“Kami percaya bahwa langkah-langkah kebijakan moneter lebih lanjut diperlukan dan kami yakin bahwa program pembelian yang kami luncurkan hari ini efektif dalam menaikkan inflasi dan membawanya mendekati tetapi di bawah 2%”. Dengan kata-kata ini Presiden ECB Mario Draghi kick off hari ini sangat dinantikan Pelonggaran kuantitatif Eropa, bazooka yang dalam harapan semua orang harus menghidupkan kembali Zona Euro dengan mencegah momok deflasi, meningkatkan pembiayaan untuk ekonomi riil dan menghidupkan kembali pertumbuhan di Benua Lama. Setidaknya, itulah yang terjadi di luar negeri di mana berkat tiga Qe dari The Fed, ekonomi AS kini tumbuh dengan kecepatan penuh.
Dan di call terakhir, Draghi menjatuhkan ace berat dengan meluncurkan Qe yang tidak mengecewakan dan memang melebihi ekspektasi beberapa hari terakhir. ECB (yang mengkonfirmasi tingkat pada 0,05%) sebenarnya telah meluncurkan program untuk pembelian sekuritas utang publik dan swasta senilai total 60 miliar euro per bulan yang akan dilanjutkan hingga setidaknya September 2016. “Bagaimanapun juga – Draghi menjelaskan dalam pidato pengantarnya di konferensi pers – ini akan dilakukan sampai kita melihat penyesuaian berkelanjutan di jalur inflasi yang konsisten dengan tujuan kita untuk memiliki inflasi di bawah, tetapi mendekati 2% dalam jangka menengah”.
“Dalam pertemuan hari ini – kata Draghi – untuk pertama kalinya dewan dengan suara bulat menegaskan bahwa program pembelian adalah instrumen kebijakan moneter yang sebenarnya dalam pengertian hukum, oleh karena itu merupakan bagian dari senjata yang dapat digunakan ECB. Dewan kemudian memutuskan dengan mayoritas besar tentang perlunya memulainya sekarang dan ada konsensus tentang pembagian risiko akhir sebesar 20%”.
Namun, Draghi mengenang, dalam pesan yang biasa dia kirim ke pemerintah, bahwa "kebijakan moneter dapat menciptakan dasar untuk pertumbuhan tetapi agar hal ini terjadi, diperlukan investasi, kepercayaan, dan langkah-langkah struktural". Sekarang bola beralih ke Pemerintah, semakin mereka bergerak ke arah ini, semakin efektif kebijakan ECB mereka. “QE – yang ditentukan oleh Draghi – bukanlah insentif bagi pemerintah untuk melakukan ekspansi secara fiskal”.
BAGAIMANA QE DRAGHI BEKERJA
Pembelian tersebut akan dimulai pada Maret 2015 dan secara teknis merupakan perluasan dari program pembelian ABS dan Covered Bond yang sudah ada. Dengan kata lain, sekarang ECB, selain sekuritas swasta ini, juga akan membeli sekuritas utang kelas investasi dari negara-negara kawasan Euro dan lembaga serta institusi Eropa di pasar sekunder. Pembelian akan didasarkan pada saham bank sentral nasional Eurosystem di ibukota ECB.
Yang ditunggu-tunggu adalah detail tentang bagaimana membagi atau tidak risiko, dengan distribusi kerugian hipotetis. Suatu hal yang bagi Draghi mungkin mendapat perhatian berlebihan dan yang, katanya, "seharusnya tidak begitu penting". Secara rinci, ECB telah memutuskan bahwa pembelian sekuritas institusi Eropa akan menjadi 12% dari pembelian aset tambahan, akan dibeli oleh masing-masing bank sentral nasional dan akan dikenakan pembagian risiko. Sisa pembelian yang dilakukan oleh bank sentral nasional tidak akan dikenakan pembagian risiko.
ECB secara keseluruhan akan memiliki 8% dari pembelian aset tambahan. Artinya, secara keseluruhan 20% dari pembelian aset tambahan akan tunduk pada rezim pembagian risiko. "Keputusan diambil untuk mengurangi kekhawatiran beberapa orang", kata Draghi yang menjelaskan bagaimana keputusan pembagian risiko dan pembagian non-risiko diadopsi di masa lalu ECB. Dalam konteks ini, Draghi menjelaskan, kita tidak boleh lupa bahwa program OMT, di mana pembagian risiko merupakan hal mendasar untuk efektivitas kebijakan moneter, selalu aktif dan siap digunakan.
Pada saat yang sama, ketentuan enam tahap Tltro yang tersisa diubah, yang sekarang akan menerapkan tingkat bunga yang sama dengan tingkat pembiayaan kembali utama yang berlaku pada saat lelang.
