjualan paksa dan tidak terinspirasi oleh pertimbangan strategis atau peluang keuangan". Namun, mengingat tidak adanya sinergi industri antara Telefonica dan Telecom, tidak perlu banyak memahami bahwa grup yang berbasis di Madrid ini, melihat ke depan, siap menjual apa yang sekarang menjadi saham finansial dengan hanya satu nilai strategis: memantau dengan cermat keputusan tentang masa depan Tim Brasil, sekarang hanya pesaing. Penarikan, oleh karena itu, dapat dilakukan dalam waktu singkat atau menengah, sesuai dengan jadwal yang telah disepakati dengan mantan mitra Telco lainnya. Tidak ada yang menginginkan penjualan yang berantakan.
E) Tidak sulit untuk membayangkan bahwa jalur yang mungkin untuk Telecom masa depan melewati perjanjian di lahan Carioca antara Tim Brazil dan Gvt, anak perusahaan Vivendi, grup Prancis yang diketuai oleh Vincent Bolloré, pemegang saham nomor dua Mediobanca. Pernikahan di Brazil akan menghidupkan perusahaan yang kuat baik fixed maupun mobile, antara lain direstui oleh presiden Djlma Roussef, yang bertujuan untuk mengurangi jumlah pesaing.
F) Pada saat itu, Telecom dapat mempertahankan posisi strategis di lini depan Brasil dan memanfaatkan suasana pemulihan di pasar domestik. Seperti dicatat dalam laporan oleh JP Morgan, prospek industri membaik di Italia setidaknya karena dua alasan: reorganisasi pasar, dimulai dengan kemungkinan integrasi antara Wind dan 3 dan kebangkitan telepon tetap, diluncurkan kembali oleh teknologi, dan perluasan layanan baru.
G) Dalam konteks ini, game yang tidak terpikirkan hingga saat ini dibuka untuk perusahaan publik Telecom Italia. Di satu sisi, perdebatan tentang investasi di jaringan baru (atau solusi yang lebih murah) di mana F2 I Cdp setsssa dapat berperan. Di sisi lain, Telecom Italia jelas akan terlibat dalam persaingan antara media TV, Internet, dan TLC untuk menggabungkan kekuatan transmisi dan konten. Maka penarikan Telefonica dari Telecom Italia tidak bertentangan dengan lahirnya dua "pihak": mantan petahana bersekutu dengan Sky (yang bertujuan agar kontennya berjalan di multipleks Ti Media) melawan poros di Premium antara Mediaset dan Telefonica.
