Meski ada ekspektasi perlambatan akibat efek manuver demonetisasi yang menyebabkan kolapsnya komponen M1, menurut data yang dipublikasikan Kantor Pusat Statistik (CSO)
dalam tiga bulan terakhir tahun 2016 PDB India naik sebesar 7%, hanya sedikit melambat dari 7,4% pada kuartal sebelumnya.
Tahun lalu ditutup dengan pertumbuhan 7,5%, tidak berubah sejak 2015, didukung oleh konsumsi swasta, belanja publik dan kontribusi positif marjinal dari saluran luar negerisehingga mengimbangi kontraksi dalam investasi. Dari sisi nilai tambah, pertumbuhan PDB justru terkonfirmasi sebesar 7,1% pada tahun 2016 dari 7,3% tahun sebelumnya.
Juga, dalam periode yang sama dinamika investasi tetap kembali ke teritori positif (+3,5%), meskipun sebagian didukung oleh efek dasar menguntungkan yang kuat: sinyal positif datang dari proyek investasi industri yang disampaikan kepada Kementerian Perindustrian yang meningkat sebesar 2016% pada tahun 14,3 dibandingkan 8,3% pada tahun sebelumnya. Namun, meningkatnya kredit bermasalah dan masalah rekapitalisasi perbankan India masih mengarah pada jalur perlambatan kredit. Oleh karena itu, prospek pemulihan investasi tetap lemah bahkan jika pemulihan investasi publik dan impor mesin menunjukkan percepatan kembali yang moderat selama tahun 2017.
Dinamika sektor jasa melambat dari 8,2% menjadi 6,8% akibat perlambatan sektor jasa keuangan, real estate dan jasa dunia usaha, sementara sektor lainnya sedikit meningkat. Masuknya wisatawan terus mencatat tren yang baik (+14,3%) dan langganan ponsel kembali meningkat. Selain itu, perbaikan perdagangan luar negeri terus berlanjut, antara lain ditopang oleh kenaikan harga minyak yang menyebabkan impor minyak mentah melonjak 60% pada Februari lalu.
Sejak November, dinamika impor neto migas juga kembali ke teritori positif (+3,1%), juga didukung oleh apresiasi nilai tukar (+3,5%).. Tren impor mesin yang berkelanjutan (24,5%, 7,2% di antaranya diwakili oleh mesin elektronik) tetap menjadi sinyal yang menenangkan untuk pemulihan investasi.
Pada konteks ini,
selama kuartal keempat konsumsi swasta mencatat lompatan sebesar 10,5%. Kepercayaan konsumen turun sedikit tetapi ekspektasi naik ke seri tertinggi. Pada bulan Februari, penjualan mobil mencatat penurunan (-7,0%) yang dipimpin oleh sektor kendaraan roda tiga yang digunakan di area pertanian, yang mungkin paling terpengaruh oleh manuver demonetisasi. Namun, lalu lintas penumpang domestik tetap kuat (+25,6% di bulan Januari), menandakan tren konsumsi yang baik di kuartal berikutnya juga. Ini dia
stabilitas ekspektasi konsumen dan peningkatan pesanan antara Januari dan Februari membuat analis berpikir bahwa dampak manuver demonetisasi pada konsumsi dan sektor jasa terbatas pada jangka pendek..
Tren konsumsi diperkirakan tetap solid di sisa tahun didukung oleh kinerja yang baik dari sektor pertanian dan pasar tenaga kerja.. Pada saat yang sama, profil investasi harus melanjutkan pemulihan moderat, terutama didukung oleh investasi publik dan kebijakan moneter yang netral. Mempertimbangkan revisi ke atas dari profil pertumbuhan PDB pada tahun 2015 dan kemungkinan kuartal keempat tahun 2016 yang lebih rendah dari perkiraan,
para analis dari Pusat Studi dan Penelitian Intesa Sanpaolo mempertahankan prakiraan pertumbuhan PDB sebesar 7,2% pada tahun kalender 2017, dengan sedikit akselerasi menjadi 7,4% pada tahun 2018.
