Inflasi? Rumah-rumah investasi besar, yang sudah sibuk merancang skenario masa depan, tidak membicarakan apa pun selain efek pertama dari rencana investasi yang diusung Joe Biden. Tema ini melampaui data konsumsi yang diharapkan untuk bulan April, yang pada pukul 14,30 akan memberikan tes pertama pada kenaikan harga dan, akibatnya, pada perilaku Fed yang, seperti yang diantisipasi oleh Janet Yellen, dapat berlanjut dengan kenaikan sementara. koreksi suku bunga.
Namun, di luar jangka pendek, para "guru" bergulat dengan pertanyaan yang jauh lebih menuntut: dunia sedang atau belum menjelang titik balik penting, seperti yang terjadi setelah guncangan minyak tahun 1973? Dengan kata lain: setelah empat puluh tahun tingkat penurunan, dari perubahan haluan dramatis Paul Volcker pada XNUMX-an dan seterusnya, kita akan membuka kembali "supercycle" atas nama pengembalian yang meningkat? Biar saya perjelas: kita tidak berbicara tentang situasi ekonomi, meskipun penting, tetapi terbatas. Tetapi titik balik penting, seperti kenaikan harga logam dan komoditas lunak yang mengikuti ledakan ekonomi China dari 2007/08 dan seterusnya, ketika lokomotif kuning, dengan dukungan penuh dari Barat, mengumpulkan logam yang melahap dengan cepat. dan komoditas lunak dengan kecepatan tinggi.
Tidak, kami tidak sedang membahas tren geopolitik yang bisa hilang dalam menghadapi kedatangan Trump. Siklus super, meskipun dipicu oleh pilihan politik dasar, mengungkapkan sebuah tren yang ditakdirkan untuk bertahan selama beberapa dekade. Waktu yang dibutuhkan untuk merencanakan investasi jangka panjang yang membuat kesalahan memang dilarang, terutama di bidang energi. Dan ini menjelaskan mengapa dan bagaimana pendapat para ahli, yang jelas tidak independen, terbagi.
Menurut Financial Times ekonomi Barat telah hidup dari abad ke-XNUMX empat supercycles ekspansif: yang pertama menyertai munculnya negara adidaya Amerika, dari tahun 1880 dan seterusnya. Lalu ada ekspansi pascaperang yang diinterupsi oleh krisis tahun 1973-an dan dilanjutkan dengan rekonstruksi. Sebuah tren yang tiba-tiba terkoreksi setelah puncak kenaikan harga minyak sejak 2 yang secara tidak langsung menular ke seluruh dunia bahan mentah, baik logam maupun komoditas pertanian. Guncangan terbaru, seperti yang telah dikatakan, terkait dengan gangguan China ke panggung ekonomi global. Efeknya luar biasa: tembaga, yang naik sekitar 10.000 ribu dolar per ton, naik hingga 140 sementara secara paralel minyak mentah naik hingga 2011 dolar per barel. Sebuah tren yang berlangsung hingga tahun XNUMX, ketika prospek pertumbuhan ekonomi global memudar, seiring dengan penurunan produktivitas.
Tapi sekarang? Bisakah kita melihat sekilas siklus kelima pasca pandemi? Ya untuk Goldman Sachs. Pemerintah, yang berfokus pada pemulihan keuangan sejak Lehman Brothers, memusatkan perhatian pada penciptaan lapangan kerja, sangat bergantung pada isu yang berkaitan dengan lingkungan. Pertumbuhan permintaan juga datang pada akhir musim investasi tulang yang meninggalkan infrastruktur baik di Amerika maupun di Eropa dalam kondisi genting. Fenomena tersebut, catat bank investasi AS, tidak hanya menyangkut hubungan antara pasokan dan permintaan bahan baku yang menurun sejak 2014. Simpul itu juga memengaruhi minyak, yang ditakdirkan melambat seiring berjalannya waktu seiring percepatan produksi mobil. listrik. Tapi perubahan penting juga terjadi di bidang pertanian dalam menghadapi perluasan bahan bakar nabati dan kebutuhan untuk memberi makan ternak. Pendeknya, kenaikan inflasi bersifat struktural, dengan efek jangka panjang.
Tidak semua orang berpikir begitu. ITUPada kenyataannya, tren kenaikan harga hanyalah konsekuensi dari pandemi, yang telah menurunkan konsumsi secara brutal. Tapi yang, setelah keadaan darurat berlalu, akan kembali ke nilai normal: bahkan model China, pada kenyataannya, membelok ke tingkat yang lebih terkendali. Selain itu, pertumbuhan permintaan hanya memengaruhi sejumlah kecil komoditas, dari tembaga hingga kobalt hingga nikel yang dibutuhkan untuk sektor baru, terutama baterai untuk mobil listrik. Risikonya adalah tetap dengan pertandingan di tangan, atau di tengah-tengah arungan dengan investasi yang, di musim tingkat pemulihan untuk memperbaiki utang publik dan swasta yang telah meningkat ke tingkat yang tidak berkelanjutan, tidak akan mungkin diselesaikan. Dan untuk Bursa Efek, kebangkitannya akan sulit.
BACA JUGA: Komoditas, tembaga, dan besi di level tertinggi baru sepanjang masa
Cukup dengan Cassandras, geram analis Goldman: indeks Baltic Dry, yang mengukur penawaran/permintaan angkutan laut, masih di bawah level 2007. Dan selamat datang di "inflasi yang baik".
