Gambaran Italia yang tampaknya muncul dari laporan pertama UniCredit Savings Observatory – Pioneer Investments adalah gambaran sebuah negara yang masih sangat kaya tetapi sedang mengalami periode sejarah yang sangat kritis.
Keluarga Italia menabung semakin sedikit dan, dalam banyak kasus, bukan karena pilihan spesifik dan sukarela mereka, tetapi karena mereka melihat penurunan pendapatan secara bertahap. Kesenjangan substansial muncul antara kebutuhan yang dirasakan untuk menabung dan tabungan yang sebenarnya. Faktanya, jumlah individu yang meyakini pentingnya menabung semakin meningkat, namun pada saat yang sama tabungan rumah tangga secara keseluruhan menurun.
Krisis ini terbukti bertahan lama dan dengan konsekuensi yang signifikan. Sendirian di antara negara-negara maju utama yang melihat pendapatan per kapita1 turun secara riil ke tingkat yang sebanding dengan lebih dari lima belas tahun yang lalu, Italia juga merupakan negara yang menunjukkan tingkat pertumbuhan PDB terburuk sejak 2008 pada tahun Lalu. Jika pendapatan yang dapat dibelanjakan menurun, konsumsi rumah tangga tidak menurun dengan cepat: tabungan berkurang karena sumber daya berkurang dan pengeluaran yang tak terhindarkan meningkat (atau setidaknya tidak berkurang).
Antara lain, penurunan tabungan nasional sejak tahun 2002 telah dibarengi dengan defisit neraca pembayaran berjalan dan meningkatnya kebutuhan untuk menarik modal asing untuk membiayai investasi dalam negeri. Sementara defisit transaksi berjalan yang terus-menerus mungkin berkelanjutan dalam lingkungan pertumbuhan, apalagi untuk ekonomi yang mandek atau dalam resesi.
Namun tidak semuanya hilang, jalan untuk kembali ke penyeimbangan kembali harus melalui pengurangan kesenjangan dalam produktivitas dan daya saing perusahaan nasional dan kejutan pertama benar-benar dapat datang dari ekspor, yang dapat menjadi kekuatan pendorong dan penggerak utama bagi sebuah pemulihan. Jika memang benar bahwa tingkat tabungan yang tinggi belum tentu menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih besar, tampaknya tanpa adanya pertumbuhan sulit untuk mempertahankan tingkat tabungan yang tinggi.
Data terbaru yang dikeluarkan oleh Bank of Italy mengenai bulan Juli 2012 menunjukkan tanda-tanda yang menggembirakan pada ekspor, dengan peningkatan yang jelas dibandingkan tahun 2011, meskipun masih terlalu dini untuk berbicara tentang pembalikan tren nyata dari bagian neraca saat ini. pembayaran . Jika banyak yang dapat dan masih perlu dilakukan di sisi bisnis untuk menggerakkan negara kembali, bahkan di sisi rumah tangga masih banyak yang harus dilakukan, khususnya terkait dengan beberapa masalah kritis yang muncul dengan jelas dalam beberapa tahun terakhir.
Titik kritis pertama menyangkut jumlah tabungan yang bagi banyak keluarga mungkin tidak mencukupi, dengan mempertimbangkan kebutuhan pengeluaran di masa depan dan terutama mengingat reformasi pensiun baru-baru ini. Pekerja Italia tampaknya menyadari fakta bahwa mereka harus memenuhi kebutuhan jaminan sosial mereka sendiri, tetapi mereka tidak dapat mencocokkan niat ini dengan tindakan nyata. Partisipasi dalam dana pensiun tambahan masih tampak terlalu rendah dan jelas lebih rendah dari rata-rata negara maju (tidak hanya di Anglo-Saxon, tetapi juga di benua Eropa) dan tiba tanpa persiapan tampaknya bukan prospek yang sangat menarik. Untuk mendapatkan lebih banyak orang untuk menabung untuk masa pensiun, pertama-tama, kita dapat mulai mendorong dan mengembangkan budaya menabung, juga melalui inisiatif khusus yang bertujuan untuk membuat tabungan kecil menjadi lebih mudah, nyaman dan mungkin otomatis.
