Hantu penyebaran sekali lagi melayang di atas pasar. Kali ini bukan tentang perbedaan antara BTP dan Bund, tetapi tentang perbedaan yang lebih signifikan bagi ekonomi global: perbedaan antara harga emas dan perak. Ketakutan akan satu perang dagang antara AS dan China itu telah meningkatkan kesenjangan antara kedua nilai tersebut, memicu tren yang di masa lalu seringkali mendahului fase ekonomi yang sulit.
Tapi mari kita beralih ke angka. Sejak awal tahun 2018, harga emas naik sekitar 3%, sedangkan perak turun sekitar 3,5%. Dengan cara ini penyebaran rasio emas-perak telah meningkat menjadi di atas 80, nilai tertinggi dalam dua tahun terakhir, lebih tinggi hampir sepertiga (27%) dari rata-rata dekade terakhir.
Kaitannya dengan perang dagang China-AS mudah dijelaskan. 55% dari perak yang beredar di dunia digunakan untuk keperluan industri (elektronik, fotovoltaik, dan lainnya), sehingga permintaan terkait langsung dengan siklus ekonomi. Sebaliknya, emas adalah aset safe haven par excellence, di mana pembeli berkonsentrasi pada fase ketidakstabilan atau ketidakpastian (bila bukan krisis terbuka).
Untuk lebih jelasnya, lonjakan terakhir dalam penyebaran emas-perak di atas 80 terjadi pada awal tahun 2008, ketika ada kekhawatiran akan perlambatan ekonomi China yang tajam. Tidak hanya itu: itu juga terjadi pada tahun 2008, di tengah krisis keuangan.
