MiFID 2, saat transparansi biaya menakutkan

Pada 3 Januari 2018 mulai berlaku di 31 negara bagian Wilayah Ekonomi Eropa (28 anggota UE ditambah Islandia, Liechtenstein, dan Norwegia), MiFID II, pemutakhiran Pasar dalam Petunjuk Instrumen Keuangan dari 2004.

MiFID II disetujui oleh Parlemen Uni Eropa pada tahun 2014 dan dialihkan oleh negara-negara pada tahun 2017 dengan tujuan memperkuat perlindungan penabung melalui definisi profil pelanggan yang lebih baik, kejelasan yang lebih besar dari prospektus yang menunjukkan karakteristik produk dan transparansi lengkap dari biaya layanan konsultasi dan investasi.

Seperti yang telah kami katakan, adopsi MiFID II merupakan revolusi untuk nasihat keuangan. Bagaimana itu akan diterima oleh penabung? Bagaimana hubungan antara konsultan dan klien berkembang?

Dengan maksud untuk transparansi total, undang-undang menetapkan bahwa semua biaya layanan konsultasi dan investasi harus dinyatakan secara eksplisit, baik dalam nilai absolut (oleh karena itu dalam euro) dan dalam nilai persentase. Untuk tujuan ini, pengungkapan harus dikirim ke pelanggan ex antedan ex post.

Dalam pengungkapan ex ante, penasihat keuangan juga harus menentukan apakah layanan konsultasi yang diberikan bersifat independen, dan oleh karena itu dibayar berdasarkan biaya, atau tidak independen, oleh karena itu dibayar melalui bujukan, yaitu komisi yang dikembalikan oleh produsen produk (perusahaan pengelola aset atau perusahaan asuransi) kepada perantara (bank atau perusahaan pialang saham) yang atas nama konsultan non-independen menjalankan aktivitasnya.

Saat ini, persepsi luas tentang biaya konsultasi tidak persis konsisten dengan kenyataan: penasihat keuangan menyadari fakta bahwa tidak semua pelanggan akhir memahami dengan baik bagaimana mekanisme bekerja, tetapi mereka melebih-lebihkan tingkat kemudahan yang mereka kuasai. .

Setidaknya, inilah yang muncul dari survei tersebut “MiFID II berdampak pada industri jaringan”disajikan oleh McKinsey&Company selama ConsulenTia 2018, acara yang diselenggarakan pada bulan Februari di Roma oleh National Association of Financial Advisors (ANASF).

Membuat 100 harga (di harga) rata-rata jaringan saat ini, survei menunjukkan bahwa pelanggan makmur 25% terbawah merasakannya, mempercayainya menjadi 75. Sebaliknya, penasihat keuangan percaya bahwa undervaluation klien terbatas pada -16% (84). Manajer aset memiliki pandangan yang lebih realistis, yang sesuai dengan -22% (78). Dalam praktiknya, ada angka antara 1 dan 1,5 miliar euro pendapatan dari sistem jaringan yang saat ini tidak diterima oleh pelanggan akhir.

Jika nasihatnya "tidak independen", maka pengungkapannya ex ante harus merinci bujukan, yang menurut MiFID II akan diterima dan diterima hanya dengan adanya nilai tambah yang memadai yang dijamin oleh layanan (mekanisme remunerasi yang dapat mendorong konsultan untuk merekomendasikan beberapa produk daripada yang lain yang lebih sesuai dengan kebutuhan pelanggan dilarang keras).

Bukan biaya yang tidak dikomunikasikan sebelumnya, tetapi tidak jelas berapa biayanya. Dan, di atas semua itu, berapa banyak yang harus dibayarkan kepada produsen yang telah menciptakan instrumen keuangan tersebut dan berapa banyak kepada distributor yang telah menempatkannya. Demonstrasi ditawarkan oleh survei yang dipresentasikan pada Oktober 2017 oleh GFK Eurisko atas nama Consob.

Dalam praktiknya, setidaknya hingga berlakunya MiFID II, pelanggan tidak mengetahui bahwa 30% masuk ke pabrik produk dan 70% diturunkan ke perantara yang menempatkan produk melalui penasihat keuangan non-independen.

Karena itu, semua ini harus dijelaskan kepada pelanggan. Dan berbagai item biaya layanan (contoh: biaya berlangganan, biaya transaksi dan penjagaan, dan sebagainya) dan biaya produk (manajemen, perantara dan keluar, biaya kinerja, biaya pajak, dll.) harus dikomunikasikan secara jelas, eksplisit dan memisahkan.

Namun, MiFID II, seperti yang kami sebutkan beberapa baris lalu, membedakan dua fase dalam pengiriman informasi jenis ini ke pelanggan: ex ante, yaitu pada saat berlangganan investasi, dengan kewajiban untuk menunjukkan, baik sebagai persentase maupun dalam euro, sekurang-kurangnya biaya masuk, biaya berulang dan biaya keluar, selain yang diterima distributor dari produk- pabrik; Dan ex post, untuk dikirim setiap tahun kepada pelanggan dengan perincian biaya aktual yang dikeluarkan selama tahun tersebut.

Dan inilah bagian yang menarik. Karena pengiriman tahunan pertama dengan perincian biaya yang sebenarnya dikeluarkan diharapkan untuk 2019 dan penasihat keuangan non-independen merasa khawatir dalam hal ini, seperti yang dilaporkan oleh survei McKinsey.

Studi tersebut menyoroti bagaimana jaringan telah mulai bekerja untuk mempersiapkan pemberlakuan MiFID II, baik in-house maupun online. Namun, lebih dari 50% penasihat keuangan tidak merasa "diarahkan" oleh manajemen untuk menghadapi tantangan yang ditimbulkan oleh pengenalan undang-undang.