Individu yang lebih sadar akan konsekuensi pilihan keuangan dan perencanaan mereka dapat mengelola sumber daya yang mereka miliki dengan lebih baik. Untuk alasan ini, intervensi yang ditujukan untuk meningkatkan budaya keuangan secara umum akan diinginkan, intervensi tidak hanya pada individu yang sudah terbiasa dengan dunia keuangan, tetapi juga pada orang yang paling tidak beruntung, kaum muda, dan bahkan pelajar. Pengenalan konsep keuangan dan perencanaan yang sudah ada di sekolah akan memiliki banyak keuntungan: pertama, anak muda belajar lebih mudah dan cepat, apalagi akan lebih murah untuk menjangkau lebih banyak individu dan itu akan menjadi sistem yang lebih egaliter. . Investasi nyata untuk masa depan.
Masalah penting lainnya menyangkut alokasi tabungan. Dari perbandingan internasional, terlihat bahwa dalam hal akumulasi kekayaan (dan juga tingkat utang) posisi rumah tangga Italia masih baik dibandingkan dengan negara-negara besar Eropa dan Amerika Serikat. Secara khusus, stok kekayaan bersih dari kewajiban finansial masih tampak cukup besar: 8.500 miliar euro, setara dengan lebih dari 7,8 kali pendapatan kotor yang dapat dibuang dan 5,4 kali PDB, yang setara dengan sekitar 140 ribu euro per kapita. Penting untuk memastikan bahwa kekayaan ini tetap terjaga, tidak kehilangan nilainya dari waktu ke waktu, melainkan dapat menjadi pendorong pertumbuhan ekonomi, serta menambah pendapatan rumah tangga di saat krisis.
Melihat komposisi saham-saham kekayaan finansial, penetrasi aset kelolaan sangat rendah (20% dari portofolio), kurang dari separuh saham yang tercatat di Perancis dan Jerman. Antara lain, orang Italia bereaksi terhadap krisis 2008 dengan semakin meningkatkan posisi mereka dalam aset likuid, juga sejalan dengan apa yang terjadi di negara-negara lain, namun, peralihan ke instrumen likuid ini tidak serta merta menjamin peningkatan substansial dalam kualitas aset. dompet.
Turbulensi pasar keuangan baru-baru ini dan saat ini setidaknya dapat membuat penabung lebih sadar dan siap. Bahkan investasi yang dianggap berisiko rendah terkadang terbukti sangat tidak stabil dan satu-satunya cara untuk mengelola risiko secara efektif adalah dengan melakukan diversifikasi, menggabungkan aset yang memberikan stabilitas dengan aset yang dapat menawarkan pertumbuhan dari waktu ke waktu, aset yang likuid dengan aset lain yang menawarkan aliran kupon dari waktu ke waktu. . Melihat komposisi rata-rata portofolio Italia, jalur yang ditempuh masih panjang, namun bisa didukung oleh para ahli dan profesional. Dari sudut pandang ini, bank dan pengelola aset harus siap menerima tantangan dan meluncurkan kembali perjanjian dengan penabung yang harus didasarkan pada transparansi dan kepercayaan.
