“Jerman, Yunani, dan Eropa memainkan permainan ayam, yang kita ingat dalam film 'Rebel Without a Cause'. Dalam permainan ini, dua subjek melemparkan diri dengan kecepatan XNUMX kali per jam ke dinding. Siapa pun yang mengerem lebih dulu adalah ayam dan yang lainnya memenangkan perlombaan. Tapi jika terus seperti ini, ada risiko euro dan Uni Eropa akan menabrak tembok itu”. Sergio De Nardis, kepala ekonom Nomisma, menggunakan teori permainan untuk memotret situasi saat ini. Sayangnya, bagaimanapun, apa yang kita lihat bukanlah fiksi, itu adalah kisah nyata dan masa depan jutaan orang dipertaruhkan. Nomisma telah mempelajari kemungkinan strategi pemulihan untuk Italia dalam beberapa pekan terakhir, tetapi dalam konteks ini setiap refleksi ekonomi memberi jalan kepada keuangan yang mendominasi pemandangan dan memegang bank.
Profesor apa yang bisa dilakukan untuk keluar dari situasi ini?
Sayangnya, game ini kekurangan koordinator yang unggul untuk mencegah bencana. Pasar saat ini bereaksi sangat cepat terhadap langkah-langkah yang mereka anggap tidak cukup dan terlambat, seperti yang dilakukan bank Spanyol. Ini adalah intervensi penyangga, diharapkan dan karena, yang membuat seluruh konteks tidak berubah dan tidak menyelesaikan simpul kelemahan euro. Dibutuhkan lebih dari itu untuk meyakinkan mereka. Pertama serikat perbankan dengan asuransi simpanan, kemudian serikat fiskal, yaitu Eurobonds dan kemudian mekanisme yang membawa keseimbangan Eropa. Saat ini, Jerman memiliki surplus perdagangan dibandingkan dengan negara-negara Eropa lainnya yang mengalami defisit perdagangan dan hanya negara-negara defisit yang membayar harganya. Penyeimbangan kembali situasi ini sangat penting.
Ayo si può tarif?
Kita perlu mengurangi kebijakan deflasi yang telah berlangsung selama bertahun-tahun, karena kebijakan tersebut menghasilkan ekonomi yang tertekan dan pengangguran, terutama di kalangan kaum muda dan pengangguran jangka panjang. Hari ini rata-rata inflasi UE adalah 2% dan merupakan hasil dari 3% di Jerman dan 0% di negara-negara seperti Italia, Spanyol, Yunani, Portugal atau Irlandia. Jerman harus menerima inflasi 4%, yang secara budaya tidak mudah dicerna oleh orang Jerman, sehingga negara lain naik menjadi 1% dan rata-rata Eropa tetap di 3% selama beberapa tahun.
Apakah Jerman diuntungkan dari situasi ini?
Jerman memiliki dua keunggulan. Yang pertama tiba bersama dengan euro dan merupakan nilai tukar tetap. Dalam konteks saat ini, Deutsche Mark akan terapresiasi terhadap mata uang Eropa lainnya dan negara pesaing akan menikmati devaluasi kompetitif. Sebaliknya kita semua berada di koin yang sama dan tangan kita terikat. Tidak ada keraguan bahwa setelah penyatuan Jerman membuat serangkaian pilihan yang tepat, karena setelah runtuhnya tembok itu adalah orang sakit Eropa. Dia berusaha keras, fokus pada manufaktur dan menciptakan kekayaan yang tidak dia distribusikan dengan upah. Memang benar ini lebih tinggi dari kami, tetapi lebih rendah dari yang seharusnya jika pekerja diberi bonus produktivitas. Jelas ada kesepakatan dengan mitra sosial mengenai hal ini. Menambah situasi ini adalah keuntungan besar dari mata uang yang lemah, euro, yang meningkatkan ekspor Jerman.
Analisis ini juga menunjukkan bahwa akhir euro akan merugikan Jerman…
Ya memang. Tetapi penduduk tidak menyadari hal ini, warga Jerman tidak melihat melampaui fase saat ini. Meskipun Jerman, jika euro berakhir, juga akan membayar janji dengan bank, karena terkena Yunani, Spanyol dan Italia.
Jadi apa?
Jadi dia memainkan permainan ayam, membawa kita ke jurang, yakin bahwa kita selalu bisa menyelamatkan diri sebelum jatuh. Ini, menurutnya, memaksa kita untuk melakukan perilaku bajik yang tidak kita hormati. Kenyataannya, satu-satunya negara yang tidak menghormati komitmennya adalah Yunani, yang telah mengubah perhitungannya. Kami memiliki kinerja yang cukup baik dan hingga tahun 2007 kami bahkan berhasil meningkatkan rasio utang/PDB, mungkin kurang dari yang kami bisa, tetapi kami melakukannya. Kemudian datanglah krisis dunia dan utang mulai tumbuh lagi.
Singkatnya, Jerman akan menjadi ibu yang tegas, tapi tetap seorang ibu?
Tetapi bahkan para ibu pun bisa membuat kesalahan, bisa ada titik tidak bisa kembali dalam permainan ini dan tanah bisa runtuh di bawah kaki kita, ketika ibu Jerman tidak mengharapkannya atau tidak bisa berbuat apa-apa lagi. Di sisi lain, ada yang berpendapat bahwa Merkel hanya melihat cakrawala pemilu dan tidak menimbulkan masalah lain selain pertumbuhan konsensus internal.
Kembali ke titik awal, apa yang bisa dilakukan?
Ada pertanyaan lain yang harus kita tanyakan: mengapa pasar menyerang Spanyol, yang memiliki rasio utang terhadap PDB lebih rendah daripada Inggris? Karena Inggris kehabisan euro dan bank sentral bisa mencetak uang. Spekulan tidak bertaruh pada pound, karena Inggris dapat menempatkan likuiditas di pasar. Yang dibutuhkan hanyalah ancaman masalah likuiditas bagi para spekulan untuk menarik diri. Hal terpenting yang harus dilakukan, selain yang sudah saya sampaikan, adalah perubahan peran ECB yang menjadi lender of last resort. ECB harus menetapkan tujuan untuk menurunkan suku bunga di Spanyol dan Italia dan membeli obligasi di pasar sekunder. Itu sudah dilakukan, tetapi selalu sebagai tindakan luar biasa, tidak untuk diulangi. Sebaliknya itu harus menjadi perilaku normal agar para pedagang tahu bahwa berspekulasi pada saham-saham itu tidak menguntungkan.
Berapa banyak yang akan Anda pertaruhkan pada euro?
Sulit untuk menjawabnya. Hati lebih dari kepala membuat saya percaya pada euro. Itu pengamatan, karena semua tabungan saya ada di sini, di BTP klasik, oleh karena itu, di hati saya, saya ingin percaya dia akan berhasil.
