Selama enam tahun berturut-turut, Toyota terbukti menjadi perusahaan multinasional terbesar di dunia di bidang industri dengan total aset 269 miliar euro, mengungguli British Royal Dutch Shell, ExxonMobil Amerika, Gazprom Rusia, dan Volkswagen-Porsche Jerman. Inilah yang muncul dari survei tahunan R&S-Mediobanca terhadap perusahaan multinasional industri yang mencakup pemeriksaan terhadap 375 perusahaan multinasional utama industri, telekomunikasi, dan utilitas. Di peringkat dunia, Italia pertama adalah ENI (ke-13), diikuti oleh Fiat (ke-32, tetapi menjadi ke-19 bersama Chrysler) dan Finmeccanica. Perusahaan multinasional terus meningkatkan omset dan soliditas modal mereka sementara pada kuartal pertama 2011 orang Eropa lebih baik daripada orang Amerika, tetapi orang Italia hanya 15, tiga lebih sedikit dari tahun sebelumnya. Dan mereka juga termasuk yang terkecil, paling tidak terglobalisasi, dan paling tidak produktif. Kehadiran Negara di perusahaan multinasional Italia kuat dan juga karena alasan ini perusahaan terbesar kami adalah yang paling sedikit pindah. Berikut detail investigasi R&S-Mediobanca.
INVESTIGASI
Survei tersebut mencakup 375 perusahaan multinasional (ME) terbesar yang berlokasi di lima benua dan beroperasi di industri, telekomunikasi, dan utilitas. Perusahaan-perusahaan ini mempekerjakan sekitar 29 juta orang dengan omset setara dengan 24% PDB Eropa, 17% PDB Amerika Utara, dan 33% PDB Jepang. Nilai pasar saham mereka mewakili 42% bursa saham Eropa, 25% bursa Amerika Utara, 27% bursa Jepang. Di Italia kami memiliki 15 (700 karyawan, 19% dari PDB dan 35% dari Bursa Efek), bersama tiga dengan pemegang saham Italia, tetapi berbasis di luar Italia (Ferrero, STMicroelectronics dan grup Rocca).
10 “JUARA DUNIA” 2010
Pada akhir tahun 2010, UM industri terbesar berdasarkan total aset adalah Toyota Jepang (269 miliar euro), di posisi tersebut sejak tahun 2005. Sepuluh posisi teratas mencakup dua perusahaan AS, empat Eropa, satu Jepang, satu Rusia (Gazprom), satu Cina (PetroChina) dan satu Brasil (Pretrobras). Delapan perusahaan adalah energi. Hanya dua juara manufaktur adalah pembuat mobil: selain Toyota, Volkswagen/Porsche Jerman. Tiga puluh tahun yang lalu (1989) foto dari sepuluh besar mengabadikan dunia lain: hanya ME dari negara dewasa (empat orang Amerika, tiga orang Jepang, dua dari Inggris dan juga satu orang Italia); tiga saja energi dan kemudian semua manufaktur, termasuk empat produsen mobil: GM (sekarang ke-29), Toyota, Ford (sekarang ke-42) dan Fiat. IBM pindah dari kelima ke 33.
ORANG ITALIA
Hari ini orang Italia pertama adalah ENI (ke-13), diikuti oleh Fiat ke-32 (tetapi dengan Chrysler akan naik ke posisi ke-19), ke-104 dan Finmeccanica. ENI adalah perusahaan energi kesembilan di dunia, setelah Total dan sebelum ConocoPhillips; Fiat adalah pembuat mobil terbesar kesembilan di dunia, setelah GM dan Renault, tetapi di atas Peugeot dan Hyundai. Itu akan menjadi ketujuh dengan Chrysler, di depan GM dan Renault dan diikat dengan Nissan.