Last but not least, tema yang patut dipelajari lebih lanjut adalah yang berkaitan dengan kaum muda. Pasar tenaga kerja tampaknya tidak terlalu menerima dan menabung bagi banyak dari mereka menjadi fatamorgana. Selain itu, stok kekayaan sangat terkonsentrasi di tangan generasi yang lebih tua. Upaya untuk membebaskan lebih banyak sumber daya untuk mencurahkan modal manusia dan inisiatif wirausaha baru oleh kaum muda tampaknya setidaknya diperlukan, baik sebagai penangkal untuk keluar dari krisis saat ini maupun sebagai investasi untuk masa depan. Pakta baru antar generasi yang, di satu sisi dapat memberikan peluang pembangunan yang lebih besar bagi kaum muda, di sisi lain juga dapat mewakili bahan bakar baru untuk pertumbuhan ekonomi yang sangat dibutuhkan negara kita saat ini yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Pindah dari analisis di tingkat nasional ke teritorial, kontraksi umum dalam tabungan dikonfirmasi dalam periode tiga tahun 2010-2012, ditandai dengan perampingan yang meluas ke semua wilayah, kecuali Timur Laut, di mana ekonomi model pembangunan, sangat didasarkan pada ekspor membantu untuk mendukung pendapatan. Namun jika dilihat dalam lima tahun terakhir, wilayah utara mengalami penurunan tabungan yang disebabkan oleh perlambatan siklus ekonomi yang nyata, sedangkan wilayah selatan mencatat pertumbuhan tabungan antara tahun 2000 dan 2009.
Namun, analisis yang lebih mendalam dari komponen utama dari mana tabungan berasal, pendapatan dan konsumsi, tampaknya menunjukkan bahwa peningkatan ini di Selatan, bukan indikasi perbaikan kondisi ekonomi, sebenarnya merupakan tanda ketidakmampuan untuk mengkonfirmasi tingkat pengeluaran preseden. Pada kenyataannya, rumah tangga selatan telah sangat mengurangi item pengeluaran yang dapat ditangguhkan sementara mereka mengalokasikan bagian pengeluaran yang terus meningkat untuk konsumsi yang tidak dapat dimampatkan. Kecenderungan mengkonsumsi rumah tangga di Selatan mungkin juga telah dipengaruhi oleh berbagai faktor termasuk persepsi ketidakpastian yang lebih besar tentang prospek masa depan yang mungkin memicu bentuk akumulasi untuk tujuan pencegahan.
Berkenaan dengan saham, kekayaan finansial di Italia tetap terkonsentrasi di wilayah utara, yang menguasai lebih dari enam puluh persen dari total. Aspek ini juga memungkinkan pemahaman yang lebih dalam tentang perilaku konsumen; pada kenyataannya, persediaan kekayaan yang lebih besar yang terakumulasi di wilayah utara merupakan bentuk integrasi bentuk pendapatan lain dan membantu menjaga tingkat pengeluaran lebih stabil bahkan pada saat-saat siklus ekonomi yang kurang menguntungkan. Komposisi kekayaan finansial memungkinkan untuk menganalisis aspek menarik yang terkait dengan cara berbagai daerah di negara kita memutuskan untuk menggunakan tabungan. Faktanya, data terbuka berdasarkan teritorial dengan jelas menunjukkan bahwa fluktuasi kekayaan jauh lebih terlihat di wilayah utara daripada di wilayah selatan.
Dan justru efek kinerja yang memperkuat variasi ini, sehingga menawarkan titik awal lebih jauh untuk analisis komposisi portofolio kekayaan. Aspek paling menarik yang muncul dari analisis ini adalah kecenderungan kuat yang ditunjukkan Selatan untuk investasi terkait likuiditas. Hasilnya adalah eksposur portofolio secara keseluruhan yang berorientasi pada instrumen keuangan sederhana dengan profil risiko yang rendah namun dengan imbal hasil yang juga rendah. Faktanya, jika strategi jenis ini memungkinkan untuk melindungi kekayaan dengan lebih baik, terutama di tengah gejolak pasar keuangan, bukan berarti strategi ini selalu merupakan pilihan yang optimal. Nyatanya, bobot yang lebih besar dari alat manajemen aset profesional, terutama yang ada dalam portofolio penabung di North West, akan memastikan pengembalian modal yang lebih memadai dalam jangka menengah-panjang.
Terakhir, kemungkinan untuk menggunakan lebih banyak informasi keuangan dan mengetahui cara menafsirkannya dengan benar dapat membantu meningkatkan tingkat partisipasi di pasar untuk aset berisiko; dari sini kebutuhan untuk memperdalam budaya keuangan tampaknya muncul, terutama di daerah-daerah di mana investasi dalam aset likuid tampak terlalu membebani.
