I program pensiun manfaat pasti sedang melalui fase yang tidak menguntungkan, meskipun pasar ekuitas bergerak pada titik tertinggi dalam sejarah. Alasannya? “Campuran beracun dari penuaan demografis, regulasi ketat, kenaikan inflasi dan penurunan suku bunga sangat merusak kelangsungan hidup keuangan mereka”. Seseorang mengklaimnya penelitian oleh Create-Research dan Amundi, menjelaskan bahwa kendaraan ini nongkrong di dalam lingkaran setan: di satu sisi "mereka tidak mampu mengambil risiko dengan adanya defisit yang terus-menerus dalam rencana yang mendekati kedaluwarsa"; di sisi lain, “mereka tidak dapat mengurangi defisit tanpa mengambil risiko” dan “penurunan dramatis suku bunga selama dekade terakhir telah memperburuk keadaan”.
Survei - yang dilakukan pada 152 program pensiun manfaat pasti di 17 pasar Eropa - juga menunjukkan hal itu situasi telah memburuk dengan pandemi. “Hampir setengah dari subyek (48%) mengkonfirmasi dampak negatif pada keberlanjutan keuangan jangka panjang dari rencana tersebut, sementara hanya 6% yang melaporkan dampak positif – lanjut studi – Bahkan dampak bersih pada pembiayaan dan arus kas reguler adalah negatif. Oleh karena itu, 60% berencana untuk memindahkan anggota program manfaat pasti ke program iuran pasti”.
Berbeda dengan yang terjadi pada dana pensiun tambahan biasa, pada dana manfaat pasti pembayaran pekerja secara berkala disesuaikan juga dengan memperhitungkan pengembalian dana tersebut, sehingga merupakan anuitas dari jumlah yang telah ditentukan sebelumnya. Justru karena sifatnya, “lebih tarif sudah turun, semakin cepat mereka meningkatkan kewajiban rencana pensiun – jelas Profesor Amin Rajan dari Create-Research, yang memimpin penelitian ini – Menaikkan suku bunga tidak akan cukup untuk membalikkan spiral ini. Rencana pensiun perlu hasil yang jauh lebih tinggi pada aset mereka atau dari suntikan likuiditas baru oleh sponsor mereka.
Jadi apa yang harus dilakukan? Dalam kebanyakan kasus, kewajiban dari rencana yang diteliti jatuh tempo dengan cepat, sehingga intervensi dari perusahaan asuransi eksternal dikecualikan. Satu-satunya pilihan adalah menemukan keseimbangan antara faktor-faktor yang berbeda: meningkatkan risiko untuk mengisi kesenjangan pendanaan, mempertahankan basis modal, dan menghasilkan arus kas yang memadai.
Menurut Pascal Blanqué, kepala investasi grup Amundi, “berinvestasi pada aset berisiko itu mungkin bukan pilihan terbaik untuk beberapa dana pensiun, tapi sayangnya itu satu-satunya. Ini bukanlah tahap akhir dari manajemen risiko solvabilitas sampai kewajiban dana pensiun manfaat pasti telah diselesaikan”.