RAKSASA DI TAS
Penilaian pasar saham tidak mengikuti laporan keuangan: Toyota bahkan berada di urutan ke-16 dan hanya tiga perusahaan di antara 10 besar (ExxonMobil, PetroChina, dan Chevron) yang berada di antara 10 besar berdasarkan nilai aset. Apple (221 miliar), Nestlé (152 miliar) dan General Electric (145 miliar) termasuk di antara lima teratas berdasarkan nilai pasar saham tetapi tidak termasuk dalam 10 teratas berdasarkan aset (Apple berada di urutan ke-40). Peringkat teratas berdasarkan nilai pasar didominasi oleh perusahaan AS: tujuh dari sepuluh, bersama dengan dua perusahaan Swiss. Skor Italia menghukum nilai pasar saham dan mundur dari peringkat untuk total aset: ENI ke-35, Fiat ke-129, Luxottica ke-175.
Di TLC, perusahaan terbesar berdasarkan total aset adalah NTT Jepang (157 miliar euro), diikuti oleh AT&T Amerika (101 miliar) dan Vodafone Inggris (98 miliar). Di sektor ini terdapat empat perusahaan Eropa, dua China dan dua Amerika, satu Jepang dan satu Meksiko. Telecom Italia berada di urutan kedua belas. Harga pasar saham menghadiahi China Mobile (149
miliar euro) dan AT&T (129 miliar euro), Vodafone ketiga (101 miliar). Grup MTN Afrika Selatan di posisi kesepuluh harus diperhatikan. Di luar 10 Telecom Italia teratas (ke-19). Sedangkan untuk utilitas, Enel berada di urutan keempat dalam hal total aset (129 miliar), sejajar dengan E.ON (130 miliar) dan didahului EdF, pertama dengan 224 miliar, dan GdF Suez (144 miliar). Untuk Amerika Utara, hanya Hydro Québec yang tersedia (48,5 miliar euro). Selebihnya, sektor ini didominasi oleh klub Prancis (tiga dari sepuluh dengan dua teratas di klasemen), dengan masing-masing dua penampilan juga untuk Jerman dan Spanyol.
BAGAIMANA TAHUN 2010: EROPA vs AMERIKA UTARA vs MUNCUL
1) industri multinasional melaporkan pemulihan pendapatan yang kuat: +15,2% di seluruh dunia, +13,8% di Amerika Utara dan +15,4% di Eropa. Pemulihan di wilayah Rusia-Asia lebih agresif, sebesar 27,6%, dan di seluruh dunia (Afrika, Amerika Selatan dan Australia), mencapai 20,5%. Dibandingkan tahun 2008 (sebelum krisis), tingkat penjualan di Eropa 5% lebih rendah, 7% di Amerika Utara. Di wilayah Rusia-Asia, pertumbuhan yang kuat di tahun 2010 membatalkan penurunan moderat di tahun 2009 (-4%) dan membawa penjualan sebesar 23% di atas level tahun 2008. Tingkat keuntungan (mis.: Laba / omzet bersih) tahun 2010 berada di sejalan dengan rata-rata sebelum krisis.
2) pemulihan penjualan pada tahun 2010 didukung oleh industri energi yang diuntungkan oleh kenaikan harga minyak mentah (sekitar +29% dalam dolar), sedangkan aktivitas manufaktur mencatat pemulihan yang lebih terkendali. Namun, pertumbuhan pendapatan energi yang lebih tinggi diterjemahkan ke dalam pertumbuhan margin yang lebih tinggi hanya di Amerika Utara; di Eropa dan di wilayah Rusia-Asia, manufaktur mencatat peningkatan yang lebih nyata. ROE dari kegiatan manufaktur lebih tinggi dari energi.
3) Secara keseluruhan, struktur ekuitas menguat, karena pertumbuhan ekuitas yang mencolok dan pertumbuhan utang yang sangat terbatas (turun di Eropa). EM Amerika Utara lebih dikapitalisasi dan lebih sedikit utang, dengan rasio utang/ekuitas 0,4 berbanding 0,6 untuk EM Eropa; selain itu, mereka menghadirkan aset likuid yang mencolok, setara dengan 12,3% aset dan bahkan 70% utang finansial (9,4% aset dan 38% utang finansial untuk perusahaan-perusahaan Eropa). Rusia Asia sangat solid dalam hal aset. Investasi tumbuh lebih besar di AS daripada di Eropa (7,9% vs 3,1%), begitu pula karyawan (4% vs 0,6%).
