Jika kita melihat perdagangan global, kedua Euler Hermes, yang kekurangan produksi bertanggung jawab atas 75% kontraksi saat ini dalam volume perdagangan global, dengan kendala logistik menjelaskan sisanya. Setelah kinerja yang sangat kuat sejak paruh kedua tahun 2020, perdagangan barang global mulai berkontraksi Juli lalu (-1,1% pada kuartal ketiga tahun 2021. Sementara pasar negara berkembang terutama dipengaruhi oleh perlambatan ekonomi China, ekonomi maju menderita kemacetan pasokan lebih dari permintaan yang meningkat. Namun, kontraksi diperkirakan bersifat sementara, meskipun wabah Covid-19 global baru, kebijakan nol Covid yang berkelanjutan di China dan Tahun Baru Imlek di bulan Februari masih dapat memengaruhi kemacetan pasokan. Melihat prospek jangka pendek, pemulihan yang lemah diperkirakan terjadi pada kuartal terakhir tahun 2021 (+0,8%). Ekspor dari China dan Jepang menunjukkan peningkatan berurutan pada bulan Oktober dan data awal November untuk ekspor Korea Selatan menunjukkan bahwa hambatan baru-baru ini mungkin berkurang. Namun, dinamika permintaan global menunjukkan risiko penurunan ganda dalam perdagangan global pada Q2022 19 di tengah perlambatan ekonomi China dan infeksi Covid-XNUMX yang baru di Eropa dan AS.
La permintaan konsumen telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya dan kemungkinan akan tetap berada di atas tren, karena kelebihan tabungan yang diciptakan selama krisis tidak akan habis pada tahun 2023. Hal ini terutama dijelaskan oleh stimulus fiskal sebagai tanggapan terhadap pandemi, yang lebih mendukung permintaan daripada penawaran, khususnya di negara maju di mana pemerintah telah dikerahkan dukungan fiskal dan moneter setara dengan sekitar 25% dari PDB. Meskipun langkah-langkah ini akan dihapus, kebijakan fiskal akan tetap sangat akomodatif Amerika Serikat, zona euro dan Cina. Siklus penggantian barang tahan lama berlangsung beberapa tahun dan rumah tangga beralih ke pola konsumsi yang lebih berkelanjutan, terutama di negara maju.
Saham telah mencapai tingkat sebelum krisis dan kapasitas produksi akan meningkat, berkat peningkatan investasi, terutama di AS. Setelah destocking pada puncak krisis Covid-19 di awal tahun 2020, produsen harus mengisi kembali dengan cepat untuk memenuhi lonjakan permintaan di negara maju (+22%). Tahun lalu, kekurangan input sangat tinggi di Eropa dan, pada tingkat yang lebih rendah, Amerika Utara. Sektor elektronik, komputer, telekomunikasi dan peralatan rumah tangga, khususnya, mampu meningkatkan persediaan mereka secara signifikan meskipun kekurangan semikonduktor. Bahkan sektor otomotif berhasil menambah inventaris, meskipun kurang berhasil karena kesulitan yang lebih besar dalam mengakses semikonduktor dan biaya akumulasi barang yang diproduksi lebih tinggi. Tidak seperti Eropa, pasokan tambahan dapat mengatasi kekurangan saat ini di AS mengingat peningkatan investasi.
Pada saat bersamaan, kemacetan maritim harus kurang akut: Pesanan global untuk kapal kontainer baru mencapai rekor tertinggi dalam beberapa bulan terakhir, terhitung 6,4% dari armada yang ada. Dalam waktu dekat, biaya pengiriman diperkirakan akan menurun secara bertahap dari Q2021 2022, sejalan dengan pasar berjangka angkutan laut, setelah mencapai puncaknya pada September lalu. Namun, levelnya masih akan tetap tinggi pada tahun 17. Faktor lain yang dapat membantu membuka kemacetan pengiriman adalah kapasitas pelabuhan. AS merencanakan pengeluaran tambahan sebesar $25 miliar untuk infrastruktur pelabuhan dan saluran air dan $XNUMX miliar untuk bandara guna mengatasi tunggakan perbaikan dan pemeliharaan, mengurangi kemacetan, dan mendorong elektrifikasi rendah karbon. Eropa masih kekurangan rencana investasi infrastruktur berskala besar, sehingga menjaga kerentanan terhadap guncangan rantai pasokan jangka panjang, mengingat ketergantungan input dari luar negeri, terutama dari Asia.
Dalam hal input dari China, Eropa lebih berisiko daripada AS dalam hal ketergantungan yang tinggi pada input antara dari luar negeri, karena kurangnya investasi dalam kapasitas produksi dan pengapalan. Sektor yang paling terkena dampak adalah logam (logam dasar dan produk logam fabrikasi) dan otomotif (kendaraan bermotor, trailer dan semi trailer, alat transportasi). Tanpa peningkatan kapasitas produksi dan investasi infrastruktur pelabuhan, normalisasi kemacetan pasokan di Eropa akan ditunda setelah tahun 2022 karena permintaan akan tetap di atas potensi.
Secara keseluruhan, analis mengharapkan itu volume perdagangan global akan tumbuh sebesar +5,4% pada tahun 2022 dan sebesar +4,0% pada tahun 2023, setelah +8,3% pada 2021. Namun waspadalah terhadap peningkatan ketidakseimbangan global: AS akan mencatat rekor defisit perdagangan (sekitar 1,3 triliun dolar pada 2022-2023), dicerminkan oleh rekor surplus perdagangan di China (rata-rata 760 miliar dolar) . Sementara itu, zona euro juga akan mengalami surplus di atas rata-rata sekitar $330 miliar. Dalam hal peningkatan ekspor, Asia-Pasifik akan terus menjadi penggerak ekonomi utama di tahun-tahun mendatang (lebih dari $3 triliun pada 2021-2023). Pada tingkat sektor, energi, elektronik, mesin dan peralatan diperkirakan akan terus unggul pada tahun 2022, namun pemenang ekspor utama secara global pada tahun 2023 tampaknya adalah sektor otomotif.
