Jangan memohon inflasi dengan sia-sia. Perintah kesebelas harus ditambahkan pada loh-loh Musa.
Ada banyak sekali peramal yang masih percaya pada teori moneteris: semakin banyak uang, semakin sedikit nilainya. Persamaan yang bekerja dengan baik pada saat itu uang komoditas (logam mulia untuk kemudahan penggunaan), tingkat harga menjadi harga relatif dari koin.
Sekarang itu mata uang benar-benar terdematerialisasi nilainya tergantung terutama pada variabel tidak berwujud lainnya. Sebagai kepercayaan pada mereka yang mengaturnya, yaitu bank sentral. Dan terutama derajat ketidakpastian di masa depan, yang mengatur permintaan barang dan faktor produksi; bekerja dulu.
Memang, saat ini, kepercayaan pada bank sentral dan tingkat ketidakpastian sama-sama tinggi ekspektasi inflasi, diukur pada tingkat swap yang diindeks pada harga konsumen, turun 1,2 poin selama lima tahun dan sebesar 0,6 poin selama sepuluh tahun.
Sinyal lain pergi ke arah yang sama. Misalnya komponen harga PMImanufaktur maupun tersier. Keduanya telah turun di bawah ambang batas 50, yang berarti penurunan harga, dan secara signifikan. Mengingat bahwa hal yang sama tidak terjadi pada komponen biaya input, hal ini menunjukkan adanya kompresi margin untuk mencoba menangkap permintaan.
Pada kenyataannya, pada tahap ini kemungkinan diskon dalam penjualan diukur dengan benar, sedangkan direktur pengurangan biaya tenaga kerja karena intervensi pemerintah dan menerima penurunan upah, meskipun sesaat, oleh banyak pekerja untuk mempertahankan pekerjaan mereka. Ini tentu saja dinamika sementara, tetapi bergerak ke arah yang simetris dan bertentangan dengan apa yang diyakini oleh mereka yang mengira akan ada kenaikan harga karena kelangkaan produk.
Bagaimanapun, krisis seperti ini meningkatkan tekanan deflasi di dunia yang telah lama ada. Siapa yang berkhotbah stagflasi, meskipun berdebat dengan elegan dan masuk akal, berisiko membuat kesalahan besar.
Sementara itu, harga minyak itu menguat, berkat pemotongan pasokan besar-besaran dan beberapa pemulihan permintaan. Hal yang sama untuk bahan mentah lainnya. Tetapi level pra-virus masih jauh.