2010 DARI MANUFAKTUR ITALIA
1) Pertumbuhan turnover (9,3%) lebih rendah dari rata-rata Eropa (11,4%) dan Jerman (17,6%) dan Prancis (11,8%);
2) Margin tumbuh lebih sedikit (Senin: 30,3% vs 47,7% rata-rata Eropa) dan menunjukkan insiden turnover yang lebih rendah (Senin: 5,4% di Italia vs 10,5% rata-rata Eropa);
3) Profitabilitas bersih adalah sekitar seperempat profitabilitas Eropa jika diukur sehubungan dengan perputaran (laba / perputaran bersih: 1,9% di Italia vs 7,8% rata-rata Eropa) dan kurang dari setengah
ekuitas (roe: 8% di Italia vs 18,9% rata-rata Eropa); ini jauh dari tingkat sebelum krisis (laba bersih 7,5% dari penjualan pada tahun 2007);
4) Struktur keuangan EM Italia tetap dicirikan oleh jalan keluar yang lebih besar untuk hutang keuangan setara dengan 1,2 kali ekuitas (0,7 rata-rata Eropa) dan dengan cadangan dana yang tersedia (tunai dan surat berharga yang dapat dinegosiasikan) yang cukup besar sebesar 25,6 miliar euro dan setengah dari utang keuangan yang diumumkan (50,5 miliar); pasokan likuiditas terbesar dipegang oleh Exor (17,1 miliar), Finmeccanica (1,9 miliar), Parmalat (1,5 miliar), Danieli (1,4 miliar) dan Cofide (1 miliar).
BULAN PERTAMA 2011
Tiga bulan pertama tahun 2011 UM menandai peningkatan omzet total sebesar 11,7% (tidak jauh dari 15% yang tercatat pada tahun 2010 dibandingkan tahun 2009). Eropa menunjukkan peningkatan yang lebih besar: +17,2% dibandingkan +13,4% di Amerika Utara. Bahkan marjin sehubungan dengan perputaran menunjukkan stabilitas dibandingkan tahun 2010: Mon perputaran sebesar 12% di Eropa (11,4% pada tahun penuh 2010) dan 16% di Amerika Utara (13% pada tahun 2010); laba bersih atas omzet sebesar 8% di Eropa (7,4% pada tahun 2010) dan 10% di Utara
Amerika (9,5% pada tahun 2010).
Sektor yang paling menonjol dalam hal perkembangan penjualan adalah: makanan (+25,3% pada kuartal pertama 2010), energi (+24,4%), ban dan kabel (+19,8%) dan metalurgi (+17,5%). Peningkatan moderat dalam mekanik (+2,3%), turun dalam elektronik (-1,4%). Dinamika margin kontradiktif: omzet mon menunjukkan peningkatan di enam sektor dari dua belas, sedangkan hasil bersih sedang berlangsung (sekali lagi berkenaan dengan omset) di sepuluh sektor dari dua belas. Di sana
struktur keuangan terus menguat dan dibandingkan dengan akhir tahun 2010, menandai pengurangan lebih lanjut utang keuangan atas ekuitas dari 66,3% menjadi 64,4%, seluruhnya disebabkan oleh UM Eropa yang berada di 81,8% (dari 85,2%), sedangkan Amerika Utara perempuan stabil di 42,7% (dari 43% pada akhir 2010).
