Pekan yang baru saja berakhir adalah yang pertama sejak awal tahun di mana pasar ekuitas memberi tanda jeda dalam tren negatif dipekerjakan sejak awal 2016. Hal ini tertuang dalam laporan terbaru Lupotto & Partners, perusahaan konsultan keuangan independen.
Namun, situasi teknis telah memburuk pada semua indeks, sehingga diperlukan lebih banyak lagi untuk memulihkan kepercayaan dalam pembelian. Mari kita lihat indeks terkemuka dunia, S&P 500 AS. Indeks ditutup Jumat lalu di 1917,78 poin.
Pengaturan teknis jelas masih bearish: penurunan tertinggi dan terendah relatif telah terbentuk, rata-rata pergerakan semuanya berorientasi ke sisi bawah. Namun, osilator MACD sekarang menunjukkan kemungkinan pemulihan menuju area tahun 2000, di mana indeks akan bertabrakan dengan rata-rata pergerakan 100 dan 200 hari dan dapat ditolak lagi ke bawah. Fakta baru dan eksogen akan dibutuhkan untuk mengubah situasi, misalnya yang benar kesepakatan dunia untuk memotong produksi minyak: sejauh ini kami telah melihat upaya yang lebih dangkal daripada substansial, apalagi ditujukan untuk membekukan kuota saat ini daripada menguranginya. Atau FED dapat menunda program kenaikan suku bunga untuk beberapa waktu.
Tahun pemilihan di AS tidak membantu investor untuk mengambil posisi yang menentukan, kami tahu bahwa secara statistik ini adalah tahun yang lemah bagi pasar, ketidakpastian tentang hasil pemilihan pendahuluan telah meningkat dan tingkat perdebatan berada pada tingkat yang sangat rendah. Saya mengundang Anda untuk membaca komentar Alan Friedman yang dapat diunduh klik di sini.
Dalam buletin 146 tentang skenario 2016, berdasarkan perhitungan P/E perusahaan yang membentuk indeks, kami menghipotesiskan tingkat 1700 poin yang dapat dikembalikan oleh pembeli secara meyakinkan. Hipotesis ini mengingat tren dalam dua bulan pertama mengasumsikan probabilitas yang lebih besar. Perubahan skenario seperti yang telah disebutkan mengasumsikan bahwa karena elemen yang belum terwujud, indeks menembus kuat rata-rata pergerakan dan resistance di area 2100.
Terlebih lagi, masalah utama indeks AS diberikan oleh posisi terendah harga energi itu dikonfirmasi oleh perbandingan indeks volatilitas tersirat pasar (VIX yang terkenal) dan indeks volatilitas tersirat yang mengacu pada sektor energi saja.
Pada bulan Agustus 2015, ketika indeks AS anjlok karena berita dari Tiongkok tentang pertumbuhan yang lebih rendah dari perkiraan dan devaluasi Renminbi, kedua indeks volatilitas melonjak tajam. Di awal Februari, indeks volatilitas sektor energi kembali ke level Agustus, namun kali ini tidak diikuti oleh indeks VIX yang pertumbuhannya tidak terlalu mencolok. Sekarang perbedaan antara kedua indeks tersebut adalah sekitar 16 poin, sebuah gejala dari kelesuan yang kuat di Sektor Energi AS.
Kami ingat bahwa semakin tinggi indeks volatilitas, semakin gugup pasar tentang pasar itu.
