Setiap hari adalah bencana, komentar Les Echos dengan getir. Surat kabar Prancis dengan demikian merangkum kepahitan para investor atas efek domino yang melanda negara-negara berkembang, janji-janji baru ekonomi yang saat ini tampaknya harus membayar lebih dari satu masalah. Iklim kekecewaan, yang telah menyelimuti selama beberapa waktu sekarang, terdiri dari kontradiksi: hari ini, pada hari yang sama di mana semua indeks pasar negara berkembang positif, Dana Moneter Internasional menyatakan bahwa ekonomi negara berkembang terlalu rentan, karena terhadap pengetatan kondisi kebijakan moneter AS.
Momok tahun 30-an – diselingi oleh krisis Meksiko, Asia, Rusia, dan Amerika Latin – menghantui pasar di seluruh dunia. Investor, yang tertarik dengan imbal hasil tinggi beberapa tahun terakhir, sekarang dalam pelarian. Arus keluar modal dari negara-negara industri maju sama dengan $2012 miliar yang tiba setelah musim panas 13. Sejak awal tahun, saham-saham pasar berkembang secara keseluruhan telah kehilangan lebih dari 11 persen, menurut indeks MSCI, sementara saham-saham lama (terkadang usang) kekuatan ekonomi naik 25 poin. Bursa Efek Bombay runtuh sebesar 28 persen, Sao Paulo sekitar 27 persen, Istanbul sebesar XNUMX persen. Dan mata uang juga jatuh bebas, dengan rupee India memimpin.
Setelah pengumuman Federal Reserve AS, yang bermaksud untuk mengurangi suntikan likuiditasnya, krisis Suriah telah memberikan pukulan telak. Prospek intervensi Barat di Damaskus dan ketidakstabilan di kawasan meningkatkan risiko terlalu banyak dan sebenarnya memerlukan pengembalian modal ke pantai yang lebih aman. Kejutan yang mungkin tidak dapat diatasi oleh banyak negara - terutama India dan Turki - karena kurangnya sarana.
Masalahnya adalah kerapuhan ekonomi negara berkembang. "Kami melihat ilusi yang telah kami hancurkan," kata Bruno Cavalier, kepala ekonom di Oddo Securities, kepada Les Echos. “Dengan memperhatikan kesulitan Eropa dan Amerika Serikat – lanjut Cavalier – investor telah melupakan masalah kritis negara-negara berkembang. Ini tetap bergantung pada permintaan ekonomi maju dan tidak pernah mereformasi model pertumbuhan mereka”.
Bangun tidur itu menyakitkan. “Ekonomi Brasil dan India memiliki cacat struktural yang begitu mengakar sehingga sulit untuk memahami mengapa investor menjadi begitu bersemangat dalam beberapa tahun terakhir,” komentar manajer dana Stephen Gen. Menurut pakar, jika krisis mata uang menghantam pasar negara berkembang, rupee dan risiko nyata akan mengambil jalan bah Thailand, yang runtuh dengan krisis keuangan Asia yang hebat pada tahun 1997.
Namun, tampaknya masih belum ada bahan untuk krisis seperti tahun XNUMX-an. “Saat ini banyak negara berkembang memiliki nilai tukar mengambang – jelas Cavalier kepada surat kabar Prancis – sehingga mereka tidak dipaksa untuk mempertahankan nilai mata uang mereka dengan segala cara, seperti di masa lalu. Selain itu, utang luar negeri mereka telah menurun dalam beberapa tahun terakhir dan ini mengurangi risiko kebangkrutan terkait dengan jatuhnya mata uang”.
Untuk pulih – atau setidaknya untuk mencoba melakukannya – pasar negara berkembang harus memulihkan kredibilitas mereka dan melanjutkan reformasi yang mendorong mereka selama tahun-tahun booming, yang ditandai dengan likuiditas yang melimpah. Dengan demikian, Les Echos menyimpulkan, mereka harus bergantung pada bank sentral mereka yang sudah sangat aktif dan tidak mengharapkan apa pun dari The Fed.