PERDAGANGAN
Spesialisasi ME mempengaruhi hasil. Kualifikasi pertama menyangkut keberadaan industri energi yang kinerjanya bergantung pada harga minyak mentah. UM Eropa dan Amerika Utara setara dalam hal ini: mereka menghasilkan sekitar seperempat dari pendapatan mereka dari minyak, sisanya berasal dari aktivitas manufaktur. Di wilayah berkembang (wilayah Rusia-Asia dan Afrika plus Amerika Selatan), kejadian industri energi adalah 40/45%. Tapi juga di dalam
negara-negara Eropa perbedaannya penting: Jerman dan Swiss tidak memiliki industri energi (masing-masing 2% dan 7% dari omset), di Prancis sekitar 23%, di Italia mencapai 38%; di Inggris melebihi 71%. Mereka kemudian melihat manufaktur saja, antara Eropa dan Amerika Utara perbedaan utama terletak pada elektronik yang menyumbang 22,7% di Amerika Utara dan 11,6% di Eropa dan, sebagai kompensasi, bobot yang lebih besar di mekanika Eropa (15,3%
terhadap 9,2%) dan "Beberapa" kegiatan (metalurgi, produksi bahan bangunan, kertas, dll.) yang menyumbang 21,9% dari omset Eropa dan 15,4% dari omset Amerika Utara. Di Jepang, elektronik dan sarana transportasi mewakili dua pertiga dari total; di wilayah Rusia-Asia, barang elektronik saja bernilai setengah dari total omset. Di Italia alat transportasi (53,3%) dan mekanik (15%) mewakili 7/10 dari penjualan UM (Fiat saja bernilai 25,8% dari total), sementara bahan kimia sama sekali tidak ada- obat-obatan dan elektronik; di Jerman berat alat transportasi yang lebih rendah (36,6%) menyisakan ruang untuk mekanik (22,3%) dan kimia-farmasi (18,2%). Yang terakhir mewakili aktivitas inti di Inggris Raya (37,2%) dan di Swiss (38,8%) di mana, bersama dengan makanan (32,2%), terjual habis 7/10 dari total. Terakhir, di Prancis alat transportasi (23%) setara dengan kimia-farmasi (21,7%), yang harus ditambahkan 14,2% mekanik.
PROYEKSI INTERNASIONAL DAN TENAGA KERJA
ME secara definisi terdelokalisasi, tetapi intensitas terjadinya hal ini bervariasi. Anda dapat memeriksa beberapa parameter untuk mendapatkan ukuran. Yang pertama diberikan oleh penjualan yang dilakukan di luar negeri (ekspor plus penjualan asing): Italia berada di belakang (68,7%), di belakang Jerman (76,1%), Prancis (78,3% ) dan Inggris (85,6%); 10 pp di bawah rata-rata Eropa. Jika kemudian kita mengecualikan kedekatan pasar yang diwakili oleh negara-negara Eropa lainnya, sahamnya sangat berkurang, tetapi posisi Italia tidak berubah: Italia 36%, melawan 38% di Prancis, 42% di Jerman, dan 64,4% di Inggris. Melihat pasar non-Eropa, UM Eropa, dengan 47,5%, mengekspor lebih sedikit daripada Amerika Utara (52,3%) dan Jepang (53,3%). Bahkan mempertimbangkan karyawan yang berbasis di luar negara asal, Italia menunjukkan tingkat proyeksi internasional yang lebih rendah: 1,2 karyawan di luar negeri, masing-masing di rumah; kurang dari Jerman (1,4). Prancis (1,6) dan jauh di bawah rata-rata Eropa (2), dipegang tinggi oleh negara-negara "kecil" yang memiliki hampir semua hal di seberang perbatasan: Swiss (11,3 karyawan asing setiap orang di rumah), Benelux (5,8 ), Swedia (5 ) dan Finlandia (3,2). Tapi juara kandang kami tidak kurang: Pirelli & C. berada di urutan ke-20 (masing-masing 5,6 di tanah air mereka) dan sedikit mengungguli Luxottica (5,4) dan Parmalat (5,2), dalam peringkat yang dipimpin oleh kelas dunia dari Swiss MEs: Clariant (32 ), Liebherr (31) dan Nestlé (30). Dalam dekade terakhir, jumlah karyawan di luar negara asal tumbuh sebesar 11,6% di Eropa dan 12,1% di Amerika Utara; di sisi lain, terjadi penurunan tajam tenaga kerja di negara asal: -13% di Amerika Utara, -16,7% di Eropa. Dalam beberapa kasus, perdarahan pekerja di negara asal belum dikompensasi oleh pertumbuhan di luar negeri: Prancis (-10,7% variasi keseluruhan, +1,8% di luar negeri, -25,1% di dalam negeri) dan Inggris (-12,3% dari 6 keseluruhan ubah, +2,2% di luar negeri, -32,3% di dalam negeri). Di Italia, pengurangan domestik (-2,8%) lebih dari diimbangi oleh pengurangan di luar negeri (+34%). Dalam tren ini, perusahaan yang dikendalikan secara pribadi lebih agresif daripada perusahaan yang dikendalikan secara publik: kurang berkembang
pekerjaan selama dekade ini (5,6% vs 13,2%), pengurangan pekerjaan rumah tangga yang lebih besar (-12,3% vs -5,9%), penciptaan lapangan kerja yang lebih rendah di luar negeri (16,9% vs 48,8, XNUMX%). Hal ini sebagian disebabkan oleh sifat monopoli di mana banyak industri milik negara beroperasi.