Di depan Bursa Efek Italia, yang terburuk sejak awal 2016, asimetri yang telah tercipta di sektor perbankan setelah berlakunya 1/1 dari aturan bail-in sangat membebani, dikecam oleh Italia di Eropa dan menjadi subjek pembahasan mendalam artikel tentang Tunggal 24 Ore Minggu 21/2 yang kami laporkan di bawah sebuah bagian:
“Sementara di Italia undang-undang kepailitan selalu tetap sama, negara-negara lain secara sewenang-wenang mengubah aturan dasar sebelum bail-in mulai berlaku. Model referensi untuk sebagian besar negara Eropa (kecuali Italia) telah menjadi model yang sudah diadopsi di Inggris, Swiss, dan Amerika Serikat: menempatkan perusahaan induk di puncak perusahaan operasi perbankan (yang mengelola jaringan cabang). . Di Inggris, perusahaan induk dapat memainkan peran kunci dalam proses penyelesaian yang rumit: idenya adalah ketika sebuah bank besar bangkrut dan modalnya dihapuskan, pemegang obligasi menanggung kerugian untuk merekapitalisasi bank dan membiarkannya terus digunakan. Dalam praktiknya, tidak hanya ketakutan yang sah dari para deposan yang diatasi, tetapi juga dibuat jalur alternatif ke jalur yang direncanakan untuk semua dalam arahan bail-in. Jadi beginilah cara negara-negara kuat menetralkan risiko kebangkrutan yang malah melemahkan bank kita di pasar saham. Dalam skema licik ini, bank mengeluarkan utang senior tanpa jaminan kepada perusahaan induk, yang kemudian mentransfer dana yang terkumpul ke perusahaan operasional perbankan. Dengan cara ini, Holding memiliki hutang bank, yang dapat dibatalkan jika terjadi kerugian mendadak yang besar yang membahayakan asetnya. Pada saat yang sama, utang senior yang diterbitkan oleh bank tetap utuh. Singkatnya, pemisahan antara perusahaan induk dan perusahaan operasional perbankan, dengan yang pertama bertindak sebagai penjamin bagi pemegang rekening bank dan investor, telah menciptakan pelindung tidak hanya bagi pemegang saham dan nasabah, tetapi juga bagi harga pasar saham.
Sole 24 Ore berharap ada masa penangguhan aturan bail-in untuk memberikan waktu kepada semua negara untuk menata diri, sementara volatilitas kemungkinan akan terus berlanjut.
Debat Brexit melemahkan obligasi Pound dan GBP
Pekan lalu dia mengklarifikasi sebagian posisi tentang masalah apakah Inggris Raya akan meninggalkan Uni Eropa atau tidak. Di Brussel, setelah 24 jam negosiasi yang memanas, dua puluh delapan negara komponen menemukan kesepakatan yang sulit tentang hubungan masa depan Inggris Raya dengan Uni Eropa. Segera setelah itu, Perdana Menteri Inggris David Cameron mengumumkan tanggal referendum di mana warga negara Inggris harus memutuskan apakah akan tetap di Uni atau meninggalkannya; itu akan menjadi 23 Juni. Pada saat yang sama, diperkuat oleh kesepakatan tersebut, Cameron telah berbicara untuk tetap tinggal, namun memberikan kebebasan kepada eksponen partainya dan pemerintahannya untuk juga menyatakan posisi yang berbeda, sesuatu yang telah terjadi dengan Menteri Kehakiman Michael Gove dan dengan Walikota terkenal London Boris Johnson.
Oleh karena itu, periode ketidakpastian dan keragu-raguan mungkin terjadi pada pasar yang harus menilai dampak dan kemungkinan keluar. Saat ini jajak pendapat memberikan YA dan TIDAK sangat dekat satu sama lain, tetapi diketahui bahwa hingga saat-saat terakhir kompetisi ini sangat tidak pasti dan pada akhirnya penolakan terhadap perubahan sering menang, seperti ketika jajak pendapat memberikan YA tertentu pada keluarnya Skotlandia dari Inggris dan kemudian pada akhirnya alasan untuk keabadian menang.
Pada fase ini, dua bulan terakhir telah menyaksikan pelemahan Pound Inggris yang cukup jelas terhadap Euro: resistensi pertama terhadap pelemahan lebih lanjut berada di area 0,80 dan yang kedua di sekitar 0,84 di mana garis tren jangka panjang yang telah membendung level tersebut. pergerakan apresiasi EURO pada beberapa kesempatan.
Dari sisi obligasi, imbal hasil obligasi korporasi GBP telah melonjak dalam beberapa minggu terakhir, dan spread kredit pada obligasi korporasi Sterling Investment Grade telah melonjak pesat dari 4bps menjadi 150bps selama 200 bulan terakhir.
Nilai tukar EURO/GBP kemungkinan akan tetap bergejolak dalam kisaran yang luas dalam beberapa bulan mendatang tergantung pada sentimen hasil referendum. Nilai tukar menjauh dari posisi terendah 0,70 dengan sangat cepat dan pasangan ini sekarang berada di 0,7725 yang, dikombinasikan dengan imbal hasil perusahaan yang lebih menarik daripada di masa lalu, dapat mendorong beberapa pembelian oleh investor dengan konsekuensi keuntungan bagi Pound dalam jangka pendek. .
