"Bisnis kecil yang tidak tumbuh pasti akan gagal, sedangkan yang ingin tumbuh mewakili masa depan ekonomi Italia". Dengan kata-kata ini Profesor Maurizio Dallocchio, dari Bocconi Department of Finance dan koordinator penelitian di CReSV Bocconi, Research Center on Sustainability and Value, bekerja sama dengan Ernst&Young, menutup pidatonya, menganalisis pengembalian positif bagi perusahaan setelah pertumbuhan eksternal operasi, khususnya melalui operasi M&A.
Kecil itu tidak indah, seperti yang kadang diklaim, justru sebaliknya. Dan data membuktikannya sekali lagi: usaha mikro mewakili hampir 95% dari struktur kewirausahaan di Italia, dibandingkan 91,8% dari rata-rata Eropa, tetapi di atas semua itu terbukti bahwa sementara di UE pekerjaan di perusahaan-perusahaan ini adalah 29,7% dari total dan nilai tambah adalah 21%, di booting 47% dan 32,6% perjalanan.
Angka yang terlalu tinggi, yang sekali lagi membuktikan sindrom dwarfisme, yang juga memengaruhi sektor fundamental seperti ekspor: usaha mikro mengekspor rata-rata 29%, sementara perusahaan dengan lebih dari 250 karyawan melakukan lebih banyak lagi. Dan bukan kebetulan bahwa Slovakia, yang merupakan negara Eropa dengan ukuran rata-rata perusahaan terbesar, juga merupakan negara yang mengalami pertumbuhan terbesar dalam hal persentase. kekayaan per kapita dari tahun 2000 hingga 2011, sedangkan Italia adalah satu-satunya negara industri dengan tanda negatif.
Kita selalu lebih kecil dan lebih miskin, jadi mengapa kita tidak bertumbuh. Satu lagi menonjol di antara data penelitian: pada tahun 2001 Italia menyumbang 3% untuk operasi keuangan perusahaan (kutipan, merger, dan di atas semua akuisisi) di seluruh dunia, sedangkan pada tahun 2011 hanya 1%. Namun, penelitian ini juga menganalisis beberapa aspek yang menggembirakan: Peningkatan kinerja perusahaan pasca merger dan akuisisi justru semakin meningkat berkat sinergi yang dicapai. Dan sinergi positif terutama dicapai pada tingkat strategis sementara sinergi keuangan memiliki peran sisa.
Studi ini menganalisis a sampel dari hampir 100 kesepakatan M&A, dilakukan oleh perusahaan pembelian Italia di Eropa pada periode 2003-2008, dan menilai adanya pengembalian positif dengan mengevaluasi sinergi. Seperti yang ingin kami tunjukkan, 74% transaksi yang dianalisis dilakukan oleh usaha kecil dan menengah dan 58% transaksi memiliki nilai realisasi antara 0 dan 25 juta euro.
Namun, hasil yang muncul menunjukkan hal itu perusahaan yang telah melakukan operasi M&A mampu memperoleh total sinergi yang rata-rata positif. Secara khusus, sinergi operasi merupakan komponen yang paling signifikan, bertanggung jawab atas 84% dari sinergi yang diperoleh, dan terutama disebabkan oleh penghematan dalam investasi operasi, 58%, dan 42% sisanya ke komponen EBIT, berkat peningkatan penjualan. . Bahkan, perbandingan rata-rata penjualan sebelum dan sesudah operasi menunjukkan peningkatan sebesar 26%. Komponen keuangan, di sisi lain, kurang menentukan dalam menghasilkan sinergi.
CReSV juga melakukan diskusi kelompok fokus dengan direktur keuangan perusahaan-perusahaan penting Italia yang terdaftar, yang darinya terungkap bahwa kemampuan untuk mencapai sinergi keuangan berkorelasi kuat dengan generasi sumber daya internal di dalam perusahaan dan dengan metodologi pengadaan modal. Perusahaan yang memiliki tingkat pembiayaan mandiri yang tinggi dalam tiga tahun sebelum operasi pembiayaan luar biasa ternyata akan mampu menghasilkan sinergi keuangan yang lebih besar., terima kasih terutama atas kemampuan untuk membiayai operasi M&A pada kondisi yang lebih menguntungkan.
Analisis berdasarkan kewarganegaraan juga menggambarkan hal itu kegiatan M&A yang dilakukan antara perusahaan Italia telah menunjukkan hasil yang lebih baik daripada yang dilakukan di kancah Eropa. Beralih ke penilaian sektoral, hasil menunjukkan bahwa rata-rata tidak ada perbedaan besar antara hasil yang diperoleh dari operasi yang dilakukan oleh perusahaan dari sektor yang sama dan dari sektor yang berbeda.
“Berdasarkan hasil, dan apa yang muncul selama pertemuan dengan direktur keuangan, kami telah menguraikan faktor-faktor penentu yang menjadi fokus untuk mendapatkan hasil positif melalui merger dan akuisisi, jelasnya lagi. Maurice Dallocchio -. Pertama-tama perlu dilakukan strategi operasional yang difokuskan pada peningkatan pangsa pasar dalam dan luar negeri, guna meningkatkan penjualan dan menghasilkan sinergi pendapatan. Penting juga untuk meningkatkan ROS (return on sales), berhati-hati agar tidak menimbulkan dissinergi operasional dan meningkatkan efisiensi investasi operasional. Akhirnya, disarankan untuk menerapkan strategi untuk meningkatkan arus kas agar memiliki akses ke metodologi pembiayaan yang lebih murah.”
“Hasil yang diperoleh menegaskan peran keuangan sebagai alat untuk alokasi sumber daya yang efisien tetapi bukan sebagai sumber nilai itu sendiri. Dengan kata lain, keuangan adalah penguat kekayaan yang dihasilkan tetapi hanya jika itu penting untuk strategi perusahaan yang berkelanjutan dan jangka panjang.”, sebaliknya komentar Donato Iacovone, Mediterranean Managing Partner dan Chief Executive Officer Ernst & Young.