RELOKASI: BUKAN TANAMAN HANYA, JUGA OTAK
UM sekarang memiliki satu dari lima anak perusahaan di negara berkembang. Angka ini secara substansial seragam antara Amerika Utara (17,8%), Eropa (22,9%) dan Jepang (17,9%). Juga berdasarkan parameter ini, kehadiran Italia di seberang perbatasan sedikit kurang kuat: 20,1% afiliasi berada di negara berkembang, dibandingkan 22,6% di Prancis, 23,2% di Jerman, 29,4% di Inggris. Dengan asumsi jumlah total afiliasi di negara-negara berkembang menjadi 100, inilah posisi UM Eropa: 22% di Cina, 6% di India, 34% di negara-negara Timur Jauh lainnya, masing-masing 8% di Brasil dan Meksiko, 7 % di Rusia dan 15% di Afrika. BRIC saja menghasilkan 43%. Tetapi intensitas kehadiran di berbagai negara berkembanglah yang sangat membedakan negara-negara tersebut: Italia relatif tidak hadir di China, dengan 13% anak perusahaannya, dibandingkan dengan 26% di Prancis dan 25% di Jerman, tetapi sejalan di negara-negara Asia lainnya menempatkan 32% anak perusahaannya, sedikit di bawah Jerman (38%), tetapi di tingkat Perancis (32%); kehadiran Italia di Brasil penting (11%, dibandingkan rata-rata 8% Eropa), terutama untuk perusahaan Fiat, dan di Afrika di mana dengan 26% afiliasi (ENI dan Italcementi), Italia jauh di atas rata-rata Eropa (15 %) dan di belakang hanya Inggris (44%). Kurang diketahui bahwa relokasi juga mempengaruhi kegiatan yang paling berharga, yaitu pusat penelitian
yang lokasinya di luar negeri memungkinkan untuk mempertahankan talenta lokal dan menjaga kedekatan dengan lokasi produksi (penyilangan silang). Sejalan dengan apa yang muncul dari anak perusahaan, UM Eropa menempatkan 22% pusat penelitian mereka di negara berkembang, Amerika Utara 21,5%, Jepang 16%. UM Eropa mempertahankan 25% pusat penelitian di negara asalnya dibandingkan 41% di Amerika Utara, perbedaan yang dapat dijelaskan dengan pilihan
menemukan bagian dari pusat-pusat tersebut di negara-negara Eropa lainnya. Di sisi lain, UM Jepang menyimpan sebagian besar pusat penelitian di tanah mereka (53%). UM Italia juga sedikit lebih provinsi dalam hal ini (tapi mungkin itu hal yang baik?): 37% pusat berada di tanah air mereka (dibandingkan dengan 31% di Prancis dan hanya 16,5% di Jerman), hanya dilampaui oleh Inggris yang mereka simpan 43% dari pusat penelitian di rumah.
DI TANGAN SIAPA MULTINASIONAL?
68% perusahaan multinasional dimiliki oleh perusahaan publik, yang dikendalikan secara efektif oleh para manajer. Negara menguasai 19% dan keluarga sisanya 13%. Di Eropa, kendali keluarga (26%) mengalahkan kendali negara (12%), menyisakan sekitar 60% untuk pemegang saham yang tersebar luas. Namun di Italia, Negara mengambil 65% kue, menyisakan 33% untuk keluarga. Di seluruh dunia, portofolio negara terdiri dari 42% perusahaan energi (negara mengontrol sekitar 50% sektor tersebut), 27% utilitas (di mana negara mengontrol 64% sektor) dan Sekitar 18% dari TLC (negara bagian). menguasai 43%). Pada tahun 2010, portofolio ini menghasilkan $10,4 miliar bagi pemerintah. euro: yang paling rakus adalah Brasil (2,1 miliar euro), diikuti oleh Skandinavia (1,7 miliar), India (1,2 miliar), dan Italia yang mengumpulkan 1,2
miliar (sebanyak Cina).
