Lebih banyak sumber daya, dan lebih banyak kemandirian dalam tindakan, untuk dialokasikan pada pertumbuhan dan dividen. Snam terpisah dari Italia mempersiapkan kembali ke Piazza Affari. Kapan? Secara orientasi pada bulan November. Strategi grup pipa baru, bersama dengan rencana bisnis 2016-20, dipresentasikan di sini di London oleh CEO Marco Alvera dan dari Cfo Antonio Paccioretti. Nuova Italgas menampilkan dirinya sebagai perusahaan publik yang potensial dan dipanggil untuk memimpinnya Paul Gallo, seorang manajer yang mendapatkan pengalaman di Acea dan Grandi Stazioni.
Suasana aula Andaz yang menjadi tuan rumah presentasi Strategi relatif sepi dari hiruk pikuk Brexit yang di sini di Kota tampaknya sebagian disimpan, setidaknya untuk beberapa jam. Operasi demerger parsial dan proporsional akan menyebabkan kelahiran Newco, yang akan dipimpin Italgas dan juga akan menandai kembalinya perusahaan ke Bursa Efek (di antara yang pertama dicatatkan, di Turin, pada tahun 1851) 13 tahun setelah penghapusan terakhir. Alverà menjulukinya sebagai "operasi terpenting tahun 2016", waktunya adalah indikasi November. Mengingat sifat bisnis yang diatur, KTT tidak mengharapkan dampak negatif dari volatilitas yang disebabkan oleh turbulensi pasca-Brexit yang malah dapat berdampak, tambahnya, "pada kebijakan energi Eropa". “Eropa tetap terhubung dengan Inggris Raya melalui Interkonektor”, semacam “terowongan gas euro” di mana Snam memegang sekitar 30% saham, strategis dalam konsepsi koridor Utara-Selatan. Tapi, Alverà mengamati, keluarnya London dari UE "berarti kehilangan mitra dengan kebijakan yang sangat inovatif".
perpisahan, disetujui oleh Dewan, akan mengarah pada pembentukan Newco yang terdaftar pada akhir tahun, mungkin pada akhir November, yang akan dikendalikan oleh Italgas. Bagaimanapun, Snam akan mempertahankan 13,5% dari perusahaan distribusi yang sekarang dimiliki 100%. A perjanjian pemegang saham dengan Cdp Reti dan Cdp Gas, yang bersama-sama menguasai 30,1% Snam, akan memungkinkan untuk memblokir 39,55% modal. Namun, Snam akan dapat keluar sebelum batas waktu, dengan hak penolakan pertama dari Cdp. “Ini adalah holding keuangan yang kami anggap strategis, minoritas tetapi signifikan – ditentukan oleh Marco Alverà – yang memungkinkan Cdp Reti untuk tetap berada tepat di atas ambang tawaran pengambilalihan wajib sebesar 25%. Kami tidak memiliki pembicaraan keluar di cakrawala ”. Tentang kebijakan dividen, KTT ingin meyakinkan investor: itu kupon 2016 akan secara keseluruhan sejalan dengan 25 sen tahun 2015. Pada tahun 2017 dan 2018 a meningkat 2,5% per tahun dibandingkan dengan 21 sen pasca spin-off.
Logika industri dari seluruh operasi adalah untuk meningkatkan berbagai aktivitas: transportasi dan penyimpanan tetap menjadi pusat Snam yang semakin memproyeksikan dirinya ke dalam dimensi bisnis Eropa, jelas Marco Alverà, yang memanfaatkan Tap (di mana Snam memegang 20% saham) dan seterusnya potensi agregasi (Gas Connect Austria, di antara hipotesis yang paling konkret) melalui perjanjian daripada melalui akuisisi yang mahal. Distribusi beralih ke Nuova Italgas yang akan beroperasi terutama dalam logika konsolidasi pasar Italia yang terfragmentasi di lebih dari 200 operator. "Ini adalah operasi - tambahnya - untuk kepentingan kedua perusahaan yang akan dapat bergerak secara mandiri". Snam pasca demerger akan memiliki Ebitda sebesar 2,1 miliar dan Rab (pengembalian modal yang diinvestasikan dalam aktivitas yang diatur, parameter utama untuk perusahaan infrastruktur yang diatur) sebesar 19,2 miliar. Laba bersih pro forma diharapkan sebesar $800 juta tahun ini. Nuova Italgas akan dimulai dengan Ebitda 700 juta dan Rab 5,7 miliar.
