Bursa saham mengarsipkan paruh pertama tahun 2023 yang cemerlang. Piazza Affari bahkan menjadi yang terbaik di Benua Lama dengan +19% sejak awal tahun melawan semua ramalan bencana yang telah beredar sejak musim gugur sebelumnya, ketika ada pembicaraan tentang a resesi besar dekat dan kemungkinan efek negatif untuk bursa saham, terutama di Barat. Sebaliknya, semua ini tidak terjadi dan memang pasar telah menunjukkan ketahanan yang cukup besar, membukukan tren kenaikan yang kuat. Tetapi apakah resesi akan datang? Dan dengan intensitas apa? Dia menjawab pertanyaan-pertanyaan ini Alessandro Fugnoli, Ahli Strategi Kairos, diepisode terbaru podcastnya di lantai 4.
Yang penting, tidak ada yang bisa memprediksi masa depan dengan kepastian mutlak, karena pasar selalu mengalami volatilitas. Namun, menurut ahli strategi Kairos “il kuartal ketiga akan dalam hal apapun masih pertumbuhan dan pasti akan memberikan penawaran bagus untuk meringankan posisi dan membuat portofolio yang lebih defensif. Jika memungkinkan untuk memanfaatkan momen-momen kekuatan untuk meringankan, akumulasi likuiditas dapat diinvestasikan kembali, dengan harga yang lebih nyaman, di bulan-bulan berikutnya. Bagaimanapun, tahun 2024 akan menjadi tahun pemulihan siklus.”
“Mengenai pendapatan tetap, waktu untuk pindah ke jatuh tempo panjang akan datang tahun depan dan tahun depan. Untuk saat ini tidak perlu terburu-buru, apalagi jika dianggap bahwa pasar uang menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi”.
Resesi: jika, bagaimana dan kapan?
“Freud berkata bahwa ketidaksadaran kita tidak percaya pada kemungkinan kematiannya sendiri dan menganggap dirinya abadi. Situasinya sangat berbeda di antara para ekonom dan di pasar. Di sini refleksi pada akhir siklus ekspansi adalah konstan dan kadang-kadang bahkan obsesif”. Fugnoli mencontohkan Krisis Finansial Hebat 2008-2009 ketika ada pembicaraan tentang rjatuh ke dalam resesi, "apa yang kemudian disebut double-dip, sudah di akhir tahun 2010". Pada kenyataannya, "resesi datang 10 tahun kemudian, pada tahun 2020, dan karena keadaan luar biasa yang disebabkan oleh pandemi".
“Saat ini pasar terbagi antara mereka yang sudah siap menghadapi resesi (beberapa di antaranya sudah siap selama setahun) dan mereka yang merasa lebih menarik untuk memanfaatkan ekspansi yang terus memanfaatkan kenaikan ekuitas secara maksimal. dan pengembalian yang sangat baik dari pasar uang, jauh di atas obligasi jangka panjang yang disukai oleh mereka yang melihat resesi sudah dekat”.
Resesi: PDB tidak mengatakan segalanya
Bahkan konsep resesi tetap menjadi bahan diskusi. “Banyak yang masih menganggapnya sebagai urutan dua perempat dengan PDB negatif. Kami punya satu di paruh pertama tahun 2022 di Amerika Serikat. Kami bahkan tidak menyadarinya dan kami mengetahuinya kemudian. Pada pergantian tahun 2022 dan 2023 kami memiliki satu lagi di Jerman. Juga dalam hal ini kami belajar kemudian, sementara itu pasar saham Jerman telah meningkat”.
Bagaimana pasar tenaga kerja dapat mempengaruhi skenario 2023
Lalu ada definisi kedua tentang resesi yang berpusat padapekerjaan. “Beberapa desimal perbedaan PDB secara praktis tidak terlihat dalam kehidupan orang, tetapi gelombang PHK tidak luput dari perhatian dan mengubah perilaku tidak hanya mereka yang kehilangan pekerjaan tetapi juga semua orang lain, yang pada saat ini takut kehilangannya juga. ”, jelas Fugnoli menggarisbawahi bahwa saat ini “target Fed pada pekerjaan sangat ambisius. mengandunginflasi upah kami ingin mengurangi tidak begitu banyak jumlah orang yang dipekerjakan, tetapi lebih pada kuantitas tawaran pekerjaan, yang dapat dipilih oleh setiap penganggur. Jelas bahwa jika ada lebih dari satu penawaran, pekerja berhasil memperoleh remunerasi yang lebih tinggi dan inflasi upah tidak berkurang”.
Namun, lanjut ahli strategi, “mengejar tujuan yang tepat seperti memiliki hampir secara eksklusif senjata mentah suku bunga yang tersedia sangat sulit. Oleh karena itu diharapkan bahwa manuver tersebut tidak berhasil dengan sempurna, tetapi pada akhirnya juga memerlukan a bertambahnya jumlah pengangguran, sehingga menciptakan resesi yang dirasakan, meskipun tidak terlalu berdarah.”
Dan inilah titik sakitnya. Mengingat “kekuatan dari pasar Lowongan Kerja di seluruh dunia, bank sentral cenderung membutuhkan lebih banyak kenaikan suku bunga daripada harga pasar saat ini. Di beberapa titik, mungkin antara Q2022 2023 dan QXNUMX XNUMX, resesi memang bisa terjadi. Itu, setidaknya, adalah perkiraan dari departemen penelitian The Fed."
Kehati-hatian selalu menjadi keharusan
“Tentu saja ini bukan kepastian, tapi cukup untuk mendorong hati hati”, memperingatkan Fugnoli yang menyimpulkan: “pada kenyataannya, jika siklus pertumbuhan berlanjut dan melambat, pasar tidak akan memiliki banyak ruang untuk apresiasi lebih lanjut tahun ini. Jika resesi akan datang, koreksi tidak akan terhindarkan."
