“Bersiaplah untuk volatilitas, baik naik maupun turun.” Sebuah catatan dari Ma Jun, kepala ekonom bank sentral China, menarik perhatian pasar. Tapi pagi ini paritas yang ditetapkan untuk nilai tukar yuan praktis tidak berubah dari hari Jumat. Namun, pasar saham Asia membuka minggu lebih rendah: Hong Kong -1%, Shanghai -0,8%. Lemah semua mata uang Asia, turun terhadap dolar. Secara khusus, penurunan ringgit Malaysia berlanjut (-1,2%).
TOKYO MAJU, TAPI ABENOMIC FLOPS
Pengecualiannya adalah Tokyo (+0,4%), setelah publikasi data PDB yang ditunggu-tunggu untuk kuartal kedua. Ekonomi Jepang berkontraksi antara April dan Juni sebesar 0,4%, sedikit lebih rendah dari yang diharapkan 0,5% tetapi dengan perlambatan yang jelas dibandingkan dengan 1,1% pada kuartal pertama. Ada kemungkinan bahwa, menghadapi angka-angka ini, Bank of Japan akan sekali lagi merevisi turun menjadi 1,5% perkiraan pertumbuhannya untuk tahun 2015, yang telah diturunkan menjadi 1,7% (dari semula 2%).
Perlambatan konsumsi sangat negatif (-0,8%). Pada titik ini, pasar bertaruh pada intervensi baru. Dosis baru pelonggaran kuantitatif tidak dikecualikan, yang bagaimanapun dapat mendukung devaluasi baru dan daya beli yang lebih rendah untuk keluarga, yang dipengaruhi oleh kenaikan harga pangan. Jalan lain yang lebih mudah untuk langkah-langkah kebijakan fiskal yang berpihak pada keluarga.
Anggaran di Abenomics, dalam angka, tetap mengecewakan untuk saat ini: sejak Desember 2012, PDB tumbuh sebesar 2%, setelah stimulus sebesar 3%. Pemerintah gagal mendorong perusahaan untuk menaikkan gaji atau investasi di dalam negeri.
Longsornya harga minyak terus berlanjut. Pagi ini Brent diperdagangkan pada 48,1 dolar (-1,4%), dengan sedikit di bawah 42 dolar (-1,2%)
Ketegangan hebat juga terjadi di real Brasil setelah demonstrasi besar-besaran kemarin melawan pemerintah.
PENGGERAK PASAR: SUARA JERMAN UNTUK ATHENS, MENIT FED
Perjanjian yang ditandatangani oleh Eurogroup dalam pertemuan hari Jumat meredakan risiko gagal bayar di Athena: pada hari Kamis 20 Yunani akan memiliki uang untuk membayar cicilan utang ke Uni Eropa sebesar 3,2 miliar. Tapi pertama-tama perlu untuk mengatasi kendala lain: pemungutan suara pada kesepakatan oleh Parlemen Jerman, yang ditetapkan pada hari Rabu, merupakan langkah mendasar bagi pemerintah Berlin dan juga zona euro. Persetujuan sudah jelas, tetapi CDU-CSU, partai Angela Merkel, dapat mencatat pembelotan baru yang masif.
Risalah pertemuan Fed Juli dirilis pada hari Rabu. Akan menarik untuk melihat apakah perdebatan, pada kesempatan itu, juga berkaitan dengan memburuknya situasi China atau jika devaluasi mengejutkan bank sentral. Menurut Bank of America, mata uang China akan terdepresiasi sebesar 10% pada tahun 2016 dengan dampak 5-10% pada harga minyak yang sudah tertekan. Dalam konteks ini, Fed bisa terpaksa menunda kenaikan suku bunga.
Hari ini, kinerja Indeks Manufaktur Kerajaan akan diumumkan, berkaitan dengan kinerja ekonomi negara bagian Timur Laut.
TEMPAT BISNIS -1,9% MINGGU LALU, TETAPI TETAP DI TOP SEJAK AWAL TAHUN
Minggu beragam untuk bursa saham Eropa yang mencatatkan minggu terburuk sejak awal Juli (-2,8%) di bawah tekanan devaluasi China. Jumat Eurogroup menyetujui pencairan 26 miliar pertama ke Yunani, setelah Parlemen Athena menyetujui perjanjian dengan para kreditur di pagi hari. Syriza, partai dari Alexis Tsipras, telah terpecah dan pemilu dini tampaknya tak terelakkan.
