Bagi Lombard Odier, inilah saatnya untuk berinvestasi dalam 5B. Bagi perusahaan manajemen Swiss, saat ini peluang di dunia obligasi korporasi terdapat pada obligasi dengan peringkat antara BBB dan BB, yaitu perusahaan yang terletak di antara bagian terendah dari segmen peringkat investasi, disebut juga malaikat jatuh, dan bagian tertinggi dari peringkat tinggi. hasil, yang dikenal sebagai bintang terbit. Terutama dalam situasi krisis, dunia dengan imbal hasil tinggi menghadapkan kita pada situasi di mana default yang berbeda diharapkan, sementara tingkat imbal hasil investasi rendah dan melihat penjualan paksa dipicu pada sekuritas yang diturunkan peringkatnya, yang karenanya diwarisi dari area peringkat BBB -BB.
“Potensi segmen BBB-BB diremehkan – kata Stephane Monier, Deputi Global CIO Manajer Investasi Lombard Odier yang baru saja meluncurkan reksa dana obligasi di segmen tersebut, LO Funds Global BBB-BB – Data historis sebenarnya menunjukkan bahwa kinerja alam semesta ini yang disesuaikan dengan risiko, antara tahun 2003 dan 2011, adalah 25% lebih tinggi dari sektor kelas investasi dan bahkan 55% lebih tinggi dari hasil tinggi. Dan jika kita menambahkan bahwa risiko kerugian maksimum yang terlihat sejauh ini di segmen crossover adalah sekitar 15%, dibandingkan dengan 31% pada hasil tinggi, peluangnya jelas. Elemen terakhir yang perlu dipertimbangkan adalah ukuran pasar dan jumlah emiten: segmen persilangan memiliki kapitalisasi global sebesar 2.900 miliar dolar dibandingkan dengan 1.610 miliar hasil tinggi”.
BENCHMARK BERDASARKAN FUNDAMENTAL
Dana tersebut dikelola dengan mengadopsi indeks eksklusif berdasarkan fundamental emiten (tolok ukur tertimbang secara fundamental) sebagai tolok ukur dan karenanya berbeda dari dana obligasi tradisional yang menggunakan indeks berdasarkan kapitalisasi, cenderung memberi bobot lebih besar pada perusahaan, negara, dan sektor yang dicirikan. oleh dari tingkat utang yang lebih tinggi. Tolok ukur fundamental Lombard Odier IM, di sisi lain, dengan mempertimbangkan faktor-faktor objektif seperti indikator makro, kelayakan kredit dan variabel sosial-demografis, memberikan bobot yang lebih besar kepada emiten dengan prospek terbaik untuk melunasi utangnya. “Krisis utang – Monier menjelaskan – telah membuktikan batasan pendekatan dominan dalam manajemen obligasi di mana titik referensi diberikan oleh indeks berdasarkan kapitalisasi pasar dan peringkat. Pendekatan ini cenderung memberikan bobot yang lebih besar kepada negara dan perusahaan yang lebih banyak berutang, sementara akal sehat sebaliknya akan menyarankan untuk mengurangi paparan terhadap emiten ini karena ketika utang mereka meningkat, risiko kebangkrutan sebagian atau seluruhnya juga meningkat”. Secara khusus, untuk obligasi korporasi, proses yang digunakan untuk menyusun indeks fundamental dibagi menjadi tiga tahap. Pada awalnya, bobot geografis ditentukan untuk empat wilayah mata uang (Eropa, AS, Inggris, dan Jepang) berdasarkan likuiditas, hasil, dan kontribusi terhadap PDB global. Kemudian, pada masing-masing wilayah, bobot pada level masing-masing industri dihitung berdasarkan kontribusinya terhadap PDB, kinerja, dan likuiditas wilayah tersebut. Selanjutnya, masing-masing emiten dianalisis berdasarkan lima faktor: turnover, leverage (net debt / rasio Ebitdar), rasio cakupan bunga (biaya bunga tetap / rasio Ebitdar), arus kas operasi terhadap total utang dan terakhir tingkat pertumbuhan pendapatan relatif. ke tingkat utang. Untuk bank, selain omset dan leverage, kriteria lainnya berbeda mengingat kekhususan sektornya.
PEMERINTAH GLOBAL DANA LO
Bersamaan dengan LO Funds Global BBB-BB (dikelola oleh Kevin Corrigan), Lombard Odier juga meluncurkan LO Funds Global Government, dana obligasi pemerintah yang berinvestasi di negara-negara OECD (dikelola oleh Gregor McIntosh). Di sini juga indeks hak milik berdasarkan fundamental emiten (tolok ukur tertimbang secara fundamental) diadopsi sebagai tolok ukur yang mempertimbangkan tiga indikator makro: faktor ekonomi (ukuran dan pertumbuhan PDB), kelayakan kredit (utang publik/PDB, utang swasta/ PDB , utang yang ditahan di luar negeri/PDB, defisit/PDB dan neraca berjalan/PDB) dan akhirnya variabel sosio-demografis (penuaan penduduk dan indeks kesengsaraan). Oleh karena itu, bobot masing-masing emiten ditentukan berdasarkan skor yang dikaitkan dengan masing-masing faktor evaluasi.