Desember lalu
manuver demonetisasi menyebabkan runtuhnya komponen M1 hingga maksimal 18,7% dari tingkat pertumbuhan positif dan di atas 15% pada bulan-bulan sebelumnya, dan pelambatan moderat di M3, dari 10,9% di bulan Oktober ke level terendah 6,4% di bulan Januari. Kedua agregat secara bertahap pulih, dengan penurunan M1 berkurang menjadi 7,7% pada minggu pertama bulan Maret dan dengan peningkatan 7% pada M3. Pertumbuhan total kredit ke sektor non-pertanian pangan melambat lebih jauh ke level terendah 3,5% di bulan Maret. Namun, RBI terus menyediakan likuiditas ke pasar tanpa menimbulkan ketegangan di pasar uang.
Inflasi harga konsumen secara bertahap turun di akhir tahun 2016 ke level terendah 3,2% di bulan Januariberkat penurunan harga pangan. Inflasi kemudian pulih menjadi 3,7% di bulan Februari, kembali tepat di bawah November, karena efek dasar yang tidak menguntungkan dan kenaikan harga bahan bakar.
Sementara sektor sandang mencatat penurunan harga, dinamika di beberapa sektor jasa (seperti transportasi dan pendidikan) terus meningkat dan mempersulit penurunan yang lebih nyata. Inflasi harga grosir juga meningkat signifikan (+6,5%) didukung oleh kenaikan harga BBM dan listrik. Analis memperkirakan inflasi akan terus meningkat pada paruh kedua tahun ini hingga melebihi 5% pada akhir 2017 tetapi tidak pada rata-rata tahunan, juga karena titik awal yang lebih rendah dari yang diharapkan. Efek dasar yang menguntungkan untuk sebagian besar tahun seharusnyasebenarnya sebagian mengimbangi pemulihan moderat dalam harga pangan dan harga bahan bakar, membawa inflasi harga konsumen masing-masing menjadi 4,0% dan 4,7% selama dua tahun ke depan.
Februari lalu menteri keuangan India mempresentasikan anggaran publik untuk tahun fiskal 2017-18 yang mengonfirmasi jalur konsolidasi akun, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat, dan terus fokus pada investasi di bidang infrastruktur dengan moto "Transform, Energize and Clean India" (Transformasi, Energikan, dan Bersihkan India).
Target defisit TA 2017-18 ditetapkan sebesar 3,2% menunda target 3% ke TA berikutnya, sementara pemerintah memperkirakan peningkatan pendapatan dan belanja sebesar 6,6%, keduanya melambat dari TA 2015-16. Pengeluaran modal diperkirakan akan meningkat sebesar 10,7%, pada dasarnya tidak berubah dari tahun fiskal sebelumnya dan sebagian besar pengeluaran terkonsentrasi pada infrastruktur, perawatan kesehatan dan pembangunan daerah pedesaan dan daerah miskin.
Peningkatan terbesar terjadi pada infrastruktur kereta api dan jalan raya. Selain itu, Rs 100 miliar lagi dialokasikan untuk rekapitalisasi bank umum, jumlah yang lebih kecil dari Rs 250 miliar yang dialokasikan dalam anggaran tahun anggaran lalu. Juga arus masuk investasi bersih dari investor institusional, negatif hingga Januari, melonjak ke wilayah positif pada bulan Februari di 158,6 miliar, dan kemudian meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi 326 miliar dalam 20 hari pertama bulan Maret. Ini dia Rupee tetap didukung oleh prospek pertumbuhan ekonomi India yang baik dan oleh RBI yang netral, dalam skenario di mana peningkatan defisit ganda India dan posisi eksternal dibandingkan tahun-tahun sebelumnya akan terus mendukung mata uang dengan membatasi potensi depresiasi jika terjadi revisi naik lebih lanjut dari ekspektasi kenaikan suku bunga Fed.
