Dengan runtuhnya Silicon Valley Bank momok "Lehman Brothers" kembali. Runtuhnya SVB, sebuah lembaga kredit California yang berspesialisasi dalam pembiayaan start-up dan yang pada akhir tahun 2022 memiliki total aset sekitar 209 miliar dolar dan total simpanan sekitar 175,4 miliar, merupakan keruntuhan kilat. Tapi itu untuk serangkaian acara berantai telah menghasilkan satu pelarian deposito dan runtuhnya kepercayaan diri oleh investor seperti untuk memimpin ke kebangkrutan.
Sejak ledakan sistem keuangan AS pada tahun 2008, wall Street takut akan “momen Lehman” baru, sebuah peristiwa pemicu yang dinamai dari bank investasi naas dan yang menyebabkan keruntuhan sistem perbankan dan ekonomi yang lebih luas. Tetapi harus dikatakan bahwa SVB adalah bank yang sangat khusus karena mengumpulkan likuiditas perusahaan baru Silicon Valley dan dana modal ventura yang membiayai mereka.
Mengapa Silicon Valley Bank gagal?
Semua analisis yang beredar pada jam-jam ini setuju: SVB telah mengadopsi strategi keuangan yang berisiko dan sekarang membayar konsekuensinya.
Selama fase paling akut dari pandemi Covid-19, perusahaan teknologi telah memperoleh banyak likuiditas dari investor - dana modal ventura - dan karenanya memarkirnya di rekening giro bank California.
Karena pelanggan SVP penuh dengan dolar yang mencari investasi (dan tentu saja tidak membutuhkan pinjaman), permintaan kredit rendah, sehingga bank mulai menginvestasikan deposito dalam sekuritas yang menjamin pengembalian yang baik. Berarti apa kewajiban jangka panjang yang membayar kupon dan tarif yang lebih tinggi justru karena lebih berisiko. Namun, nilai US Treasury Securities menurun signifikan selama tahun 2022, sebagai akibat dari kenaikan suku bunga yang di satu sisi mengeringkan pengumpulan likuiditas baru dan di sisi lain menimbulkan kerugian pada portofolio obligasi pada aset bank.
Tangan poker menjadi buruk
Kenaikan suku bunga The Fed untuk melawan inflasi telah meningkatkan imbal hasil yang dibayarkan kepada deposan di rekening giro mereka, karena bisnis menuntut suku bunga pasar yang konsisten untuk menjaga agar uang mereka tetap diparkir. Ketika harga pasar naik, harga obligasi menyesuaikan ke bawah. Ini membebani perusahaan rintisan teknologi – klien utama Silicon Valley Bank – karena membuat investor mereka lebih menghindari risiko dan berburu uang. Juga karena sektor teknologi telah memasuki musim pemotongan dan pemikiran ulang investasi yang besar.
Perlombaan untuk deposito
Untuk membiayai penebusan, Silicon Valley Bank menjual portofolio obligasi senilai $8 miliar pada hari Rabu, 21 Maret, yang sebagian besar terdiri dari Departemen Keuangan AS. Portofolio rata-rata hasil 1,79%, jauh di bawah hasil Treasury 10 tahun saat ini sekitar 3,9%. Hal ini memaksa SVB membukukan kerugian sebesar $1,8 miliar, yang coba ditutupi dengan penambahan modal. Hari berikutnya nilai nya judul itu turun 60%. Keputusan yang mengejutkan operator dan pelanggan: bank sangat membutuhkan likuiditas, karena jika tidak, bank tidak akan menjual obligasi T dengan kerugian dengan nilai yang setara dengan sepersepuluh dari aset neraca. Pada saat itu perlombaan untuk penarikan dilepaskan. Dan upaya (gagal) untuk menaikkan jumlah yang sama di pasar dengan menjual saham memaksa Fdic untuk campur tangan dan membekukan semuanya. Fdci menambahkan bahwa mereka akan berusaha untuk menjual aset SVB dan pembayaran di masa depan dividen dapat dilakukan untuk deposan yang tidak diasuransikan.
Kecelakaan SVB di bursa saham menginfeksi bank di seluruh dunia
Runtuhnya saham Svb juga menyeretnya, dalam efek domino, saham empat bank terbesar Amerika, Jp Morgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo yang telah membakar nilai miliaran dolar. Dan penularannya juga sudah menyebar ke Eropa dan Asia.
Dalam beberapa tahun terakhir, jumlah bank gagal telah menurun, sebagian berkat peraturan yang lebih ketat yang diberlakukan setelah krisis keuangan. Sebelum Silicon Valley Bank, perusahaan terbaru yang gagal adalah pada akhir tahun 2020, ketika pandemi melanda negara tersebut.
Kebangkrutan SVB: dikhawatirkan akan menular
Tidak jelas apakah keruntuhan Bank Lembah Silikon akan meluas ke seluruh industri. Bank ini terkenal karena pinjamannya untuk perusahaan teknologi dan perawatan kesehatan, dan memiliki aset $209 miliar pada akhir tahun lalu, menjadikannya sebagai bank terbesar ke-16 bangsa. Tapi itu masih kecil dibandingkan dengan tiga teratas, yang masing-masing memegang lebih dari $XNUMX triliun dan memiliki model bisnis dan basis pelanggan yang jauh lebih beragam.
Perundang-undangan yang diperkenalkan untuk bank-bank terbesar di negara itu setelah krisis keuangan memiliki persyaratan modal yang ketat, yang berarti bahwa mereka harus memiliki sejumlah cadangan untuk masa krisis, serta menetapkan seberapa beragam aktivitas mereka.
Selain itu, Silicon Valley Bank dan bank lain seukurannya tidak memiliki pengawasan regulasi yang sama. Pada tahun 2018, Presiden Donald J. Trump menandatangani undang-undang yang memudahkan pemeriksaan untuk banyak bank regional. Ketua eksekutif SVB, Greg Becker, telah menjadi pendukung kuat undang-undang tersebut. Antara lain, undang-undang mengubah persyaratan jumlah likuiditas yang harus disimpan bank-bank ini di neraca mereka untuk melindungi diri dari guncangan.
Apa bedanya dengan Lehman Brothers?
Berikut perbedaannya: Sunk mortgage debt of Lehman, yang menyebabkan kebangkrutannya, ada di semua neraca bank besar, oleh karena itu diperlukan bailout pemerintah untuk menghindari Armageddon keuangan.
Sementara Silicon Valley Bank terutama melayani perusahaan modal ventura yang mulai menarik uang dari rekening saat kerugian teknologi meningkat. Bank besar suka JPMorgan memiliki basis pelanggan yang lebih beragam; dengan demikian, mereka tidak perlu khawatir membuang Treasuries untuk memenuhi bank run, setidaknya belum. Namun bahaya tumbuh bagi bank yang memiliki banyak ikatan di perutnya, seperti Pasifik Barat, Aliansi Barat e Republik pertama yang mengalami kerugian besar di pasar saham kemarin.
Namun bukan berarti pengalaman SVB tidak mengkhawatirkan.
Sangat jelas bahwa akhir dari era suku bunga rendah akan meninggalkan beberapa bekas luka, yang dibangun selama bertahun-tahun sebagai "hadiah uang" dari bank sentral dan penghapusan pajak oleh pemerintahan Biden yang telah mendistorsi sistem perbankan sedemikian rupa sehingga kenaikan suku bunga baru-baru ini mulai mendatangkan malapetaka: menekan obligasi yang dipegang tidak hanya oleh SVB, tetapi oleh semua bank besar.
