Pasar saham Eropa telah menjadi sorotan selama beberapa waktu sekarang. Dan indeks telah bekerja sesuai. Apakah masih pantas bertaruh di Benua Lama? Bagi Niall O'Leary, kepala strategi Eropa dari State Street Global Advisors, perlu memperbarui kepercayaan di Eropa, berkat faktor ekonomi makro yang mengintervensi selama 2015: harga minyak yang rendah, melemahnya euro, dan Pelonggaran Kuantitatif ECB semuanya faktor yang mendukung pertumbuhan. “Saham masih memiliki nilai yang menarik, jadi pilihlah topi kecil,” kata O'Leary dalam wawancara dengan FIRSTonline.
Bagaimana 2015 untuk ekonomi Eropa dan global?
“Segalanya berjalan lebih baik di Eropa pada tahun 2015 dibandingkan tahun 2014 tetapi secara global tahun penutupan sangat mirip dengan tahun sebelumnya meskipun faktanya kami mengharapkan pemulihan yang menentukan. Alasan utama kekecewaan tersebut adalah perlambatan di pasar negara berkembang. Pada tahun 2016 kami mengharapkan pertumbuhan global sebesar 3% seperti pada tahun 2015. Di Italia pertumbuhan ini mungkin terlihat baik tetapi dari sudut pandang global hal ini mengecewakan. Di Eropa kami memperkirakan pertumbuhan akan meningkat dari 1,4% pada tahun 2015 menjadi 1,6% pada tahun 2016”.
Apa masalah utama Eropa?
“Ketakutan saya adalah bahwa kebijakan moneter ini cukup untuk Eropa tetapi tidak sesuai untuk Jerman yang tidak membutuhkan suku bunga rendah, ekonomi dapat menjadi tidak stabil. Dengan demikian, Bundesbank mungkin akan meningkatkan kritiknya terhadap kebijakan moneter ini, terutama menjelang pemilu Jerman. Masalah utamanya adalah kurangnya pertumbuhan di Eropa selama tujuh tahun terakhir. Seperti yang dikatakan Draghi, ada kebutuhan untuk reformasi struktural. Juga, tidak ada satu negara pun yang memiliki angka kelahiran di atas 2%, yang merupakan level untuk menjaga stabilitas negara. Untuk pertama kalinya di Prancis, orang meninggalkan negara itu untuk bekerja di London dan Jerman. Italia melakukan lebih dari Prancis tetapi keputusan yang lebih keras masih diperlukan. Itu selalu menjadi negara yang sangat "trendi", negara desain, bahkan di mobil. Tetapi ekonomi tidak dapat dibangun di atas ini saja, harus diciptakan struktur ekonomi yang mendorong orang untuk berbisnis”.
Namun pasar saham Eropa lebih disukai daripada Amerika Serikat dan Asia. Mengapa?
“Kondisi makro bukan pasar. Volatilitas akan meningkat tetapi pasar ekuitas akan lebih baik daripada pendapatan tetap. Selain itu, karena volatilitas saat ini rendah, berarti dengan bertindak hari ini, portofolio dapat dilindungi dengan biaya yang lebih baik. Di awal tahun 2015 kami mengatakan bahwa kami lebih memilih ekuitas Eropa daripada ekuitas AS. Dan hari ini kami mengulangi pandangan ini dan kelebihan berat badan di Eropa. Meskipun memiliki tahun 2015 yang lebih baik daripada pasar lain, masih ada ruang untuk tumbuh. AS, yang memulai lebih awal, kini telah mencapai level yang sangat tinggi".
Tapi bukankah kita sekarang dalam bahaya datang sedikit terlambat?
“Belum terlambat untuk masuk sekarang dan memainkan taruhan ini juga di tahun 2016. Faktor ekonomi makro mengintervensi di tahun 2015 yang semakin meningkatkan skenario Eropa dibandingkan tahun lalu. Pelonggaran kuantitatif, suku bunga rendah, euro yang lebih lemah, dan harga minyak yang rendah adalah hal-hal yang baik untuk Eropa”.
Akankah kita melihat percepatan arus investasi dari AS ke Benua Lama?
“Kami telah melihat beberapa aliran dari AS ke Eropa. Jika Fed menaikkan suku bunga, akselerasi mungkin terjadi, namun sulit untuk mengatakan apa yang akan terjadi karena ada kemungkinan investor AS mengalihkan uang ke pasar pendapatan tetap domestik”.
Pengembalian apa yang Anda harapkan dari pasar ekuitas Eropa?
“Dalam satu tahun kami mengharapkan pengembalian sebesar 5,4% terhadap 1,8% kapitalisasi besar AS, 4,8% Inggris Raya. Namun, Jepang akan melakukan lebih baik lagi: +7,5%. Secara keseluruhan pasar negara maju akan tumbuh sebesar 4,4%. Sedikit lebih banyak dari pasar negara berkembang, yang kami perkirakan kinerja satu tahunnya sebesar 3,9%. Ceritanya berbeda jika Anda mengambil cakrawala waktu sepuluh tahun. Di sini Eropa akan tumbuh sebesar 6,3%, sejalan dengan negara-negara maju lainnya (AS 6,1%, Inggris 6,3%, Jepang 6,5%, dengan rata-rata keseluruhan 6,3% ). Sebaliknya, pasar negara berkembang akan naik sebesar 7,1%”.
Pasar negara berkembang bekerja lebih baik dalam sepuluh tahun.
“Ya, tapi sejauh menyangkut 2016, kami menyarankan kehati-hatian di pasar negara berkembang. Saat ini, pengembalian ekuitas lebih rendah daripada di pasar negara maju untuk pertama kalinya dalam tiga belas tahun. Apakah harganya murah? Ya, itu sebabnya mereka memiliki pengembalian yang lebih tinggi dalam pandangan sepuluh tahun. Tapi apa katalis hari ini? Dalam jenis investasi ini, Anda memerlukan mosi percaya, sesuatu yang bertindak sebagai katalisator. Dan kelemahan komoditas tentu saja tidak. Namun, ini adalah pasar yang harus dipantau, dalam enam bulan kami mungkin sudah mengubah pandangan kami".
Di sektor mana untuk berinvestasi di Eropa?
“Kami lebih memilih sektor siklis seperti perbankan dan transportasi, kebutuhan pokok konsumen dan ritel. Lebih baik melihat perusahaan kecil, yang paling terpapar faktor ekonomi makro yang positif ini. Bagaimanapun, kita perlu bergerak hati-hati di sini karena valuasi tidak terlalu diremehkan, usaha kecil dan menengah telah berkinerja baik".
Apa yang Anda harapkan dari nilai tukar euro-dolar?
“Saya percaya nilai tukar yang benar di 1,10 tetapi kita dapat mengharapkan euro untuk mendorong menuju paritas, bahkan sebelum 31 Desember, itu sangat bergantung pada berbagai faktor”.
