"Disintermediasi cerdas" adalah konsep yang sangat disukai Fabrizio Viola, CEO Monte dei Paschi di Siena, dan mewakili gagasan untuk mengatasi pengurangan penting dari kesenjangan pendanaan, yaitu kesenjangan antara ukuran pinjaman dan jumlah pendanaan dalam neraca bank, menjaga arus masuk modal ke sistem produksi.
Dengan pemikiran ini, "Fondo Minibond Pmi Italia" diluncurkan, dana pertama yang berinvestasi dalam minibond di pasar Italia, untuk kepentingan usaha kecil dan menengah yang merupakan 68% dari nilai tambah dan 80% pendudukan nasional. Oleh karena itu disediakan saluran pembiayaan alternatif bagi bank dengan kesadaran penuh bahwa kontinjensi hari ini mungkin akan berlanjut besok, karena penerapan Basel 3.
Viola sendiri secara pribadi terlibat dalam roadshow presentasi produk dan promosi yang kemarin singgah di Roma di markas Montepaschi di via Minghetti, dibantu oleh Andrea de Vido, direktur pengelola Finanziaria Internazionale sgr dan Vincenzo Boccia, wakil presiden Confindustria, mewakili kepala lembaga yang bertanggung jawab atas inisiatif tersebut.
Dana berbentuk instrumen yang ditujukan untuk meningkatkan modal hanya dari investor yang memenuhi syarat (oleh karena itu termasuk investor profesional bersertifikat mandiri swasta, selain investor institusional) dengan target investasi terutama pada minibond terdaftar yang diterbitkan oleh UKM Italia, termasuk yang tidak terdaftar, atau non -minibond terdaftar asalkan diterbitkan oleh UKM Italia yang sahamnya diperdagangkan di pasar yang diatur.
Jumlah yang dialokasikan untuk setiap proyek wirausaha harus rata-rata antara 3 dan 5 juta euro, naik menjadi maksimal 10. Dana tersebut memiliki dana abadi maksimum 150 juta euro, rata-rata cukup untuk memenuhi kebutuhan 30-50 bisnis.
Solusi ini dimungkinkan dan menarik dorongan dari kerangka peraturan baru yang dirancang oleh undang-undang 134 tahun 2012. Pertama, perusahaan yang tidak terdaftar sekarang dapat melanjutkan penerbitan obligasi sebagai pengecualian dari batasan yang ditentukan oleh pasal. 2412 dari Kitab Undang-Undang Hukum Perdata Italia (dua kali modal saham + cadangan sah + cadangan yang tersedia) asalkan masalah-masalah yang disebutkan di atas dicantumkan. Hal ini memungkinkan untuk menghindari kapitalisasi UKM yang terkenal rendah. Kedua, hambatan pajak atas penggunaan obligasi korporasi telah dihilangkan, selain memperkenalkan pengurangan beban bunga (dalam batas 30% dari EBITDA) untuk perusahaan penerbit.
Kombinasi minibond yang terdaftar dan tujuan yang hanya ditujukan untuk investor yang memenuhi syarat, memungkinkan perusahaan mendapatkan keuntungan dari prosedur yang disederhanakan, juga dengan mengacu pada akses ke Bursa Efek Italia.
Dana tersebut akan dipromosikan dan dikelola oleh Finanziaria Internazionale Investments Sgr dan ditempatkan bersama dengan Banca Monte dei Paschi di Siena, yang akan berperan sebagai penasehat perusahaan penerbit, mendampingi mereka dalam aktivitas yang diperlukan untuk mengakses Dana tersebut.
Dalam kasus perusahaan yang tidak terdaftar, pencatatan akan dilakukan di segmen Extramot Pro dari Borsa Italiana, sebuah platform yang disiapkan secara ad hoc untuk negosiasi obligasi korporasi, tagihan komersial, atau "obligasi proyek" untuk mendukung kebutuhan pendanaan perusahaan.
Montepaschi juga akan melakukan analisis pra-seleksi terhadap perusahaan kandidat, mengirimkan kandidat yang disetujui ke Finanziaria Internazionale. Setelah tahap penyaringan awal ini selesai, departemen analisis investasi perusahaan manajemen aset akan melakukan analisisnya sendiri terhadap perusahaan-perusahaan yang layak diidentifikasi berdasarkan pendahuluan, yang akan disertai dengan analisis oleh perusahaan pemeringkat independen Crif (peringkat yang tidak diminta, yaitu diukur berdasarkan informasi publik yang tidak menyerap sumber daya manajerial perusahaan yang sedang diperiksa) dan dari survei sektor yang dilakukan oleh Prometeia.
Partisipasi subjek yang berbeda dalam proses evaluasi memastikan keragaman pandangan yang merupakan jaminan penting bagi pelanggan Dana.
Dana hanya berhak untuk mendukung rencana investasi atau pembiayaan modal kerja; oleh karena itu, sumbangan dana untuk konsolidasi hutang yang ada tidak akan diterima, apalagi Monte dei Paschi ingin mengklarifikasi, jika ada terhadapnya.
Mengenai kendala sektoral, kebijakan IMF mengecualikan investasi di sektor properti/real estate dan jasa keuangan.
Dari sudut pandang investor, ini adalah pertanyaan untuk mengambil keuntungan dari dana investasi tertutup, yang berspesialisasi dalam evaluasi dan konstruksi portofolio obligasi mini, yang menyediakan kelas aset lain untuk melakukan diversifikasi tanpa perlu melakukan analisis risikonya sendiri, yang dalam kasus minibond, mereka akan memiliki biaya yang tidak sebanding dengan ukuran rata-rata masalah.
Durasi Dana adalah tujuh tahun dan jumlah langganan minimum adalah 50 ribu euro (minimum sesuai dengan sifat hukum dana).
Minibond akan disusun sebagai sekuritas senior tanpa jaminan (yang dari sudut pandang perusahaan berarti tidak ada jaminan yang akan diminta), dengan jatuh tempo maksimum 5 tahun, tetapi menyediakan pembayaran pokok secara bertahap setelah periode pra-amortisasi yang sesuai. . Fitur terakhir ini mengurangi durasi finansial rata-rata dari investasi, dan mengurangi likuiditas minibond karena ukuran pasar yang masih terbatas.
Kupon adalah tingkat tetap dan hasil diasumsikan bersih 6-7%, setelah dikurangi biaya manajemen yang berfluktuasi antara 0,9% dan 1,20% dari nav.
tingkat yang dibayarkan memenuhi syarat minibond sebagai bagian dari segmen hasil tinggi, namun Mps menetapkan bahwa risiko yang melekat pada minibond yang dipilih oleh IMF jauh lebih rendah, baik untuk diversifikasi portofolio investasi maupun untuk kualitas proyek dan bisnis yang dibiayai. Namun, pertanyaannya tetap seberapa jauh pasar dapat diperluas tanpa mengurangi persyaratan seleksi.