NEGARA-NEGARA BERKEMBANG
Dalam satu dekade terakhir, penjualan UM menunjukkan tren dikotomis. Penjualan ke negara berkembang menunjukkan pertumbuhan yang kuat: +55,6% dari UM Eropa, +19% dari UM Amerika, bahkan dua kali lipat dari Italia. Sebaliknya, penjualan ke negara-negara maju menurun: -13,6% untuk perusahaan multinasional Italia, -12,2% untuk perusahaan Eropa, -5,1% untuk perusahaan Amerika Utara. Tetapi EM dari negara-negara berkembang memilikinya
kemampuan yang lebih besar untuk menjual pada gilirannya di pasar luar negeri: Taiwan mencatat persentase penjualan yang sangat besar di luar negeri (87%), serta Rusia (71%), didorong oleh produk energi, dan Korea Selatan (70% ). Proyeksi internasional untuk wanita India (53,4%) dan China (35%) lebih rendah, karena mereka memiliki pasar domestik yang besar untuk dilayani. Namun, dalam beberapa tahun terakhir (sejak 2005), penjualan di luar negeri telah meningkat pesat: UM Cina sebesar 23% sementara UM India bahkan meningkat sebesar +120% (pada tahun 2005 pangsa penjualan di luar negeri hanya 24%). Ini adalah efek dari kampanye akuisisi besar-besaran oleh ME India yang mengambil alih grup baja Inggris Corus (pengambilalihan Tata Steel pada 2007), perusahaan metalurgi Kanada Novelis (pengambilalihan Hindalco pada 2007) hingga Jaguar dan Land Rover pada
2008 oleh Tata Motors.
PRODUKTIVITAS: BERSAING DALAM BIAYA ATAU PENDAPATAN?
Diketahui bahwa UM Italia cenderung mendukung struktur produksi di mana biaya tenaga kerja per kapita yang rendah berlaku dan, pada saat yang sama, nilai tambah yang relatif rendah. Ini juga merupakan hasil dari spesialisasi kami, ditandai dengan tidak adanya industri farmasi besar (yang memiliki nilai tambah terbesar) dan kehadiran terbatas di sektor teknologi tinggi (sekitar 10% dari omzet kami berasal dari sektor tersebut dibandingkan rata-rata 24% Eropa). Data
terkait dengan lima tahun terakhir konfirmasikan profil ini: nilai tambah bersih per karyawan (perkiraan ukuran produktivitas) UM manufaktur Italia (tidak termasuk energi) sama dengan 57 ribu euro, di bawah 73 ribu euro di Jerman (-22%) dan 66 Prancis (-14%) dan rata-rata Eropa yang sama sebesar 74 euro (-23%) yang didukung oleh nilai rekor perusahaan multinasional Inggris (110 euro) dan Swiss (96 euro). Biaya tenaga kerja per karyawan di UM manufaktur Italia berada di bawah negara-negara besar Eropa: 42 euro per kapita kami dibandingkan dengan 47 Prancis (-11%), 56 Jerman (-25%) dan rata-rata 49 orang Eropa (- 14%). Hasilnya adalah indikator daya saing (diberikan oleh rasio antara biaya tenaga kerja dan nilai tambah bersih) yang tampaknya tidak memberikan keuntungan yang menentukan bagi UM Italia (74% berbanding 72% di Prancis dan 78% di Jerman), membuat mereka terpapar persaingan dari UM negara-negara berkembang yang dapat mempertahankan biaya personel hingga 60% lebih rendah: pada tahun 2009 biaya personel per kapita UM Asia Rusia adalah 18 ribu euro dibandingkan 43 ribu Italia, dengan nilai tambah bersih 40 ribu euro, bukan sangat jauh dari 51 orang Italia (perbedaan 20%).
R&D-Mediobanca