Milan menutup minggu ini dengan penurunan 1,9%, tetapi sejak awal tahun indeks Ftse Mib telah mencatat kenaikan 22% dibandingkan +12% di Frankfurt dan +11% di indeks Eurostoxx. Untuk seorang investor di Euro, hanya Tokyo (+23%) yang lebih baik. Secara mengejutkan diikuti oleh Shanghai Stock Exchange (CIS 200 +21%) dan Moscow (Micex +20%).
Kerugian signifikan bagi banyak pasar negara berkembang: Indonesia dan Malaysia -15%. Lebih buruk lagi Brasil (Bovespa -21%) dan Türkiye -20%. Spread antara Btp dan Bund turun di bawah 115 poin.
WALL STREET MENYIMPAN YUAN DAN MINYAK
Sejak awal tahun, dalam istilah euro, indeks S&P 500 telah naik 10%, Nasdaq 11%. Setelah putaran devaluasi renmimbi tiga tahap, saham AS mengakhiri minggu ini dengan kenaikan moderat.
Indeks S&P 500 mencatat kenaikan sebesar 0,7%, terutama berkat reli di sektor energi (+3,2%). Dow Jones (+0,6%) dan, meskipun sedikit, Nasdaq (+0,1%) juga berada di wilayah positif.
Minggu bermasalah untuk minyak. Minyak mentah WTI turun ke level terendah baru di $42,13 per barel (-4%) di bawah tekanan dari meningkatnya persediaan dan penurunan permintaan China. Sebaliknya, Brent ditutup tepat di atas $49, naik untuk pertama kalinya (+0,9%) dalam tujuh minggu.
MILAN MENGUKUR KONSUMSI NAGA TERTAHAN
Penurunan yuan, janji Beijing, kini telah terjadi. Tetapi analis bertanya-tanya tentang efek dari realitas China yang baru. Devaluasi tidak seberat perlambatan ekonomi, dimulai dengan konsumsi yang dalam beberapa tahun terakhir mendukung perputaran barang-barang mewah dan mobil-mobil Eropa.
Menurut Kepler Chevreux, perusahaan Eropa yang paling terekspos adalah Prada, Richemont, Swatch, di antara yang terbesar, bersama sejumlah besar perusahaan Italia kelas menengah: Danieli, Moncler, Tod's, dan Ferragamo.
Prada (pagi ini -0,4% di Hong Kong) mencapai 15% omzetnya di China dibandingkan dengan 9% Hermes dan 8% Lvmh, sementara Moncler (-4,94% dalam seminggu) dan Tod's (-5,79 ,13%) adalah keduanya sebesar 8,9%; Ferragamo (yang paling terpukul dengan penurunan 11%) menjual 6% dari total omsetnya di China, dibandingkan dengan XNUMX% untuk Cucinelli.
Dalam industri, Danieli menonjol, menghasilkan 15% produksi di pasar itu, sementara Brembo berhenti di 5%.
MONTE PASCHI, JARUM KESEIMBANGAN MUSIM M&A
Di akhir liburan musim panas, musim panas dibuka untuk perusahaan kredit. Pada pertengahan tahun, akun-akun mengirimkan sinyal yang menenangkan, dimulai dengan penurunan penyesuaian pinjaman (-18,3%) yang memungkinkan peningkatan laba yang kuat (lebih dari 4 miliar, naik 17,8%). .
Di atas premis inilah fase panas M&A antara bank-bank, terutama yang Populer, dimulai. Selama sepekan Banco Popolare (+0,71%) dan Bper (+0,47%) mencatat kinerja yang positif. Di ground Bpm negatif (-1,93%).
Stasioner Monte Paschi (-0,04%). Setelah akun untuk kuartal kedua, bank telah mengatasi dua celah yang membuatnya perlu, menurut ECB, untuk menggabungkan institusi dengan mitra lain: tingkat modal telah kembali di atas level penjaga, dengan Tier 1 yang umum memiliki mencapai 10,7%. Eksposur hanya satu rekanan, Nomura, juga turun menjadi 24,53% dari ekuitas. Dan di Siena kelompok yang berharap melanjutkan perjalanan dalam kesendirian semakin berkembang.
SAIPEM TERHADAP PEMERIKSAAN PETROBRAS
Hari yang berat ke depan untuk stok minyak karena harga minyak mentah terus merosot. Minggu lalu Eni mundur sebesar 3,98%, sementara Tenaris, didukung oleh ekspektasi peningkatan yang kuat pada akun untuk kuartal berikutnya, pulih sebesar 1,2% (namun sejak awal tahun kinerjanya negatif sebesar 3,95% ).
Situasi Saipem lebih rentan (-1,2%), yang berakhir dengan pengawasan kantor kejaksaan Milan untuk investigasi korupsi internasional terkait dengan Petrobras, raksasa Brasil yang sedang diselidiki oleh hakim San Paulo.
