Menurut laporan terbaru dari Departemen Studi dan Riset Intesa Sanpaolo, di Serbia kondisi ekonomi yang menguntungkan untuk investasi dan konsumsi mendukung pertumbuhan PDB selama 2017 (+1,9%) dan masih akan mewakili katalis pertumbuhan utama untuk tahun ini (+2,5% menurut perkiraan terbaru). Catatan positif datang baik dari sisi domestik, berkat kebijakan moneter ekspansif, penurunan tingkat pengangguran dan peningkatan kepercayaan konsumen, dan dari sisi eksternal, berkat pemulihan ekonomi mitra dagang utama Eropa. Lebih lanjut, tidak adanya tekanan inflasi akibat nilai tukar yang menguntungkan dan pertumbuhan ekonomi yang masih di bawah potensi meskipun mendekatinya, turut menentukan rendahnya dinamika harga konsumen yang diprakirakan oleh para analis akan tetap berada di kisaran 3,0%. Dalam konteks ini, sikap ekspansif kebijakan moneter diperkirakan akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang.
Untuk tahun 2017, IMF memperkirakan saldo anggaran publik sedikit positif (0,2%), sedangkan untuk tahun ini otoritas Serbia telah menetapkan target defisit sebesar 0,7%. Pemerintah bermaksud untuk memperkuat investasi, terutama di bidang infrastruktur, dan mengimbangi pengeluaran yang lebih tinggi dengan mengurangi pengeluaran pensiun. Dalam hal ini, penyesuaian progresif keuangan publik yang diterapkan mulai tahun 2016 telah memungkinkan penurunan utang publik yang signifikan dari 74,7% menjadi 61,5% dalam periode dua tahun 2015-17. Namun demikian, ketidakseimbangan eksternal akibat defisit transaksi berjalan yang setara dengan 6,0% dari PDB pada tahun 2014 sebagian terkoreksi dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, meskipun masih merupakan unsur kerentanan bagi kesinambungan posisi keuangan luar negeri dalam jangka panjang. negara yang utang luar negerinya hampir 80% dari PDB.
Indikator utama likuiditas luar negeri, seperti rasio antara cadangan devisa dan utang luar negeri jangka pendek atau rasio cadangan cadangan justru berada di atas ambang batas waspada. Pada bulan Februari, Program Pengaturan Siaga IMF yang diaktifkan pada tahun 2015 berakhir, di mana lembaga yang berbasis di Washington itu menyediakan 935,40 juta SDR untuk Serbia.
Sebaliknya, di Bosnia Herzegovina, dalam sembilan bulan pertama tahun lalu PDB naik sebesar +3,0%. Dan indikator ekonomi bulanan berfrekuensi tinggi menandakan bahwa pada akhir tahun tren PDB tetap positif, meskipun diperkirakan melambat menjadi +2,0% (dengan rata-rata tahunan +2,6%). Pertumbuhan ekspor pada kuartal keempat 2017 sangat kuat (+15,5%) tetapi lebih rendah dari kuartal sebelumnya (+23%), namun produksi industri meningkat dari +5,5% menjadi +9,0%, 1,2% menunjukkan kemungkinan revisi ke atas PDB. Tren harga konsumen stabil pada rata-rata 2018% dan analis memperkirakan bahwa inflasi akan tetap tumbuh namun moderat selama periode dua tahun 19-XNUMX karena rendahnya pertumbuhan harga energi, berkat mata uang lokal yang dipatok ke euro dan karena itu menguat terhadap dolar, dan juga karena pertumbuhan ekonomi di bawah potensi, meskipun diperkirakan akan meningkat.
Sebagai bagian dari Program EEF, yang diaktifkan pada tahun 2016 dengan IMF dan berlangsung selama tiga tahun, Bosnia telah mencapai koreksi yang signifikan terhadap keuangan publiknya, memperkuat keberlanjutannya. Konsolidasi fiskal terutama dicapai melalui pengurangan belanja saat ini, yang turun hampir 3,5% dari PDB antara tahun 2014 dan 2017, dan belanja investasi, yang turun sebesar 1,5% dari PDB pada periode yang sama. Untuk tahun 2018, IMF memperkirakan neraca anggaran publik masih positif namun turun menjadi 1,2% dengan belanja investasi naik menjadi 5,5% dari PDB. Di antara elemen utama kerentanan ekonomi di negara ini adalah defisit transaksi berjalan yang, meskipun telah terkoreksi sebagian dalam beberapa tahun terakhir, masih signifikan (lebih dari 5,0%). Dengan tidak adanya penurunan struktural pada defisit saat ini, utang luar negeri (saat ini sekitar 61,1%) hampir tidak dapat dikurangi dalam jangka menengah-panjang. Tingkat pengangguran juga tidak boleh dilupakan yang meskipun menurun, masih tinggi dan mendekati 40%.
Dengan demikian, sementara ketidakseimbangan neraca publik di Serbia telah terkoreksi secara signifikan, ketidakseimbangan eksternal sebagian telah terkoreksi dan koreksi stabil lebih lanjut dalam jangka menengah/panjang tampaknya penting untuk memperkuat kesinambungan utang luar negeri. Mengingat kondisi ekonomi yang membaik, lembaga pemeringkat utama baru-baru ini merevisi peringkat negara: peringkat yang diungkapkan oleh lembaga pemeringkat Fitch dan Standard & Poor's selaras, menempatkan Serbia di kelas BB, sementara Moody's memberi negara peringkat Ba3 . Berkaitan dengan Bosnia Herzegovina, di sisi lain, lembaga Moody's memberikan negara tersebut peringkat B3 sementara Standard & Poor's memberikan peringkat B. Peringkat tersebut mencerminkan faktor kerentanan yang disebutkan di atas dengan tetap mempertimbangkan prospek ekonomi dalam jangka menengah/panjang .