Snam melepaskan 40% dari Ebitda-nya dengan keluarnya Italgas tetapi memotong utangnya dari 13,8 menjadi 10,3 miliar. Bukan kebetulan bahwa Fitch telah mengkonfirmasi peringkat BBB+ untuk peringkat Snam dengan prospek stabil, Moody's telah mengeluarkan AA1 sementara. Pangsa di Bursa Efek tumbuh sebesar 4,3% dibandingkan 22% untuk Ftse Mib.
DEMERGER ITALGAS
Operasi diartikulasikan tiga rel: kontribusi saham sebesar 8,23% dari modal oleh Snam ke Newco; penjualan oleh Snam ke Newco sebesar 38,87% dari modal Italgas senilai 1,503 miliar euro; demerger parsial dan proporsional Snam dengan penugasan 52,9% modal Italgas ke Newco. Nantinya, holding baru akan dikuasai Snam sebesar 13,5%, Cdp Reti dan Cdp Gas 26%. Pelampung bebas sekitar 60%. Penugasan kepada pemegang saham lainnya akan dilakukan dengan tarif satu saham Newco untuk setiap 5 saham Snam yang dimiliki. Rapat pemegang saham, yang juga harus menyetujui rencana pembelian kembali hingga 3,5% dari modal, diadakan pada tanggal 1 Agustus. Bahkan para pemegang obligasi harus memberikan persetujuan mereka, namun semuanya harus diselesaikan dalam beberapa bulan mendatang untuk memungkinkan pencatatan Newco, seperti yang telah dikatakan, pada akhir tahun. Sebuah nama historis kembali ke Piazza Affari: Italgas adalah salah satu grup Italia pertama yang terdaftar, pada tahun 1851 di Turin dan kemudian pada tahun 1900 di Milan. Penghapusan terakhir terjadi pada tahun 2003.
RENCANA BISNIS, UTANG DAN INVESTASI
Dalam lima tahun 2016-20, Snam bermaksud menginvestasikan 4,3 miliar di Italia dalam transportasi, LNG, dan penyimpanan. Pada periode tersebut, 3,8 miliar akan digunakan untuk memperkuat keamanan jaringan tetapi juga untuk meningkatkan kapasitas dan karenanya diversifikasi pasokan. 500 juta direncanakan untuk penyimpanan. Isu aliran balik tetap sentral (yaitu kemungkinan menggunakan pipa gas juga dengan aliran dari Selatan ke Utara mengingat ekspor) dalam perspektif pasar energi tunggal Eropa. Rencana tersebut memperkirakan kenaikan 1% di Rab.
Ada sekitar sudut untuk Italgas dan CEO barunya tender untuk pembaharuan konsesi di daerah setempat. Perusahaan hadir di 113 wilayah teritorial dari 177, memiliki pangsa pasar rata-rata sekitar 30% dan akan mengarah pada operasi "pembersihan portofolio" dengan mengakuisisi konsesi di tempat yang terkuat, menjual di tempat yang paling sedikit. Dari sinilah pertumbuhan 1,3 miliar Rab pada tahun 2020 akan datang.
Terakhir, hutang. Italgas akan dapat mengandalkan 3,9 miliar jalur kredit dari bank dan 424 juta pinjaman EIB untuk membayar kembali 2,3 miliar utang intragrup dengan Snam dan membiayai 2 miliar investasi untuk meningkatkan jaringan dan memasang meter digital.
